本周國內油脂整體呈下跌趨勢，兩大報告相繼落地，市場供給壓力重重。美豆主力合約屢創新低，市場氛圍偏空。美豆收獲在即，國內油脂市場也即將迎來消費旺季，那么當前是否是備貨的好時機？油脂會是繼續下跌還是大區間震蕩，下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現貨市場參考價，截至8月16日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價7660元/噸左右，其中大連地區約7560元/噸。天津地區約7620元/噸、日照地區約7620元/噸、張家港地區約7630元/噸、東莞地區約7770元/噸、防城港地區約7500元/噸左右。

美豆豐產供給壓力大

本周大豆期貨連續第三周下跌，跌幅為4.54%，作為對比，上周下跌約2.4%。盤中11月期約一度跌至每蒲式耳955美分，這是2020年9月2日以來的最低水平，隨著美豆價格的不斷下跌，也使得市場氛圍整體偏空。北京時間周二凌晨，美國農業部USDA公布了月度供需報告，報告顯示預計2014 /25年度大豆產量為46億蒲式耳，面積和單產增加1.54億蒲式耳。收獲面積預計為8630萬英畝，比7月份增加100萬英畝。首個基于調查的大豆單產預測為53.2蒲式耳/英畝，較上月單產增加1.2蒲式耳/英畝。預計2024 /25年度大豆供應量為49億蒲式耳，比去年增長11%。由于供應增加和壓榨量不變，大豆出口增加2,500萬蒲式耳，預計期末庫存為5.6億蒲式耳，較上月增加1.25億蒲式耳，美豆豐產壓力的背后，作為主要買家之一，中國的需求也是持續不溫不火，加重了美豆的銷售壓力。近期美農民一直在拋售大量陳季玉米和大豆，以便在秋糧收獲、作物保險和其他賬單到期前獲得急需的現金流。

產地棕櫚油出口受阻

本周棕櫚油期貨下跌1.15%。這也是連續第四周下跌。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）周一發布數據，截至7月底，馬來西亞棕櫚油庫存為173萬噸，較上月下降5.35%，為3月份以來的最低水平，此次報告庫存低于預期，整體報告偏中性偏利多。但隨著船運數據的出爐，馬棕期價未能保持持續上漲。船運調查機構ITS和AmSpec稱，8月1-15日馬來西亞棕櫚油出口量環比降低20%到22%。相比之下，8月1-10日期間棕櫚油出口降幅為12.2%到17.7%。中后期重點關注作為棕櫚油出口大國的印尼，其棕櫚油產量變化。印尼在8月份的棕櫚油產量并沒有許多人預期的那樣出現增長。

油脂現貨基差漲跌互現

本周國內油脂基差漲跌互現，市場備貨呈現旺季不旺的行情，今年以來經濟持續相對低迷，即便是旺季仍對后市需求有所擔憂。其中豆油方面，是國內三大油脂中最弱品種，周內豆油主力合約跌幅200+，正值移倉換月。截至當前東北地區一豆基差在01+180~300之間，部分工廠豆粕脹庫， 開機率下降、華北地區貿易商一豆基差在09+200，基差小幅走高、山東地區工廠一豆01+140~160。華東地區主流09+210~220、華南地區主流在09+380~400。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與上周相比繼續穩中上漲，大部分地區現貨價格仍高于豆油，華北地區貿易商24度棕油09+200、華東地區基差在09+190、華南24度基差多在09+70~80。菜油方面，本周菜籽油期價跌幅較大，跌至新低7914，但基差方面變化不大，工廠表示成交方面仍不盡人意。當前川渝地區三級菜油基差為01+200，華東地區三級菜油09+60、華南地區01-180。我國菜籽8月份預計壓榨量達到50萬噸，菜籽油庫存高位。

油脂后市展望

綜上所述，外圍美豆豐產對市場利空的影響尚未結束，重點關注下周ProFarmer舉行中西部作物年度考察活動，是否會對美豆單產數據進行調整。畢竟近年來，美豆單產能夠達到預期的53.2蒲式耳/英畝很罕見，但就當前格局來看，美豆持續在1000美分以下，銷售壓力仍在，利空或將延續。國內方面，8月份我國大豆預計到港總量達到800萬噸，多以巴西大豆為主，工廠大豆壓榨量保持高位，因此豆油延續累庫是必然，高庫存低提貨量的背景下，油脂或跟隨外盤繼續下跌，另外豆棕價差較窄，也同樣不利于棕櫚油的成交，多以剛需為主。11月份前菜籽買船充足，菜籽油供給寬松。建議經銷商可靈活轉變備貨思路，逢低補充剛需維持正常消耗即可，今年油脂行情變化快，震蕩幅度大，謹慎操作為宜。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。