3月1日當周，CBOT大豆期貨從三年多來低點反彈，暫時結束連續10周的跌勢，其中基準期約上漲約0.8%，逢低買盤及空頭回補活躍。此前29日觸及2020年11月以來的最低點11.285美元。反觀國內，連粕合約自2月以來一直維持區間震蕩，3月1日明顯突破，昨日收盤站上3141元，上漲3%，國內豆粕現貨隨之有不同漲幅，本輪上漲受資金拉動影響較大，基本面變化不顯。那么豆粕還會繼續上漲嗎?以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至3月4日午間，國內主要地區油廠平均報價在3327元/噸左右。其中山東地區在3290元/噸，華東地區報價3310元/噸，大連地區3400元/噸，天津地區3350元/噸。

美豆出口銷售數據不佳

春節前多家機構對巴西大豆產量預期多以下調為主，近期部分私人機構調高了預估值，而布宜諾斯艾利斯谷物交易所對阿根廷5250萬噸預期不變，南美豐產預期依舊不改。截至2月24日，巴西國家商品供應公司（CONAB）表示，巴西2023/24年度大豆收獲進度為38.0%，高于一周前的29.4%，高于去年同期的34.0%，截至3月3日，巴西大豆收割率為47.3%，上周為38.0%，去年同期為43.9%，南美供應壓力逐步顯現。美國大豆出口不佳。美國農業部數據顯示，截至2月29日當周，美國大豆出口檢驗量為102萬噸，前一周修正后為106萬噸。3月2日當周，美國大豆出口檢驗量為55萬噸。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為3416萬噸，同比減少20.0%。不過近兩周中國重新開始采購美國大豆，對美豆或起到一定支撐。

豆粕庫存上升，成交放量

截止3月1日第九周，國內油廠豆粕庫存為67萬噸，較上周增加約12萬噸，高于去年同期63萬噸。隨國內油廠開機率恢復攀升，油廠壓榨已回歸至常規水平。不過華北、山東、東北等地部分油廠3月有停機計劃，進而提振成交，東北地區出現排隊提貨現象。下游飼料庫存一直偏低，買漲不買跌以及補貨下，1日、4日豆粕明顯放量成交，3-6月、6-9月等遠月基差成交量增加，畢竟M2409合約出現負基差，市場采購意愿增強。不過4-6月進口大豆供給壓力顯現，豆粕基差仍處于弱勢中。

水產旺季未至，養殖緩慢恢復

因氣溫偏低，沿江沿海以及兩湖地區水產恢復偏慢，或到4月才能有所體現，提振豆粕用量。而1日農業農村部將全國能繁母豬正常保有量目標從4100萬頭調整為3900萬頭，生豬產能繼續調整中，不過近期二育蠢蠢欲動，支撐豬價。近期雞蛋價格穩定，肉雞價格走跌，節后市場多以消化春節存貨為主，肉蛋類消費偏淡，不利于肉禽類價格回暖，間接上短期豆粕消費量難有大的增量，主要是市場情緒轉變，空頭回補或平倉等刺激。

綜上所述，在資金影響下豆粕價格拉升后，或能提振豆粕相當長時間低迷的士氣，豆粕走出震蕩反彈的行情。不過水產旺季并未到來，南美豐產概率較大，遠月巴西大豆供給壓力明顯，長期豆粕弱勢的格局并未改變，短期多以反彈、謹慎看漲對待為主。關注油廠開機情況以及美豆月度供需報告等。建議維持安全庫存，逢低采購為主。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 孫靜/審核：尹秀穎）