最近小麥價格逐步止跌，河北、山東等地陸續有制粉企業上調小麥收購價格，這也意味著近期小麥市場持續了近兩周的跌價暫告結束，同時政策托底的情況下，普麥實際跌價幅度也不大，尤其近期很多粉企小麥上量始終偏低，目前繼續壓價的空間不大。那么短期小麥漲價能否持續？面粉廠對原糧需求低迷，貿易商還應該繼續持糧觀望嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

玉米回暖 提振小麥

目前支撐小麥價格反彈的直接原因就是玉米行情回暖，尤其是本周山東等地深加工企業玉米上量持續維持較低水平，因此陸續有企業選擇提價促量，而玉米價格的上漲也相當于提升了小麥飼用性價比。特別是因近期玉米、豆粕價格低迷，飼料企業對小麥減量收購。不過現階段面粉市場正值淡季，制粉企業開機率也整體偏低，部分粉企宣布暫時停收小麥，因此目前小麥市場仍有較大供應壓力，貿易商也多反映當地粉企壓價收購、扣量較多，后續關注渠道庫存心態。

托市持續 力度有限

近日，安徽、河南省公布了第五批托市收購庫點，河南、河北、安徽三省已經累計公布了接近300個庫點，雖然整體托市收儲力度仍沒有達到此前的市場預期，但考慮到目前小麥正處購銷集中期，且制粉企業需求持續低迷，現階段托市收購在小麥市場中發揮著重要的支撐作用。不過本周各級儲備成交情況仍不理想，如7月17日中儲糧拍賣北京分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售21、22、23年小麥6021噸，全部流拍，起拍均價2420元/噸。此外7月16日北京市儲備糧采購的26.94萬噸小麥全部成交，起拍均價2480元/噸，成交均價2402元/噸左右，最大折價來到了100元/噸，低于二等小麥的托市價格。

進口低位 觀望為主

根據海關總署最新發布的數據顯示，2025年1-6月我國累計糧食進口量為6276萬噸，同比減少25.4%；進口金額為1900億元人民幣，較去年同期減少26.1%。其中6月小麥及小麥粉進口量為35萬噸，同比銳減70.6%；中國1-6月小麥進口量總計為196萬噸，同比減少了78.9%。小麥進口數量的減少符合國內市場行情，畢竟目前小麥市場供應較為寬松，而粉企開機率持續偏低。不過預計進口數量的減少短期對國內行情提振有限，主要還是因為基層對后市信心不足，目前陸續有貿易商考慮變現離場。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩趨強運行，盡管目前制粉企業對小麥需求仍相對偏弱，但臨池玉米價格的反彈也一定程度上利好小麥市場，不過現階段小麥市場供強需弱的情況難以扭轉，因此預計小麥價格持續上漲的動力或較為有限，后續關注政策面消息、如山東等地會否加入托市收儲行列，此外隨著農戶手中小麥陸續轉移至糧販、糧點，應關注基層售糧進度、靈活調整庫存計劃。

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