最近小麥到廠價格整體偏強，陜西、河南高點重回1.3、1.29元/斤，山東高點也漲至1.285元/斤。不過隨著小麥價格到達階段性高位，基層惜售情緒略有松動，計劃陸續走貨的貿易商也有所增多，目前小麥漲價步伐放緩。那么后續小麥價格還能進一步上漲嗎？臨儲拍賣預期投放的情況下，庫存小麥還應該繼續惜售嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

部分走貨 價格堅挺

雖然不少制粉企業都反映對小麥的需求一般，但考慮到目前小麥市場供應偏緊，多數粉企壓價收購的空間實際也有限，不過隨著近期小麥價格回暖，基層上量有所好轉，目前持續提價收購的粉企不多。但需要指出的是，雖然今年華北新季玉米質量下滑，玉米、小麥價差拉大，但目前不少地區養殖、飼料玉米都需要外調東北玉米，而使用東北玉米的成本和小麥的價差則小的多，因此部分粉企也反映當地飼料廠對小麥需求仍存，短期小麥底部價格支撐較強。

拍賣量小 關注臨儲

今年中儲糧輪出或已基本完成，因此近期拍賣量級都明顯偏小，陳糧輪出一般也都能溢價成交，如11月27日中儲糧拍賣成都分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售21年小麥2500噸，實際成交2500噸，成交率100%，起拍均價2250元/噸，成交均價2290元/噸，溢價40元/噸；中儲糧成都分公司小麥購銷雙向交易結果：計劃銷售19、21年產小麥4774噸，實際成交4774噸，成交率100%。起拍均價2778元/噸，成交均價2927元/噸，溢價149元/噸，另采購25年產小麥3200元/噸。此外最近地儲投放量也相對偏少，目前市場多關注臨儲拍賣何時落地，以及其具體的規模和價格。

進口減少 提振心態

農業農村部最新農情調度顯示，目前我國冬小麥播種已基本結束，田間管理正有序展開。河南已播的8500萬畝冬小麥尚有1000多萬畝沒有出苗，山東6000多萬畝冬小麥已播種結束，河北冬小麥面積穩定在3300萬畝以上。此外我國10月小麥進口量為14.4萬噸，環比下跌62.44%，同比下跌30.48%。其中從加拿大進口7.15萬噸、澳大利亞進口5.76萬噸。2025年1-10月小麥進口量共計304.82萬噸，同比下跌71.83%。進口來源主要仍是加拿大（204.5萬噸，占比67%）和澳大利亞（91.9萬噸，占比30%）。今年小麥進口量明顯偏少，也一定程度上提振市場心態。

綜上所述，筆者認為短期小麥價格或震蕩運行為主，部分制粉企業原糧庫存偏低，因此雖然面粉走貨欠佳，最近小麥價格仍是漲多跌少，但短期來看，小麥進一步沖高的動力還是略顯不足，此外對貿易商來說，雖然面粉廠報價尚可，但實際到廠扣量較多，不少貿易商或繼續挺價觀望。筆者在此建議各位糧友，應根據自身庫容和資金情況，選擇持糧待漲或逢漲走貨，盲目追高并不可取。

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