本周連粕M2601周一開盤下挫后震蕩下行，昨日再探3000點位支撐。盡管昨晚夜盤稍有反彈，但力度不大，同時國內庫存高壓仍在，油廠持續催提，豆粕行情最近都有什么變化？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至11月20日，國內主要地區油廠平均報價在3036元/噸左右。其中山東地區3030元/噸，華東地區3000元/噸，大連地區3100元/噸，天津地區3040元/噸，廣東地區3000元/噸。

美豆沖高后震蕩調整

美國農業部上周五發布的11月份供需報告顯示，2025/26年度美國大豆產量預期調低到42.53億蒲，預計2025/26年度美國大豆單產為53.0蒲/英畝，預計美國大豆期末庫存為2.90億蒲。雖然報告數據本身偏多，但基本符合市場預期，而市場在報告發布前已因偏多預期上漲，因此沖高回調。美國農業部周四表示，私人出口商報告對中國銷售462,000噸美國大豆，在2025/26年度交貨。周三美國私人出口商報告對中國銷售330,000噸美國大豆，2025/26年度交貨。周二美國私人出口商報告對中國銷售792,000噸美國大豆，2025/26年度交貨。國內陸續采購美豆，但采購量不是很大，目前離1200萬噸的目標還差得多。不過后續或將繼續分批采購，而美豆或將受此影響震蕩盤整，大幅回調的概率不是很大。

國內市場謹慎觀望

前期市場一路看好的行情在報告發布后迎來轉折。購買美豆提振了美豆價格上漲，但同時也緩解了國內對一季度供應緊缺的擔憂。目前國內大豆庫存在700萬噸以上，豆粕庫存也在100萬噸左右，仍處高位，且預計11和12月進口大豆到港依舊充足，進口阿根廷豆粕也不斷到港，豆粕去庫節點或將繼續后移。短期內市場供應充足，疊加油廠持續催提以及周初各種與國儲豆相關的傳言，下游更為謹慎，現貨成交始終較差。據市場統計，周三、周四兩日遠月成交近50萬噸，這表明市場在價格合適的情況下更偏向對未來進行布局，現貨則以剛需滾動為主。

未來可能引發轉折的關注點

南美天氣仍是重點，它決定了明年南美的大豆供給量，也將影響整個國際的供應格局。周二巴西植物油行業協會（ABIOVE）發布月度報告，將2026年初收獲的巴西大豆產量預估下調至1.777億噸，較10月預測值調低了80萬噸。盡管如此，這仍將刷新歷史紀錄。該協會未明確減產原因是否來自播種進度延遲，但指出產量預估下調是基于該協會成員企業的預估中位值，“可能”與季初多地降雨不均導致播種受阻有關。咨詢機構AgRural稱，截至上周四，巴西大豆播種進度略超70%，慢于往年。播種較晚可能導致明年巴西大豆上市以及運往中國國內的時間推遲，同時后續生長期的天氣變動也可能引發間歇性的市場炒作。需要注意的是，若非重大天氣災害，對整體產量的影響或不大。對于國內，后續國儲進口大豆流入市場的方式和數量也對豆粕行情較為重要，需持續關注。

綜上所述，豆粕短期內震蕩調整，上有供應充足的壓力，下有成本上漲的支撐。現貨建議逢低補買安全庫存即可，等待新的方向指引，有利潤的情況下及時鎖利。雖然近期并無明顯利好推動，但過度看空仍不可取。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。