近期小麥價格跌跌不休，截至本周五小麥主流到廠價格已陸續降至1.35-1.39元/斤，盡管渠道庫存不少仍以挺價為主，但目前來看面粉廠因需求弱勢，不少企業的情況甚至是沒上量，空落價。那么隨著貿易商庫存小麥走貨越來越難順價，小麥還有挺價的必要嗎？近期粉企對小麥需求一直不理想，后續將何時轉好呢？針對以上問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

開機率低 壓力仍存

盡管本周中儲糧小麥競拍重新放開參與資質、不再僅限小麥加工企業參與，但受限于粉企行情欠佳，需求不旺，貿易商參拍積極性不高，本周各級輪換小麥成交仍不算理想，成交的標段也以底價成交為主，尤其本周中儲糧投放量仍較為龐大，因此盡管各企業多反映基層上量不大，而目前多數企業雖小麥庫存不多，但也基本都夠維持日耗，對提價收購小麥的意愿不大，尤其現階段中儲糧投放量力度不減。而更令小麥行情雪上加霜的是，近期陸續有企業發布停收通知：如河北邯鄲五得利3月22日起設備更新維護，暫停收購；河南周口五得利3月22日起設備更新維護，暫停收購；中糧安陽于3月22日開始停收，3月26日（下周二）開始正常收購小麥；今麥郎遂平公司：自3月23日起小麥暫停收購，開始收購時間另行通知。

墑情良好 主流看空

2024年新季小麥的產情至今都較為穩定，近期冬麥區光溫充足，土壤墑情適宜，利于冬小麥返青起身和拔節生長，總體長勢良好。四川南部和云南中部無明顯降水，土壤持續缺墑，不利于作物生長發育。同時或許是為了降低后市風險，近期各級儲備中購銷雙向和單向采購的數量較往年同期也相對增加，如本周三山東地儲單向采購成交價格多在1.335-1.35元/斤，從近期市場反饋來看，多數粉企還是對小麥后市較為看空，畢竟面粉銷售進入相對淡季，但副產品的行情因養殖、飼料行情低迷，成交也一直不理想。

訂單取消 進口減少

根據海關最新數據顯示，我國1-2月小麥進口量總計為248萬噸，同比減少約17%。其中從澳大利亞進口96.4萬噸，占比38.8%；加拿大進口63.6萬噸，占比25.6%；法國進口44萬噸，占比17.7%；美國居第四位進口33.5萬噸，占比約13.5%。近期我國陸續取消多筆進口小麥訂單，不少市場參與者認為這間接印證了國內小麥需求不及預期，不過全球小麥價格下跌可能也是促使中國取消小麥進口訂單的主要原因之一。

綜上所述，筆者認為短期小麥或將震蕩偏弱運行，目前小麥市場缺乏足夠利好消息提振，整體仍是供大于需，因此單憑基層惜售已很難扭轉小麥的頹勢，年后不少貿易商庫存小麥成本價格一直都高于市場價格，尤其當地面粉廠收購一般也并不積極，不過因行情淡季特征愈發明顯，筆者仍建議各位糧友陸續走貨、降低風險，后續關注新作產情及拍賣成交情況。

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