臨近國慶假期，豆粕市場價格小幅上漲，市場最低價抬升至3100元/噸，詢價成交情況暫有好轉。堅定看空的少了，有人認為豆粕四季度有漲到3500元/噸的潛力，豆粕能在節后再度上漲，突破前期震蕩區間嗎？以下是筆者結合市場簡要分析，僅供參考！

豆粕現貨市場參考，截至9月30日，國內主要地區油廠平均報價在3153元/噸左右。其中山東地區在3110元/噸，華東地區報價3110元/噸，大連地區3250元/噸，天津地區3160元/噸，廣東地區3140元/噸。

美豆關注因素較多

美國農業部周一公布的數據顯示，截至9月1日，美國大豆庫存達到四年高位，但低于分析師的預期。報告顯示，美國9月1日當季大豆庫存為3.42億蒲式耳，較去年同期增長29%，此前市場預估為3.51億蒲式耳。美國農業部將2023年的美國大豆產量調整為41.62億蒲式耳，而此前的估計為41.65億蒲式耳。市場前期普遍看偏空預期，報告落定后預期壓力得到釋放。

截至2024年9月29日當周，美國大豆優良率為62%，一如市場預期，前一周為64%，上年同期為52%。截至2024年9月29日當周，美國大豆收割率為26%，高于市場預期的24%，五年均值為18%。但颶風海倫導致美國墨西哥灣沿岸的農作物和基礎設施受損，疊加部分地區夏末干旱天氣，可能會對最終產量有一定影響。

10月中旬還要關注月度供需報告，屆時如果未對單產和總產量進行上調，豆粕下跌的可能性將進一步減小。國際碼頭協會（ILA）與美國海運聯盟（USMX）之間的合同于9月30日到期。引發了人們對10月1日美國東部和墨西哥灣沿岸港口發生罷工的擔憂，截至北京時間10月1日上午8點，暫未有取消罷工的消息，后續仍需持續關注。

巴西天氣刺激情緒

咨詢機構Safras&Mercado9月27日表示，2024/25年度巴西大豆種植面積達到預期面積的1.9%，這表明干燥天氣導致播種開端遲緩。但氣象預報顯示10月第一周，巴西中部地區將出現降雨，10月8日至11日期間巴西將出現大量降雨。這可能會改善種植條件并使農戶加快播種速度，彌補早期延遲播種可能導致的產量損失。任何長期干旱的跡象都會對價格產生影響，但是目前來看，全球大豆供應充裕，這種上漲可能不會持續很長時間。如果降雨不足未能緩解干旱情況，短期內豆粕價格或將繼續上漲。

國內市場多重利好

受宏觀情緒提振、東南亞棕櫚油減產預期等因素影響，國內三大油脂一路上漲，市場“買油拋粕”行為增加，疊加人民幣快速升值，豆粕上漲較為乏力。國內豆粕庫存再次接近前期高位，國慶節后市場需求能否緩解庫存壓力仍未可知。但四季度預計進口大豆到港量將有所減少，且作為傳統季節性旺季，隨著天氣降溫，畜禽采食量增加，豆粕剛需支撐現貨價格。同時國內多項經濟舉措齊頭并進，上證指數上周上漲近500點，或有助于為豆粕期貨市場帶來一定提振，進而帶動現貨上漲。

綜上所述，豆粕節后或將震蕩偏強運行，但在沒有更多利好驅動對情況下，預計現貨上漲乏力。如果巴西降雨順利緩解干旱，在國內豆粕庫存較大的情況下，價格承壓回調的可能性仍然較大。現貨建議仍以出貨為主，逢回調適量補買剛需。關注巴西新作種植進度和國內豆粕庫存變化。筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為糧油信息網的會員，享受更多特權。