在上周印尼總統(tǒng)宣布將在5月23日恢復棕櫚油出口后，本周國內(nèi)豆油、棕櫚油等食用油價格依然居高不下，中國糧油信息網(wǎng)辛顯明在此聊聊近日油料市場的題材炒作，以及后市關注點。

豆油現(xiàn)貨市場參考，截至5月25日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報價約12270元/噸，大連地區(qū)約12050元/噸、天津地區(qū)約12150元/噸、日照地區(qū)約12150元/噸、張家港地區(qū)約12300元/噸、東莞地區(qū)約12480元/噸、防城港地區(qū)約12200元/噸左右。

印尼政策不定，總有新花樣

5月19日晚，印尼總統(tǒng)稱將在5月23日恢復棕櫚油出口。5月20日上午，印尼財長稱印尼將棕櫚油國內(nèi)義務規(guī)模定為1000萬噸，筆者此前解讀過，這要求留存部分棕櫚油在國內(nèi)，變相減少了棕櫚油出口預期，并非恢復全部棕櫚油出口，是個國內(nèi)市場義務（DMO）政策。

5月23日，印尼宣布可以申請出口棕櫚油，但印尼貿(mào)易部規(guī)定，要求企業(yè)必須獲得出口許可才能出口棕櫚油。出口許可證的有效期為6個月，公司必須每月報告其出貨量的實現(xiàn)情況。由于并未公布具體細節(jié)，雅加達的一家公司表示在等待細則出臺后再開始出口。這說明的政策的不確定性，印尼棕櫚油生產(chǎn)商還未敢放寬心的出口棕櫚油。換位思考一下也能理解，畢竟有前車之鑒，印尼貿(mào)易商也怕自己裝好船的棕櫚油在即將離港時，遇到政策調(diào)整、又或是海軍艦船驅(qū)趕回港。

另外，此前為幫助控制零售價格而向食用油生產(chǎn)商提供的補貼，將在5月31日之后停止，屆時政府將實施一項控制原材料價格的新政策，印尼棕櫚油交易商對此也是憂慮和觀望心態(tài)，不知道6月份政府會怎么安排。

5月24日，印尼貿(mào)易部稱，印尼將發(fā)布每月的棕櫚油出口配額，以確保當?shù)毓渥恪Ｉa(chǎn)商可以選擇申請補貼或申請出口許可證。目前只有毛棕櫚油、24度精煉棕櫚油、33度精煉棕櫚油和二手食用油可以申請出口許可。

5月24日，印尼政府稱，將根據(jù)棕櫚油生產(chǎn)商的精煉能力以及當?shù)厥秤糜托枨笏剑瑏泶_定其強制性國內(nèi)銷售量。同日，印尼要求所有在該國運營的棕櫚油公司進行審計，并要求這些公司在印尼設立總部。這說明了印尼要對棕櫚油的生產(chǎn)運營和出口情況，繼續(xù)加強管控力度，也意味著印尼政策的變化更易影響棕櫚油行情，以及相關食用油脂。牽一發(fā)動全身，短期棕櫚油行情被印尼政策拿捏住了，具有較強的關聯(lián)緊密性，未來該國在出口方面的細節(jié)調(diào)整上變令油脂行情充滿了不確定性。這又讓短期國內(nèi)沿海棕櫚油庫存較難迅速回升，供應偏緊支撐棕櫚油價格上調(diào)，也增加了部分買家對玉米油等替代食用油脂的消費需求。

國內(nèi)豆粕脹庫和廠商挺油

近期山東、廣東地區(qū)部分油廠有豆粕脹庫跡象，上周末山東地區(qū)油廠豆粕庫存近10萬噸，廣東地區(qū)豆粕也在10萬噸以上。由于隨著國內(nèi)大豆到船，以及每周拍賣50萬噸進口大豆，而且上周國內(nèi)油廠開機率增至68%左右，國內(nèi)豆粕庫存提高，這壓制國內(nèi)豆粕基差走低，反而又助推廠商挺油。在近一周的時間里，山東和廣東地區(qū)豆油基差上調(diào)明顯，均上調(diào)超100元/噸。除豆粕脹庫、和棕櫚油供應緊張的帶動外，市場上也有傳聞稱個別大集團在帶頭挺油扛價。

綜上，印尼雖然恢復了棕櫚油出口，但又沒完全恢復，印尼通過多重手段漸漸加強了對棕櫚油生產(chǎn)到出口環(huán)節(jié)的管控，經(jīng)常性的干預政策與市場自身的調(diào)節(jié)功能相悖，意味著棕櫚油行情更易受到其政策變化的影響，筆者猜測，或許未來印尼棕櫚油會成為其政府體現(xiàn)職能和權(quán)威的象征性綁定工具。而棕櫚油期貨作為市場心態(tài)和資金流動的體現(xiàn)，也會更加敏感和易波動，并聯(lián)動影響豆油等相關油脂。

現(xiàn)階段豆類油脂市場糾結(jié)的點在于，印尼在政策上充滿不定因素，并未完全放開棕櫚油出口；美新豆正在播種，天氣炒作不足以指引油脂市場；國內(nèi)豆類油脂供應偏緊，廠商有挺價現(xiàn)象。這使得中游豆類油脂經(jīng)銷商所承擔的風險增加，由于處于油脂消費淡季，往年一般是豆油低價的月份卻居于高位，經(jīng)銷商現(xiàn)貨報價跟不上盤面和廠家的漲幅，采購一車豆油現(xiàn)貨的成本能頂去年兩車還有余，高價買完貨不容易高價賣，而且走貨也慢，經(jīng)銷商一般都采購謹慎，備貨心態(tài)糾結(jié)，買也不是買也不是。即便想在油脂期貨上做做對沖，但當前價格較高，連盤豆油卻仍處上升通道，多空雙方也都有操作道理，很難參與。

目前筆者觀點是，短期連盤豆油或跟隨消息面炒作高位震蕩，多頭占據(jù)優(yōu)勢，缺乏實質(zhì)利空消息，暫時維持高位震蕩思路應對，即逢回調(diào)適合補點剛需，逢反彈出出貨。6月份若棕櫚油能有集中到船，或?qū)?yōu)先壓制棕櫚油基差，對連盤油脂盤面的影響可能是次要影響。后續(xù)關注印尼政策調(diào)整細則和出口進度、美豆天氣炒作、國內(nèi)疫情和其他宏觀消息等。

盤面上，連盤豆油09短線震蕩區(qū)間上移至11100-11600，上方壓力參考11650，區(qū)間支撐參考11400/11200。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）