本周國內油脂整體呈大區間震蕩，日內漲跌幅度可達到150~200，使得廠商叫苦不迭，直呼這行情越來越看不懂了。美豆面臨著新季豐產的壓力、南美新作大豆也迎來了有利降雨。同時本周原油價格暴跌，使得棕櫚油競爭優勢下降。下周面臨著當前此格局，我國油脂能否繼續保持強勢呢？下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現貨市場參考價，截至10月18日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8500元/噸左右，其中大連地區約8330元/噸。天津地區約8390元/噸、日照地區約8350元/噸、張家港地區約8530元/噸、東莞地區約8600元/噸、防城港地區約8400元/噸左右。

美豆豐產壓力仍在

自上周美豆月度供需報告發布后，CBOT大豆期貨主力合約持續走跌，跌破1000美分。截至本周五交投最活躍的11月大豆期貨合約收跌18.75美分，結算價報每蒲式耳970美分，周內累計跌幅35.5美分。美國農業部發布的全國作物進展周報顯示，美國大豆收獲進度高于市場預期，也高于歷史均值。（截至10月13日，）大豆收獲進度為67%，上周47%，高于去年同期的57%，也高于五年均值51%。與此同時，經紀商表示，預測顯示美國中西部大部分地區的周末天氣干燥，適于田間作業，意味著美豆收割漸入尾聲，大豆總產量望創紀錄豐產。美國農業部出口銷售報告顯示，10月10日當周，美國當前市場年度大豆出口銷售凈增170.27萬噸，較之前一周增加35%，符合市場預期。后期重點關注南美巴西大豆增產預期能否實現。咨詢機構Safras & Mercado表示，截至10月11日，巴西2024/25年度大豆播種進度為8.2%，高于一周前的4.1%，但是低于去年同期的15.8%。不過本周巴西中部的大范圍降雨有望改善大豆種植前景。

棕櫚油止漲回落

本周馬來西亞棕櫚油期貨一改上漲趨勢，止跌回落，主力合約下跌1.34%。走跌的原因在于需求前景疲弱，原油期貨下跌6.3%，本周棕櫚油性價比降低，順勢下行。不過當前產地棕櫚油行情仍略顯強勢，本周船運調查機構稱，10月1日至15日馬來西亞棕櫚油出口量環比增長14%至15.6%。同時南馬來西亞棕櫚油公會稱，10月上旬馬來西亞南部半島棕櫚油產量環比降低6.5%，出口增長，產量降低使得棕櫚油期價保持在4200令吉以上。短期內來看，11月-次年2月棕油產地將進入雨季減產季、25年1月印尼將執行B40生柴政策、25年2-3月印度齋月節備貨將在減產季的末期開啟，都將為棕櫚油提供有力支撐，棕櫚油行情或延續偏強震蕩。

油脂消費偏弱

本周國內油脂基差平穩為主，三大油脂中豆油性價比高，整體走貨要好于棕櫚油以及菜籽油。不過因期價波動幅度較大，市場采購心理也十分謹慎。豆油在三大油脂中仍是性價比之王，整體成交好于其他油脂。但面臨著如此大的震蕩，各主體采購依然謹慎，部分地區保持著負基差的局面。雖然我國10月份以后大豆采購量少，但當前大豆、豆油庫存仍保持充足。截至當前東北地區一豆基差在01+50~130之間、華北地區貿易商一豆基差在01+20~30、山東地區工廠一豆01+20~70。華東地區主流01+170、華南地區主流在09+160~350。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差與上周相比略有上漲，廠商挺價心理較強穩定。市場多為剛需，隨著氣溫下降，性價比降低需求也在隨之減弱。如今華北地區貿易商24度棕油01+220~240、華東地區基差在01+220、華南24度基差多在01+200~220。菜油方面，本周菜籽油期價大區間震蕩，市場無更多的利多與利空，成交方面無明顯改善。當前川渝地區三級菜油基差為01+250~260，華東地區三級菜油01+50~80、 華南地區01-150~160左右，基差平穩為主。目前國內菜籽油、菜籽供給充足，市場更好看明年。靜待我國是否會對加拿大菜籽進行反制措施。

油脂后市展望

綜上所述，短期內油脂行情或延續區間震蕩整理，底部有支撐，上行有阻力。外圍重點關注美豆單產以及總產量變化。如今美豆收割漸入尾聲。同時接下來天氣較好，便于收割進度的加快。值得關注的美國大選進入倒計時，關注新任總統上臺后政策發布，也事關我國未來大豆進口量的變化。國內方面，國家宏觀利好頻出，市場資金市的背景下，油脂波動幅度或仍較大，建議主體可逢回調之際補充剛需庫存，對于后市，市場消息多、變化快，謹慎為佳。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。