近期國內豆油行情迅速攀升，收復中旬失地，油脂板塊整體表現優異。結合現貨價格，如下圖所示，截至10月26日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約7690元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價約7600元/噸、天津地區約7650/噸、日照地區約7670元/噸、廣州地區約7680元/噸左右，北海地區約7620元/噸左右，市場雖仍多持觀望態度，但成交有所放量已有改善。現階段豆類油脂震幅增加且波動頻繁，市場上出現了什么熱點題材，后期行情怎么看？我們來簡單聊聊。

馬棕價格支撐油脂

近段時間馬棕方面相當突出，26日馬來毛棕期貨主力收漲4.28%，正式站上3000令吉/噸關口，市場繼續炒作出口增加及減產憂慮。

10月26日，獨立檢驗公司AmSpec Agri Malaysia公布，馬來10月1-25日棕櫚油出口量為1,412,361噸，較9月1-25日的1,319,405噸增加7.1%。船運調查機構ITS數據顯示，馬來10月1-25日棕櫚油出口量為1,398,027噸，較9月1-25日出口的1,304,331噸增加7.2%。

兩家機構本月前20日出口數據分別環比增長4.3%和4%，出口改善推動其價格上移。

西馬南方棕油協會(SPPOMA)發布的數據顯示，10月1日-20日馬來西亞棕櫚油產量比9月降9.95%，單產降12.74%，出油率增0.53%。受拉尼娜天氣影響，暴洪對馬來農產品市場形成沖擊，而且疫情背景下，新冠疫情爆發中心的馬來最大棕櫚種植州沙巴州，被要求種植園企業和加工廠以一半產能運轉，馬來商會警告稱新的限制措施可能會導致該州毛棕櫚油產量下降多達30萬噸。

由此，馬棕價格因出口增加及產量預估下滑而上揚，直接刺激內盤油脂買盤資金推動期價。

中期繼續關注天氣炒作

受干旱天氣影響，截至10月22日，巴西2020/21年度大豆播種進度為23%，高于一周前的7.9%，巴西大豆種植進度已經大幅落后往年同期，處于10年來最低水平。巴西大豆播種進度放慢，集中出口時期也將順延，利于美豆延長銷售季并去庫存。由于上季巴西大豆已基本售完，我國也將進口大豆重心轉移至美豆上，中國海關總署數據顯示9月中國進口大豆979萬噸，比8月960萬噸增1.9%，較去年同期820萬噸增19%。第一階段貿易協議以來，我國已采購230億美元的美國農產品，大致相當于采購目標的71%，后期我們大概率還會增加美豆進口。處于壟斷地位和擁有定價屬性的美豆市場或有恃無恐，外圍資金看好中國的大豆需求預期而提振美豆價格，進口成本也支撐國內豆油商品。

綜上所述，外盤豆類油脂方面題材較好，拉尼娜天氣背景下，令市場不斷炒作馬棕產量憂慮及巴西大豆播種推遲，疊加馬棕出口增加及資本看好中國進口大豆需求，進口成本逐漸增長將利多國內油脂市場。而國內豆油基本面也較樂觀，目前豆油商業庫存受到備貨和收儲需求影響，已降至128萬噸左右，天津、山東、廣東等地多家油廠出現不同程度缺貨限提情況，基差有上調跡象，且國內棕櫚油、菜油庫存也處同期偏低位，四季度國內較難出現油脂脹庫利空。

臨近豆油傳統消費旺季，油脂單邊并未見到明顯短板，中期美豆價格仍有上升動能支持豆類商品價格，四季度豆油維持偏強思路。市場只是缺乏一個足夠實質強勁的利多題材，來引燃市場熱情。可待盤面回調尋找機會適當補充遠月合同。后期風險因素在于美國大選后對我國的貿易政策傾向、大企業停止收儲或逐漸釋放遠期合同的時間節點、以及冬季疫情會否卷土重來影響餐飲。Y2101合約7200元/噸平臺突破后重新站回上升通道，上方關注前高7472元/噸壓力位，延續逢低偏多思路。筆者觀點需結合自身交易節奏及周邊市場購銷情況考量，僅供參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）