昨日CBOT大豆結(jié)束短暫反彈走勢轉(zhuǎn)跌，因為南美出現(xiàn)有利降雨，重要報告在即，市場調(diào)整倉位。元旦后國內(nèi)豆粕一直維持偏弱格局未變，截至上周五，各地油廠現(xiàn)貨報價較1月初相比約在400-530元/噸內(nèi)震蕩下跌。市場需求依舊低迷，豆粕價格弱勢不止，年后豆粕或依然有重重高山，謹(jǐn)慎操作。以下是筆者結(jié)合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現(xiàn)貨市場參考，截至2月2日午間，國內(nèi)主要地區(qū)油廠報價平均在3404元/噸，周比約跌24元/噸。其中山東地區(qū)平均在3380元/噸，華東地區(qū)報價3390元/噸，大連地區(qū)3480元/噸，天津地區(qū)3400元/噸。

南美豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，美豆銷售前景較差

近期多家機(jī)構(gòu)下調(diào)了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測，預(yù)估值在1.486-1.561億噸間，普遍不低于1.5億噸，市場預(yù)計進(jìn)一步下調(diào)空間有限，而巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）將會在周四發(fā)布更新后的巴西大豆產(chǎn)量預(yù)測值。上月該官方機(jī)構(gòu)預(yù)測巴西大豆產(chǎn)量為1.552億噸。1月11日預(yù)測達(dá)到1.55269億噸，比12月份預(yù)測的低了491萬噸，比上一年度的1.5461億噸提高0.4%。美國農(nóng)業(yè)部1月預(yù)測為1.57億噸。反觀阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測普遍上調(diào)，機(jī)構(gòu)預(yù)估值在5000-5250萬噸間，布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)測在5250萬噸，而美國農(nóng)業(yè)部1月預(yù)測為5000萬噸。如此，巴西與阿根廷互相補(bǔ)充，南美供給前景良好，且巴西大豆升貼水一直低于美豆，進(jìn)而加劇當(dāng)前美豆較差的銷售情況。

截至2024年1月25日當(dāng)周，美國2023/24年度大豆凈銷售量為164500噸，創(chuàng)下年度新低，比上周低了71%，比四周均值低了64%。當(dāng)周美國對中國裝運(yùn)41萬噸大豆，之前一周裝運(yùn)80萬噸。中國更多采購巴西大豆導(dǎo)致美豆銷售總量同比降幅擴(kuò)大，銷售步伐明顯放緩。美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗周報顯示，截至2024年2月1日的一周，美國大豆出口檢驗量為1426472噸，上周為913448噸，去年同期為1914633噸。美國農(nóng)業(yè)部將在周四（北京時間周五）發(fā)布周度出口銷售報告。

生豬去產(chǎn)能，消費(fèi)受限

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月，全國能繁母豬存欄4142萬頭，環(huán)比變化-0.7%，累計降幅5.65%。2023全年生豬出欄72662萬頭，增長3.8%；年末生豬存欄43422萬頭，下降4.1%。年底生豬價格上漲緩解長久的生豬虧損的狀態(tài)，不過年后仍要看節(jié)日提振結(jié)束后，生豬能否延續(xù)扭虧為盈。2023全年飼料產(chǎn)量保持在較高水平，但隨下半年豬瘟后飼料消費(fèi)也是下滑的情況，四季度豆粕使用量一直是下滑的狀態(tài)，未來還要看生豬情況來影響飼料。此外，年后水產(chǎn)將要進(jìn)入旺季，關(guān)注能否提振沿江沿海一帶粕類消費(fèi)。

豆粕庫存下降，壓力略有緩解

2024年第五周，豆粕終于迎來明顯降庫，國內(nèi)豆粕庫存為74.65萬噸，不過仍處于近五年高位，庫存有待進(jìn)一步消耗。近期時值春節(jié)備貨，1月第3周和第4周豆粕均放量成交為主，加快大豆以及豆粕的消化。今年企業(yè)停機(jī)時間普遍較長，開機(jī)時間多在年后。而飼料養(yǎng)殖企業(yè)庫存多維持在初十-十五前后，市場對節(jié)后預(yù)期普遍較差，基差持續(xù)走弱，補(bǔ)貨一直較謹(jǐn)慎。

綜上所述，美國農(nóng)業(yè)部將于2月8日（北京時間周五凌晨）發(fā)布供需報告，2月15日-16日USDA農(nóng)業(yè)展望論壇。今年春節(jié)假期時間為10天，國際不休市，且報告較多，間接導(dǎo)致國內(nèi)變數(shù)增加。但當(dāng)前美豆本身不強(qiáng)，國內(nèi)節(jié)后處于消費(fèi)淡季，本身需求就不強(qiáng)，且市場預(yù)期4 月份后我國進(jìn)口大豆到港量將明顯增多，二季度月均到港量或達(dá) 1000 萬噸以上，時值巴西大豆收割上市期，供應(yīng)壓力依舊偏大。因此節(jié)后短期內(nèi)豆粕或能相對堅挺或有一定反彈，主要是下游物理庫存不多，節(jié)后購銷恢復(fù)后需補(bǔ)貨，油廠開機(jī)時間偏晚，供應(yīng)恢復(fù)可能偏慢，但大方向弱勢的情況或仍未改變。關(guān)注春節(jié)假期間相關(guān)報告、南美天氣產(chǎn)品和國內(nèi)節(jié)后市場恢復(fù)情況以及意外情況等，建議靈活采購為主。筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。（中國糧油信息網(wǎng) 孫靜/審核：尹秀穎）