節后小麥到廠價格整體上行，自2月18日（正月初九）以來，小麥價格普漲0.03元/斤以上，而不少企業因小麥庫存偏低，其采購價格的漲幅也更為明顯，目前小麥主流到廠價格已站上1.4元/斤，部分企業報價將逐步接近1.45元/斤，不過最近多數企業面粉報價卻仍基本延續年前水平,整體漲價不算明顯，那么隨著小麥價格的回暖，是否會帶動面粉價格上漲呢？副產品又能否從價格低點中掙脫呢？針對以上問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

基層惜售拍賣溢價

近期我國大部地區多受雨雪天氣影響，糧源流通不暢，基層購銷不活躍，同時從近期市場反饋來看，不少企業小麥庫存并不充足，為保證一定量的生產，粉企尤其對質優小麥的需求有所好轉，這也使得不少仍有庫存的貿易商挺價心理趨強，綜合上述原因，因目前市場糧源到廠量小，不少企業積極尋求外調糧源或參拍陳糧輪換。目前正處小麥輪出期，每周投放量較為龐大，對市場的影響不容小覷，尤其2月20日，中儲糧陸續發布多則變更公告，將2月21-2月22日如河南、山東等分公司的競價專場調整為僅限小麥加工企業參與，此舉無疑有利于保證市場供應，而就其拍賣結果而言，不但成交率高，且不少溢價都高于100元/噸，這或許會進一步提振小麥市場價格，進而對面粉價格起到更為明顯的支撐作用。

開機較低銷售庫存

目前制粉企業雖多已恢復收購小麥，但卻并未完全復產，其中一是原糧庫存偏低，二就是面粉需求并不理想，粉企多選擇優先銷售年前庫存，根據近期的市場調研，目前面粉走貨不快，報價較年前基本持平，盡管部分企業面粉報價略有上漲，但目前漲幅不大，而副產品漲價則更為明顯，最近不少企業混麩報價已漲回0.8元/斤，標粉的價格也基本站上1.4元/斤，此外次粉的價格也陸續漲回至1.1元/斤，但企業庫存量普遍偏低，同時因不看好后續行情，畢竟養殖需求仍未有明顯起色，陸續有企業執行副產品零庫存方針。

消費偏弱利好匱乏

年前備貨表現可謂旺季不旺，而節后雖將迎來開學季，但目前來看中下游需求都相對疲弱，尤其目前小麥、玉米仍有不少價差，而目前小麥主產區如河南、湖北、安徽等地墑情良好，近期出現的降溫及雨雪天氣不但不會對冬小麥生長造成不利影響，而且還為后期孕穗、揚花等提供必要的水分條件，因此目前來看新季小麥基本沒有明顯減產跡象，企業多認為小麥價格很難持續上漲，甚至會拖累面粉等產品的行情，此外近些年我國居民飲食結構逐漸轉變，對主食的需求有所下滑，短期市場利好因素不多，同時因技術、工藝的不斷進步，制粉產業產能逐年遞增，這將都對制粉企業不斷發出挑戰。

綜上所述，筆者認為短期內面粉、副產品價格或將震蕩趨強運行，畢竟原料小麥的價格確有上漲，同時粉企產品庫存偏低，也將對價格起一定支撐作用，不過受限于消費不理想，產品端漲價或很難長久，后續關注近期政策性儲備成交情況，中下游需求以及基層上量情況。

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