本周國內油脂維持大區間震蕩行情。豆油、菜籽油期價均創新高。外圍市場來看，美豆站穩1200美分，南美供給壓力不減，美新豆種植進度加快，市場缺乏更多利好指引。本周油脂現貨成交不佳，部分油脂現貨價格多表現有價無市，臨近端午小長假，國內油脂下周走向該如何呢？以下是筆者簡要分析，僅供參考！

豆油現貨市場參考價，截至5月24日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價8100元/噸左右，其中大連地區約8010元/噸。天津地區約8090元/噸、日照地區約8110元/噸、張家港地區約8160元/噸、東莞地區約8130元/噸、防城港地區約8170元/噸左右。

美豆站穩1200美分

當前CBOT大豆大體呈震蕩運行，仍是來自南美供給壓力以及美豆新作種植進度較快，周度大豆出口不佳。美國農業部發布的周度出口銷售報告顯示，截至2024年5月16日當周，美國2023/24年度大豆凈銷售量為279,400噸，比上周高出5%，但是比四周均值低了15%。接近市場預期范圍的下端。2024/25年度凈銷售量為65,500噸，一周前為25,200噸。美國農業部盤后發布的作物進展周報顯示，截至5月19日，美國大豆播種工作完成了52%，一周前為35%，上年同期為61%，五年均值為49%。這一數據高于分析師預測的49%，后續關注南美大豆產量以及巴西南里奧格蘭德具體損失評估。

產地棕櫚油產量與庫存齊增

本周馬棕期價多以上漲為主，上漲幅度2.4%，產地棕櫚油出口疲軟，而產量5-6月季節性增長，也將對價格不利，繼續制約棕櫚油漲幅。船運調查機構表示，5月1-20日馬來西亞棕櫚油出口量環比降低8%到13%。近來馬來西亞棕櫚油產地降雨適中，工人作業時間較 4 月增長，有利于產量提升。南馬來西亞棕櫚油公會稱，5月1-20日南馬來西亞棕櫚油產量環比增長26%，市場預計5 月底馬來西亞棕櫚油庫存回升至 190 萬噸以上，較4 月底的 174 萬噸增加 12%左右。即將進入6月份，重點關注產地棕櫚油產量以及出口變化。

油脂現貨基差延續下行

本周國內油脂基差延續上周跌勢，市場成交緩慢，終端方面維持一般的剛需。截至當前東北地區一豆基差在09+0~80之間，成交可議價，局部地區一級豆油成交09-50、華北地區貿易商一豆基差在09+50~80，基差跌40、山東地區工廠一豆09+70~100，基差較上周跌50。華東地區主流09+150下跌30、華南地區主流在09+120~160，基差跌60。棕櫚油方面，本周棕櫚油基差繼續下行，近期進口利潤改善，棕櫚油買船增加，華北地區貿易商24度棕油09+350~360，為6月份基差，現貨量少、華東地區基差在09+170、華南24度基差多在09+300，成交量少。菜油方面，本周菜籽油期價大幅上漲，周四觸及最高點至9046，主要是外圍宏觀面指引，但國內買船充足，菜籽壓榨量高，成交依舊是偏差。當前川渝地區三級菜油基差為09+170，華東地區非轉三級菜油09-20、 華南地區09-240~280元/噸之間不等，基差下行。

油脂后市展望

綜上所述，預計下周國內油脂行情或延續震蕩整理，關注南美大豆收割進度以及產量調整。美豆新作正值種植期，關注種植進度以及天氣變化。產地棕油庫存與產量齊增，疊加原油價格偏低，棕櫚油替代性下降，整體趨弱。國內油脂市場，當前主力合約期價與國外宏觀面關聯不夠緊密，市場多為資金市，現貨基本面供給寬松，三大油脂庫存穩中有增，油脂已進入季節性消費淡季，即便迎來端午小長假，節日效應對市場刺激非常有限。今年以來油脂行情大區間寬幅震蕩，現貨商備貨節奏難掌握，建議逢低剛需補充庫存即可，不宜大量庫存賭后市。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。