受新冠肺炎疫情影響，春節(jié)長假期間外盤豆類油脂市場大幅走低，恐慌情緒令節(jié)后國內(nèi)油脂板塊低開，隨著政府的一些列措施救市，油脂板塊反彈走高，從盤面上看，連豆油2005合約2月6日高位6262元/噸，據(jù)節(jié)前1月23日低位的6374元/噸缺口逐漸縮窄，加之國內(nèi)多地運輸不暢，部分地區(qū)現(xiàn)貨挺價明顯，市場又重新看到了一縷曙光。

而從本周開始，國內(nèi)油脂市場又再度回落，以豆油現(xiàn)貨為例，如下圖所示，截至2月11日午間，國內(nèi)沿海主要廠商一級豆油現(xiàn)貨平均價格約6592元/噸，當日大連地區(qū)市場一級豆油主流報價約6500元/噸、天津地區(qū)約6410元/噸、日照地區(qū)約6750元/噸、廣州地區(qū)約6550元/噸、北海地區(qū)約6500元/噸左右。另外國際市場有觀點認為2月11日的美豆USDA報告數(shù)據(jù)偏好，按理說會提振美豆價格進而支撐國內(nèi)相關(guān)商品，那么近期油脂市場因何回落？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對此進行簡要分析。 

馬棕出口下滑利空油脂

獨立檢驗公司AmSpec Agn Malaysia周一公布，馬來西亞2月1-10日棕櫚油出口量較上月同期下滑20.0%，至364,456噸，低于1月1-10日的455,592噸。

船運調(diào)查機構(gòu)ITS周一公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-10日棕櫚油出口量較上月同期下降26.8%，至343,409噸，1月1-10日出口量為468,871噸。

船運調(diào)查機構(gòu)SGS周一公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月1-10日棕櫚油出口量較上月同期減少29.4%，至323,341噸，1月1-10日出口為457,831噸。

2月10日午間，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布月度數(shù)據(jù)報告顯示，馬來西亞2020年1月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比降12.29%至117萬噸（預(yù)期113-124，上月133，上年同期174）；出口環(huán)比減13.33%至121萬噸（預(yù)期128，上月140，上年同期168）；庫存環(huán)比降12.31%至176萬噸（預(yù)期167-178，上月201，上年同期301）。

從已有數(shù)據(jù)來看，不僅官方MPOB下調(diào)1月棕櫚油出口數(shù)據(jù)，各機構(gòu)公司均大幅下調(diào)2月前10日馬棕出口預(yù)期，雖然MPOB報告中馬棕產(chǎn)量及庫存如期下修提供利好支撐，但減幅并未達到前期市場的較低預(yù)期，加之受來自印度和中國的需求疲軟及2月棕櫚油產(chǎn)量增加的預(yù)期打壓，2月11日馬來BMD毛棕櫚油期貨合約連續(xù)第三個交易日走低，下跌逾2%，對國內(nèi)相關(guān)油脂板塊造成較大利空作用。雪蘭莪州經(jīng)紀商Pelindung Bestan Sdn Bhd的主管Paramalingam Supramaniam表示:“需求憂慮在市場上再度浮現(xiàn)。”

USDA報告偏多提振有限

北京時間2月12日凌晨1點，美豆USDA月度供需報告公布。數(shù)據(jù)顯示，美新豆播種面積7610萬英畝（上月7610、上年8920），收割面積7500萬英畝（上月7500、上年8760），單產(chǎn)47.4蒲（上月47.4、上年50.6），產(chǎn)量35.58億蒲（上月35.58、上年44.28），出口18.25億蒲（上月17.75，上年17.48），壓榨21.05億蒲（上月21.05、上年20.92），期末庫存4.25億蒲（預(yù)期4.48，上月4.75，上年9.09）。阿根廷新豆產(chǎn)量預(yù)估維持在5300萬噸，巴西新豆產(chǎn)量預(yù)估則上調(diào)200萬噸至1.25億噸。USDA還將其對全球2019/20年度大豆庫存的預(yù)測從上個月的9,667萬噸上調(diào)至9,886萬噸。

本次USDA報告維持美新豆產(chǎn)量預(yù)估維持不動，調(diào)高出口預(yù)估，期末庫存預(yù)估數(shù)據(jù)低于此前市場預(yù)期，但南美大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)抑制美豆走勢。當晚美盤大豆、豆油期貨呈現(xiàn)橫盤調(diào)整態(tài)勢，雖說報告整體中性偏多，但對國際食用油脂商品的提振影響有限。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，本次美豆USDA月度供需報告雖然中性偏多，但馬棕方面的出口下滑憂慮更加明顯，對油脂的利空壓力較大，或在短期內(nèi)令國內(nèi)連盤油脂期貨承壓。現(xiàn)階段由于疫情對餐飲等油脂終端消費行業(yè)造成沖擊，加上棕油大幅回落，拖累豆油價格。但是各地封城封路現(xiàn)象較為普遍，物流不順暢，運輸及人工等其它成本提升，方便面的暢銷也是變相帶動了棕櫚油市場，油脂板塊底部空間尚有支撐。

短期來說，油脂期現(xiàn)貨市場需要時間來消化疫情帶來的這波利空，但從中長期上看，疫情必將會被戰(zhàn)勝，后期消費市場則有迎來報復(fù)性反彈的機會。另外隨著馬棕減產(chǎn)不斷被驗證，印尼今年的天氣也不甚理想，未來產(chǎn)地棕櫚油有望迎來一波減產(chǎn)炒作，進而利好國內(nèi)油脂，因此后期連盤豆油、棕櫚油的缺口也將得到技術(shù)性回補。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）