在上周五油脂市場受印尼食用油出口禁令的刺激，集體大漲后，市場還正處炒漲的熱情之中，一則消息的出現，又令豆類油脂行情于昨日午后快速下殺。4月25日連盤豆油09合約日內震幅620元/噸，連棕油09合約日內震幅900元/噸，劇烈波動令人咂舌，猝不及防。中國糧油信息網辛顯明在此聊聊影響近日豆類油脂行情變化的熱點題材，以及對未來的看法。

豆油現貨市場參考，截至4月25日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均報價約11780元/噸，大連地區約11600元/噸、天津地區約11700元/噸、日照地區約11680元/噸、張家港地區約11850元/噸、東莞地區約11900元/噸、防城港地區約11750元/噸左右。當日下午收盤后，部分地區報價較午間又下調100-150元/噸。

印尼出口禁令不包含毛棕櫚油

4月22日周五晚間，印尼總統表示，決定從4月28日起禁止食用油及其原材料的出口，具體日期待定。他說將繼續監督和評估這項政策，直到印尼擁有“充足且負擔得起”的食用油供應。

4月25日下午，印尼農業部告知當地政府領導人稱，限制食用油及其原材料出口的計劃中不會影響到毛棕櫚油的出口。政府官員核實后還表示，禁令將涵蓋RBD（精制、漂白和除臭）棕櫚油。

一語成讖，筆者在23日周六撰稿解析印尼上周五的出口禁令消息時，在文末寫道，印尼在食用油的政策上多變近妖，我們吃過虧上過當，要小心后期他們改口調整政策。筆者本來猜測他們或許會在五月份調整出口政策，但著實是沒想到，剛過了一個交易日就搞突襲。

由于印尼機構數據顯示，印尼方面截至2月底棕櫚油庫存約504萬噸，這是一個很高的量，印尼作為全球最大的棕櫚油生產國，隨著后期勞工就位，逐漸進入增產周期，筆者并不認可上周五其總統所謂的“充足且負擔得起的供應”的理由，因為即便依靠B40生柴計劃也不容易消化。因此猜測該國可能會在后期再度調整出口政策，油脂板塊大漲是多頭資金強勢，配合印尼出口禁令為催化劑，而拉升的價格。但市場炒漲熱情還沒度過一個交易日，印尼方面稱禁令不包括毛棕油。東南亞作為棕櫚油生產地，出口的棕櫚油大多數是毛棕櫚油，由此，這極大緩解了投資者對于油脂供應的擔憂，在油脂期貨上表現敏感，4月25日午后，國內外食用油脂期貨應聲而落，現貨市場也被迫承壓。

印尼在食用油出口政策的變化，先是稱禁止食用油出口，后又稱不包括毛棕櫚油，成為了近日國內外油脂市場資金博弈的由頭，資金面配合消息面，令油脂期貨在一個交易日內大幅震蕩，連盤油脂跌破10日均線，又讓原本樂觀的經銷商開始猶豫。除此利空消息外，美聯儲加息、人民幣貶值、上證指數失守三千點等，也使得近日金融市場投資者心態悲觀，間接影響期市。

就現階段而言，宏觀上俄烏關系復雜不定，食用油脂對于原油等價格波動的聯系敏感度下降；美新豆播種剛剛啟動，美豆方面可炒作素材不多。馬棕4月數據出口下滑、產量提高，隨著后期勞工就位，馬棕方面預期偏空，但印尼在食用油出口政策上是個變量，不確定性較大。國際市場上除了偶爾的突發性消息面炒作，并無可以指引油脂市場方向趨勢的主線題材。而國內豆油基本面也是亮點缺乏，國內豆油庫存偏低，疫情影響疊加價格偏高，終端消化能力不夠理想，多地運輸受限，經銷商手頭可售現貨不多，而又臨近勞動節，又得被迫維持剛需，市場購銷心態糾結。

短期國內外油脂市場暫無明確趨向，暫看豆油行情維持高位寬幅震蕩，中期隨著大豆拍賣投放和到港，大豆供應增加的預期利空或大部分由豆粕來承擔和消化，年內豆油或較難出現深跌行情。后期關注俄烏關系、印尼政策調整、國內大豆拍賣、疫情防控等。短期經銷商可于本周逢低適當補充剛需和假期用量，勞動節假期后僅兩天開盤又會逢周末休市。

盤面上，連盤豆油09短線或繼續圍繞11000點整數關口做爭奪，上方壓力參考11550，下方支撐參考10800/10600。臨近交割，盤面波動會較大，資金博弈激烈。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）