近期小麥價格漲幅雖不算大，但整體仍是漲多跌少，截至7月5日，主產區制粉企業主流收購價格基本漲至1.23-1.27元/斤，其中價格低端的補漲相對更加明顯。不過小麥價格雖保持漲勢，但貿易商則多反映小麥走貨不暢，此外華北等部分地區，近期降水較為充沛，或對露天儲存的小麥質量產生一定威脅。那么后續小麥價格還能漲多久呢？若后市小麥跌價、會否跌至托市價格呢？針對以上問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

購銷拉鋸 政策支撐

隨著近期小麥價格的偏強運行，陸續有貿易商選擇順價走貨，畢竟很多市場參與者都對小麥后市看好有限，但目前也還是有不少貿易商反映庫存小麥走貨欠佳，原因一是現階段基層收購成本上漲，但當地國儲收購價格仍維持在三等以上1.25元/斤；原因二是制粉企業報價雖有一定上漲，但收購積極性仍不高，且收購標準較前期一般也有所提高。不過因產區增儲收購持續進行，盡管目前的補庫價格很難再產生明顯的拉漲作用，但現階段小麥市場底部價格仍有較強支撐。

消費淡季 面粉低迷

今年小麥市場，制粉企業的收購熱情明顯偏低，其主要原因還是面粉走貨不快，尤其隨著氣溫升高，學校陸續放假，面粉市場集團性需求減少，很多粉企都反映目前市場正值淡季，因此盡管新季小麥上市以來，價格整體呈漲勢，但面粉價格卻持續偏弱，即便是最近的一周，多數地區面粉價格也有小幅回落，不過值得一提的是，近期副產品中麩皮的價格有明顯上漲，一方面企業開機率仍處較低水平，麩皮供給收緊；另一方面水產、菌類養殖需求或有一定好轉，麩皮價格的上漲也為粉企挽回一定損失，但本周麩皮價格繼續上漲的動力或不足，走貨也相對緩慢。

采購成交 低于預期

本周三北京市儲備糧油第八次競價交易結果：計劃采購24年產小麥227400噸，實際成交227400噸，成交率100%，起拍均價2580元/噸，成交均價2462元/噸，平均折價118元/噸。從當前小麥市場價格來看，該成交價低于市場預期，畢竟不少貿易商都寄希望于本次拍賣能進一步助推小麥價格上行，不過考慮到河北地區此前價格明顯偏低，部分建庫較早的貿易商陸續順價走貨也無可厚非，但近期海關總署近日公布了一項進口政策調整，取消對飼料小麥粉、豆粕等商品的進口檢疫審批，后續關注其對小麥市場的影響。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或將震蕩運行，制粉企業因產品端成交欠佳，對小麥需求相對低迷，不過現階段政策性收儲在小麥市場發揮著重要的穩價作用，短期粉企壓價收購的空間有限，同時今年多數小麥質量良好，如安徽省24年小麥質量明顯好于上年，屬于較好年景水平，短期基層降價走貨意愿不大，預計今年啟動小麥最低收購價執行預案可能性不大。此外飼企雖尚未大量建立小麥庫存，但也陸續掛牌收購，小麥市場收購主體增加，后續關注小麥、玉米價差和粉企開機情況。

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