國慶節(jié)后國內(nèi)油脂行情整體維持區(qū)間震蕩整理，繼續(xù)走高動(dòng)力不足。眼下已步入四季度，本是油脂需求旺季，但市場購銷呈旺季不旺的特征。大豆到港高峰期已過，疊加自10月14日起中方對美船舶收取特別港務(wù)費(fèi)正式施行，使得大豆到港成本增加，我國至今未采購美豆等均有利于豆油行情，豆油還會上漲嗎？

豆油現(xiàn)貨市場參考價(jià)，截至10月17日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8517元/噸左右，其中大連地區(qū)約8480元/噸。天津地區(qū)約8460元/噸、日照地區(qū)約8480元/噸、張家港地區(qū)約8540元/噸、東莞地區(qū)約8590元/噸、防城港地區(qū)約8460元/噸左右。

美豆供給壓力仍大

本周CBOT大豆期貨價(jià)格微漲。目前市場關(guān)注焦點(diǎn)仍在中美貿(mào)易關(guān)系上。因美總統(tǒng)的言論陰晴不定，也為市場增添了不確定性。因美政府停擺，關(guān)鍵作物數(shù)據(jù)尚未公布，市場交易也略顯謹(jǐn)慎。關(guān)注兩國最高領(lǐng)導(dǎo)人能否在月底進(jìn)行會晤，我國至今未采購美豆，隨著美豆收割的推進(jìn)，供給壓力較大。不過美國全國油籽加工商協(xié)會（NOPA）周三發(fā)布的月度壓榨數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，繼續(xù)給大豆市場提供支撐。巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）周一發(fā)布的作物進(jìn)展報(bào)告稱，截止2025年10月11日，巴西2025/26年度大豆播種進(jìn)度為11.1%，高于一周前的8.2%，也高于去年同期的9.1%，但是低于五年均值16.9%。

周內(nèi)馬棕先跌后反彈

本周馬來西亞棕櫚油期貨先跌后反彈。周初受制于9月MPOB報(bào)告以及原油拖累，馬來西亞棕櫚油期價(jià)連續(xù)四日下跌。同時(shí)隨著中美貿(mào)易緊張關(guān)系升溫，加上國際能源署預(yù)測2026年全球供應(yīng)出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄過剩，周二國際油價(jià)顯著下跌，削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力，借此棕櫚油持續(xù)維持弱勢。但周三棕櫚油止跌反彈，主因是10月上半月出口數(shù)據(jù)良好，提振市場行情。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，10月1日至15日期間，馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比增長12.3%至16.2%。這有助于緩解了市場對需求的擔(dān)憂。中長期棕櫚油仍看漲，印尼可能會將毛棕出口LEVY上調(diào)至15%，以應(yīng)對未來實(shí)行的B50計(jì)劃補(bǔ)貼資金要求，具體上調(diào)時(shí)間暫未確定。11月-次年2月國際棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)季，間接支撐棕櫚油行情。

油脂基差多穩(wěn)定為主

本周國內(nèi)油脂基差延續(xù)穩(wěn)定為主，市場需求低迷，廠家仍有催提現(xiàn)象。大豆到港量下降，但工廠仍維持較高的開機(jī)率，目前豆油供給寬松、華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在01+180~190，基差跌10、山東地區(qū)工廠一豆01+220~260。華東地區(qū)主流01+260、華南地區(qū)主流在01+180~310。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差變化不大，供需雙弱的格局，市場仍以剛需為主。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油01+90~100、華東地區(qū)基差在01-20~30、華南24度基差多在01-80~100。菜油方面，中加貿(mào)易商關(guān)系尚未有新的進(jìn)展，因菜籽油主力合約回調(diào)，市場紛紛補(bǔ)貨，但現(xiàn)貨供給仍趨于緊張，廠商挺價(jià)惜售，基差高位運(yùn)行。川渝地區(qū)三級菜油基差為01+580~600，華東地區(qū)三級菜油01+340~350、華南地區(qū)01+350~600不等，基差均有所上漲。

油脂后市展望

綜上所述，外圍關(guān)注中美能否在月底如期進(jìn)行談判。同時(shí)關(guān)注棕櫚油產(chǎn)地產(chǎn)量以及庫存變化。目前來看，產(chǎn)地即將步入減產(chǎn)周期，疊加印尼出口關(guān)稅若上調(diào)以及B50政策實(shí)施，均將利多棕櫚油。國內(nèi)方面，年底前大豆供給充足，豆油庫存高位，需求萎縮的背景下，缺乏持續(xù)上漲動(dòng)力，關(guān)注政策變化對油脂行情的影響。建議當(dāng)前隨用隨采即可，關(guān)注下游需求以及大豆進(jìn)口成本變化。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。