本周總計(jì)三個(gè)交易日，國內(nèi)油脂贏得開門紅后又一路高歌猛進(jìn)，讓主體大為吃驚。料到了節(jié)后會(huì)上漲，但沒想到上漲這么多。以豆油為例，周內(nèi)觸及兩個(gè)月新高至8208點(diǎn)，累計(jì)上漲400+，棕櫚油、菜籽油緊跟其后。下周馬棕MPOB及美國農(nóng)業(yè)部USDA月度報(bào)告將公布，從報(bào)告前瞻來看，預(yù)期整體偏利多，國內(nèi)油脂能否繼續(xù)跟漲？

豆油現(xiàn)貨市場參考價(jià)，截至2月7日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)8640元/噸，其中大連地區(qū)約8780元/噸。天津地區(qū)約8520元/噸、青島地區(qū)約8600元/噸、張家港地區(qū)約8620元/噸、東莞地區(qū)約8820元/噸、防城港地區(qū)約8700元/噸左右。

美豆偏強(qiáng)震蕩為主

本周CBOT大豆價(jià)格上漲為主，最活躍合約漲幅為0.72%。北京時(shí)間下周三凌晨1點(diǎn)美豆2月USDA報(bào)告將發(fā)布，從報(bào)告前瞻上來看預(yù)計(jì)此次報(bào)告或中性偏多。分析師平均預(yù)期USDA報(bào)告將把巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至1.6964億噸，作為對(duì)比USDA1月報(bào)告為1.69億噸；將阿根廷2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)至4950萬噸，USDA1月預(yù)估為5100萬噸。同時(shí)分析師平均預(yù)期USDA報(bào)告將下調(diào)2024/25年度美國大豆年末庫存預(yù)估至3.74億蒲式耳，USDA 1月預(yù)估為3.8億蒲式耳，關(guān)注報(bào)告結(jié)果落地。不過長遠(yuǎn)來看，美豆仍存壓力。一方面雖然南美大豆中阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣干旱，產(chǎn)量數(shù)據(jù)下調(diào)。但近日降雨緩解了60%以上的田地，美豆順勢承壓。同時(shí)各機(jī)構(gòu)對(duì)巴西大豆總產(chǎn)（預(yù)期）仍達(dá)到1.7億噸以上，供給壓力仍在。另一方面，美國新任總統(tǒng)上任后，對(duì)外貿(mào)易政策使得其他國家陸續(xù)采取反制措施，中長期不利于美豆的出口。

棕櫚油產(chǎn)量庫存難增

本周馬來西亞棕櫚油期貨飆升，上漲幅度達(dá)到5.04%，連續(xù)三周上漲。雖然1月份印度棕櫚油進(jìn)口量較上月減少46%，至27.2萬噸，為2011年3月以來的最低水平，因進(jìn)口利潤倒掛，轉(zhuǎn)向其他更加低廉的食用油。但2-3月份印度將迎來開齋節(jié)，市場主體對(duì)印度的需求保持樂觀。同時(shí)產(chǎn)地馬來西亞、印尼棕櫚油產(chǎn)量將繼續(xù)下滑。馬來西亞棕櫚油局預(yù)計(jì)將于北京時(shí)間2月10日午間發(fā)布月度供需數(shù)據(jù)。一項(xiàng)調(diào)查顯示，由于惡劣天氣導(dǎo)致產(chǎn)量下降，1月底馬來西亞棕櫚油庫存預(yù)計(jì)將會(huì)降至近兩年來最低值，關(guān)注下周報(bào)告落地以及印尼B40推遲后繼續(xù)開展情況。

節(jié)后油脂基差上漲

本周國內(nèi)豆油基差穩(wěn)中上漲，廠商挺價(jià)心理較強(qiáng)。并對(duì)一季度前豆油基差仍較看好。棕櫚油基差略有松動(dòng)、菜籽油基差有穩(wěn)中上漲趨勢。其中東北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+700~800之間，實(shí)際成交可議價(jià)。華北地區(qū)貿(mào)易商一豆基差在05+400~420，較節(jié)前上漲100、山東地區(qū)工廠一豆05+450~480，基差上漲20、華東地區(qū)主流05+500~530，基差上漲50、華南地區(qū)主流在05+680~800左右，基差上漲50。棕櫚油方面，棕櫚油基差略有下跌，畢竟成交不佳，個(gè)別地區(qū)呈現(xiàn)有價(jià)無市的狀態(tài)，因進(jìn)口利潤倒掛，近月到船較少。華北地區(qū)貿(mào)易商24度棕油05+1400~1450。華東地區(qū)基差在05+1000、華南24度基差多在05+1000~1050。菜油方面，目前港口菜籽、菜籽油庫存相對(duì)寬裕，隨著期價(jià)的大幅走高，市場主體多保持觀望態(tài)度。川渝地區(qū)三級(jí)菜油基差為05+320~330，華東地區(qū)三級(jí)菜油05+100~120、華南廣西地區(qū)三級(jí)菜油現(xiàn)貨05+0~30，基差上漲30、東莞地區(qū)三菜05+70~80、一級(jí)菜籽油基差在05+150。

油脂后市展望

綜上所述，節(jié)后油脂大幅走高多頭情緒高漲，但周五夜盤有減倉之勢，因此盤面或趨于震蕩整理，繼續(xù)大幅走高的空間有限，等待報(bào)告落地指引。由于春節(jié)前渠道庫存偏低，節(jié)后各地陸續(xù)有補(bǔ)貨需求，因此觀望心理略有松動(dòng)。眾所周知一季度我國大豆到港量較少，疊加近期傳聞海關(guān)檢驗(yàn)檢疫仍較嚴(yán)格，不利于大豆到廠壓榨，因此適逢回調(diào)可繼續(xù)補(bǔ)充庫存。外圍關(guān)注兩大報(bào)告落地，油脂波動(dòng)區(qū)間較大，謹(jǐn)慎操作為宜。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。