本周小麥價格逐步出現回落，截至本周五，粉企主流收購價格一般在1.23-1.26元/斤，雖較前期價格的漲幅還算明顯，但目前很多市場參與者對小麥后市的看好有限，建庫也較為謹慎，不過近期已公布的增儲庫點數量持續累加，在目前的小麥市場發揮著重要的穩市作用，但考慮到小麥較前期已有不小的漲幅，但直屬庫收購價格仍為三等以上1.25元/斤，貿易商多反映小麥走貨欠佳，各地直屬庫上量一般也有減少。那么后續小麥價格將如何運行呢？會否跌回前期低點呢？小麥庫存又有多少盈利空間呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

部分變現 粉企降價

因近期小麥價格整體漲多跌少，部分貿易商的前期庫存目前已經可以順價走貨，因此在對小麥后市看漲預期不足的情況下，選擇陸續順價清庫的貿易商不在少數，而粉企因面粉走貨始終不快，現階段的面粉廠開機情況也多處于偏低水平，對小麥收購積極性其實也有限，因此在最近上量好轉后，陸續有企業選擇下調小麥到廠價格，其中江蘇省制粉企業收購價格此前最高漲至1.28元/斤，而最近已逐步回落至1.26-1.27元/斤，但均價依然高于河北、山東等地，尤其今年因河北、山東等地小麥價格相對偏低，同時因今年補庫需求量大，糧源外流現象較為明顯，后續關注相關地區制粉企業的收購計劃。

優麥堅挺 農戶惜售

現階段優質麥價格堅挺，通過近期的市場反饋了解到，今年優質麥種植面積或有減少，因此貿易商對優質麥后市行情抱有一定期待，目前山東地區新麥26進廠價格多在1.38元/斤左右；濟南17報價則在1.35元/斤左右，西農979報價1.27元/斤左右。不過自開秤以來，小麥價格的整體上漲也讓農戶惜售情緒升溫，目前不少貿易商都反映近期小麥上量不大，尤其今年增儲力度較強，農戶目前多較為挺價，但貿易商建庫仍較為謹慎，搶糧意愿有限。

增儲持續 進度較快

自6月初中儲糧宣布將在小麥主產區增加新產小麥收儲規模后，中儲糧集團相關企業已在河北、山東、安徽、河南、湖北、江蘇、陜西等主產省全面增加新季小麥收儲規模，截至目前已啟動增儲收購庫點共計279個，因此盡管今年不少地區補庫進度快于往年，但各增儲庫點的持續收購，對小麥價格仍起到重要的支撐作用，同時7月3日，北京國家糧食交易中心舉辦“2024年北京市儲備糧油第八次競價交易會”，將競價采購2024年國產硬質白小麥22.74萬噸，按照往年慣例預計會對小麥市場提到一定提振作用。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或將震蕩運行，盡管制粉企業對小麥需求仍然偏弱，但現階段市場利好政策頻出，對小麥底部價格的支撐較強，疊加飼料廠不少也掛牌收購小麥，而貿易商因收購成本較高，短期基層預計也會相對挺價，因此粉企的壓價空間較為有限。簡而言之，筆者建議各位陸續建庫的貿易商、量力而行，減少第三方資金的使用，近期也可以適當考慮順價走貨，規避后市風險。后續關注拍賣成交情況和玉麥價差。

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