進入1月以后，連續陰跌近2個月的小麥市場終于迎來上漲。雖然近期整體上漲幅度不如玉米那么亮眼，但對市場心態影響至關重要。本輪上漲一方面是小麥本身的供應關系造成的，20年產小麥越來越少，面粉企業不得不進入爭奪，是根本原因；另一方面也是受市場玉米的價格的影響，玉米價格不斷漲到新高，使小麥的供應也是岌岌可危。小麥再不漲價，市場優質糧源極有可能不斷的進入飼料企業，給面粉企業優質小麥供應造成更大的困難。那么隨著節日臨近，面粉需求回暖，本輪小麥能否重回前期高點？中國糧油信息網分析師張艷秋認為，當前小麥市場較11月初期，市場余糧越來越少，20年小麥供應緊張，物以稀為貴，因此20年小麥有望重回前期高點，甚至有可能會有所突破。

小麥玉米價差擴大，替代性增強。近期玉米再度突破性上漲，市場再度將焦點關注到小麥身上。從山東地區來看，在11月初時，工廠玉米主流收購價格在2550-2650元/噸，小麥主流報價在2480-2520元/噸；而目前山東工廠玉米主流報價在2650-2800元/噸，小麥主流報價在2460-2500元/噸。玉米超過小麥幅度再度擴大，小麥飼料數量大幅增加預期得到了進一步強化。特別是如果玉米高位持續時間較長，小麥價格怎么甘于寂寞，價差推動之下，可以說小麥價格上漲已呼之欲出，預計本周的最低收購價小麥拍賣成交率將會明顯提升。

旺季不旺，需求端表現不佳。距離春節還有一個多月時間了，下游備貨已陸續啟動，工廠開機率略有上升，但不及往年同期，監測顯示節前華北粉企開機率仍為48%，雖說不足50%數字的出現有地方環保限制的因素在，但本質上來說面粉購銷不振才是制約開機率提升的主因。年前備貨雖會支撐面粉廠的開機率，但面粉價格暫無漲價動力，短期面粉價格將繼續持穩。由于2020年受疫情影響，使得學校、工地、工廠等單位提前放假，終端需求下降，經銷商備貨意愿不大，面粉和往常走貨相比略顯困難，企業方面多處于穩定客戶的考慮，春節效應已無法刺激下游備貨了，短期內此格局也很難有相應的好轉。

臨儲大量投放，標的分布不均。雖然臨儲小麥每周維持400萬噸投放量對市場來說壓力較大，但標的分布不均，其中本周冀魯兩省的小麥投放量僅在28萬噸，占比7%（如圖所示），而11月初期冀魯兩省投放量達到95萬噸，占比23.75%。主要還是冀魯兩省臨儲小麥庫存不足，隨著冀魯兩個小麥消耗大省投放量不斷縮減，后期麥價上漲空間較其他地區也將更大。

綜上所述，筆者認為小麥因為有龐大的政策性庫存，抑制了其上漲空間。但在玉米的不斷大漲刺激之下，小麥價格是不得不漲，只不過這種上漲空間將受到比較大的限制，而且整體上漲也將會比較溫和。玉米大漲加上節前備貨，預計1月小麥價格將以上漲為主。欲了解更多麥粉行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 張艷秋）