豆粕近期現貨價格全面跌破3000元/噸，市場情緒再陷悲觀，不少貿易商在掉價前剛好再度補庫，更是雪上加霜。小幅反彈后，采買情緒仍舊十分謹慎。市場常有人說豆粕下有支撐，但為什么沒人抄底備貨？為什么買完就跌？支撐到底是什么？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至11月26日，國內主要地區油廠平均報價在2984元/噸左右。其中山東地區在3010元/噸，華東地區報2940元/噸，大連地區3050元/噸，天津地區3020元/噸，廣東地區2950元/噸。

進口大豆成本

據市場統計及推算，美國大豆種植全成本（含地租）在1100美分/蒲式耳左右，巴西大豆平均種植成本約900美分/蒲式耳左右。而美豆期價自8月以來，始終維持在1100美分/蒲式耳以下低位震蕩。雖然市場定價受供需關系等其他因素影響較大，生產成本無法決定當前的糧價，但能在一定程度上抑制價格的無休止下跌。同時隨著我國對巴西大豆的依賴性增加，不能排除巴西貼水未來上漲的可能。

貿易戰前準備

2018年貿易戰期間，中美互對進口的多種農產品加征了25%的關稅。因此自今年美國大選開始前，市場反復交易特朗普上臺后可能發生的貿易戰預期。如今美國大選結果已定，周一特朗普宣布將對中國商品額外征收10%的關稅。在特朗普于2025年1月20日入住白宮之前國內進口大豆到港仍舊充足，但有一部分大豆或出于避險心理提前購買，所以暫時性的庫存壓力并不會過分加重市場供應問題。

供應變動可能

國內近期海關政策加嚴導致的油廠間歇性斷豆停機的現象屢有發生，雖然目前僅有山東和華北地區較為嚴重，但對豆粕現貨價格以及基差有一定支撐。國外南美大豆種植區天氣雖然目前相對較好，但生長期天氣無法完全預測，能否完成預期中的豐產也非定數。如果大豆價格過低，或將引起美豆明年種植計劃的變動，從而影響未來供應，進而支撐美豆期價。例如美國農業部11月7日發布的預測顯示，美國農戶可能會在下個年度增加玉米種植面積，同時減少大豆和小麥的播種面積。關注美豆明年種植面積變動情況。

綜上所述，目前豆粕市場供強需弱的現狀暫未改變，市場雖然成交清淡、隨用隨采為主，但這意味著下游庫存整體不高，剛需采購不會中斷。同時因為未來行情或受政策影響較多，而這種影響多具有不確定性，所以不宜過分悲觀。現貨暫時仍以震蕩行情對待，逢低補買剛需，逢高積極兌現利潤，局部地區受油廠停機影響的按自身需求提前備貨，謹防抄底心態。預計短期內豆粕行情區間震蕩運行。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。