上周國內三大油脂全線飄紅，其中棕櫚油主力合約站上9000點、豆油主力合約站上了8100點，整體呈偏強震蕩。主要是受助于美豆走高、美國生柴政策推動。眼下現貨基本面看油脂庫存持續累庫、基差跌跌不休、成交不旺、廠家催提現象普遍。油脂上漲何時休？

豆油現貨市場參考價，截至7月18日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8320元/噸，其中大連地區約8140元/噸。天津地區約8310元/噸、青島地區約8210元/噸、張家港地區約8320元/噸、東莞地區約8320元/噸、防城港地區約8230元/噸左右。

美豆價創下兩周新高

上周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨連續第三個交易日上漲，基準期約收高0.8%，創下兩周新高，因為市場擔憂高溫天氣可能威脅美國作物，美國生物燃料政策將提振國內豆油需求。根據美國政府的估計，美國生物燃料生產商明年將消耗美國一半以上的豆油產量。這支持豆油期貨連續第二天創下合約新高，隨后震蕩回落。8月份是大豆作物的關鍵生長期，市場關注重點轉移至天氣，市場擔心氣溫可能變得不利于農作物生長，關注本周一晚美國農業部（USDA）將發布最新作物生長狀況報告，本次作物評級或將下降，將繼續支撐美豆價格。

棕櫚油第三周上漲

截至上周五馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油連續三周上漲，主因是受其他植物油價格上漲帶動。一方面，上周美國推進的可再生燃料政策增加了豆油作為生物柴油原料的需求，推動CBOT豆油升至近兩年來高位。周五亞洲交易時段豆油繼續上漲，加上大連食用油期貨強勁上漲，為棕櫚油期貨提供比價支持。另一方面，截至7月16日，印尼今年的生物柴油消費量已達742萬千升，占到2025年配額的47.5%。印尼種植園基金機構估計，今年對棕櫚油征收的稅款將達到30萬億印尼盾（18.4億美元），足以支付該國生物柴油強制項目的補貼資金，使得產地馬來西亞棕櫚油出口更具有優勢。當前產地處于增產周期，最活躍合約已漲至4200令吉上方。最新的船運機構出口數據顯示，出口量減少或限制其進一步漲幅。船運調查機構ITS數據顯示，馬來西亞7月1-20日棕櫚油出口量為817755公噸，較上月同期出口的847695噸減少3.5%。

油脂基差跌跌不休

如今油廠豆油、棕櫚油累庫、基差跌跌不休，廠家催提已成普遍現象。因季節性淡季，疊加今年終端需求較往年差很多，市場購銷兩不旺的狀態。截至上周五，華北地區貿易商一豆基差09+170~200，相對較穩、山東地區工廠一豆09+100基差跌20、華東地區主流09+160~170，基差跌30、華南地區主流在09+30~180左右，基差跌20~40。棕櫚油方面，如今豆棕基差仍是倒掛，棕櫚油需求方面仍是剛需為主，庫存進一步累庫。華北地區貿易商24度棕油09+150基差跌20。華東地區基差在09+120基差跌30、華南24度基差多在09+10~30，跌20，個別地區已是負基差。菜油方面，目前市場基本面無變化，庫存維持高位，因在三大油脂中價格偏高，無性價比。川渝地區三級菜油基差為09+330~370左右，基差跌20，華東地區三級菜油09+150，基差跌20、華南廣西地區三級菜油現貨09+60~70、一級菜籽油基差在05+250~260，實際成交基差多可議價。

油脂后市展望

綜上所述，受多頭資金以及外圍宏觀面利好提振，短期內國內油脂行情或延續偏強。但基于國內現貨供給以及需求情況來看，或限制繼續走高的幅度。建議主體逢高積極出貨鎖定利潤，待盤面回調補充庫存。從我國大豆到港船期來看，7-9月份大豆到港充足，工廠將繼續維持高壓榨量。密切關注中美、中加貿易關系變化。雖然我國已確定從澳大利亞采購菜籽，但按照往年采購量，不足以對國內市場產生大的影響，下半年我國菜籽進口量或將減少，繼續支撐菜籽油行情。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。