近期無論是連盤還是現貨價格，調整幅度都不大，也看不到明顯上漲或下跌的苗頭。市場購銷再次陷入僵持，后市行情何時結束震蕩？現貨采買是否需要提前準備？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至11月26日，國內主要地區油廠平均報價在3046元/噸左右。其中山東地區3050元/噸，華東地區3000元/噸，大連地區3120元/噸，天津地區3070元/噸，廣東地區3000元/噸。

美豆采購需求支撐期價

美國農業部周一的作物進展周報顯示，截至周日(11月23日），美國大豆收獲進度為100%，一周前95%。市場密切關注中國根據雙邊貿易休戰協議購買美國大豆的情況。市場消息稱，自周二以來，中國至少購買了10船美國大豆。據估計，加上此次采購，自10月下旬以來，中國已采購大約350萬噸美國大豆，約占1200萬噸采購目標的30%。根據市場采船統計，這部分美豆采購主要集中在12月和1月，開始采購美豆后，采購進度明顯加快，12月船期采購目標即將完成。但美豆采購不會一蹴而就，若美豆上漲過快，國內采購進度或將再次放慢，因此美豆期價震蕩運行。

國內等待原料庫存下降

國內現貨市場目前陷入僵局，上漲和下跌都相對困難。今年夏天因擔憂中美貿易戰后續缺豆預期，貿易商和飼企提前簽訂一部分四季度基差合同，但以目前的市場價來看，大多處于虧損狀態。臨近月末，持續了整月的催提現象后續或能逐漸緩解，市場傳部分工廠回購超期基差合同。目前市場價格洼地基本在華南地區，有貿易商稱市場近期最低成交價或能達到2960元/噸。若要打破這種僵局，最重要的就是等待庫存下降信號，不止要看豆粕庫存，還要看大豆庫存。據市場統計，目前豆粕庫存再次升至110萬噸以上，大豆庫存在700萬噸左右。后續進口大豆到港逐漸減少，或能逐漸緩解市場原料庫存壓力。

南美天氣表現顯著分化

南美天氣變動也是影響市場行情的關鍵因素。巴西國家商品供應公司（CONAB）周一發布的作物進展報告稱，截止2025年11月22日，巴西2025/26年度大豆播種進度為78.0%，高于一周前的69.0%，高于五年同期均值75.8%，但低于去年同期的83.3%。天氣預報顯示，南美主要農產區將面臨顯著氣候分化：巴西中北部暴雨持續、局地洪澇風險升溫，而阿根廷與巴西南部的旱情則不斷惡化。雖然暫時或難以對新作大豆產生較大影響，但若進一步惡化，或將再度影響種植進度以及后續產量，因此后續需持續關注。

綜上所述，目前缺乏單邊驅動，豆粕短期內延續震蕩調整。雖然短期內上漲困難，但現貨價格下方空間或不大。建議逢低補買安全庫存即可，等待新的方向指引，有利潤的情況下及時鎖利。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。