自周四起，豆粕一改前期每天10元/噸左右的小幅震蕩趨勢，持續拉漲，連粕M2509再度逼近前高壓力位。今日現貨報價較周五再度上漲20元/噸左右，市場消息錯綜復雜，現貨價格能否繼續上漲？是否需要補貨？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至7月18日，國內主要地區油廠平均報價在2926元/噸左右。其中山東地區在2920元/噸，華東地區報2880元/噸，大連地區3000元/噸，天津地區2960元/噸，廣東地區2900元/噸。

上漲動能回顧

截至7月10日當周，美豆出口凈增80.15萬噸，創6個月新高，其中新作銷售52.96萬噸遠超市場預期，反映全球買家對美豆需求的信心增強。周三開始反彈，原因是市場預期印尼和最大進口國中國對美國大豆的需求將增加。美國與印尼達成45億美元農產品采購協議，印尼將大豆進口關稅從32%降至19%，進一步打開美豆需求空間。疊加市場傳言“中美或達成農業貿易協定”，刺激資本押注美豆出口復蘇。同時，巴西大豆升貼水報價上漲至260美分/蒲式耳，進口成本攀升，油廠壓榨利潤減少，倒逼豆粕提價。加拿大對中國鋼材加征關稅引發市場對中國反制措施的預期，菜粕供應擔憂間接推升豆粕替代需求，中加摩擦間接提振豆粕。

國內矛盾分析

首先，供應寬松現實持續壓制現貨上漲空間。庫存高壓仍在，全國豆粕庫存逼近100萬噸，油廠開機率長期維持60%以上高位，后續大豆到港量暫無明顯減少，進一步加劇累庫壓力。以華東地區現貨為例，市場基差在-170元/噸左右，隨著盤面回升，或仍有繼續下跌的可能。但據市場了解，華北和東北地區個別工廠或有停機計劃，不排除從華東調運以滿足供應的可能。其次，目前雖處養殖需求旺季，但部分地區養殖飼企頭寸較高，工廠催提情況下，因擔憂后續價格下跌，“隨用隨采”仍是主流策略。最后，市場關注4季度大豆采購進度，9月已采購80%左右，但10~1月幾乎為0，市場交易“近弱遠強”邏輯，連粕M2509與M2601合約價差或走擴。

未來關注焦點

8月1日美國對華加稅政策面臨調整窗口：若關稅下調將刺激美豆采購，CBOT大豆或能繼續上漲，但巴西貼水或受壓制；若維持23%高關稅，四季度巴西大豆壟斷地位強化，升貼水溢價風險或加劇。同時，后續美豆天氣炒作窗口開啟，70%的優良率仍有較大的下調空間，易引發短期炒作。

綜上所述，豆粕現貨價格近期或將延續偏強震蕩趨勢，但預計高度受限，待下游集中點價結束后易發生回調。震蕩趨勢不改，現貨走貨有一定困難且不宜存放，建議謹慎追漲，逢回調補買安全庫存。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。