我們?cè)谡f(shuō)春節(jié)后豆油走勢(shì)之前，先說(shuō)說(shuō)近期國(guó)內(nèi)的熱點(diǎn)事件，新型病毒性肺炎吧。為什么要說(shuō)它呢？因?yàn)樗l(fā)的時(shí)機(jī)非常微妙，恰恰在春節(jié)之前春運(yùn)之始爆發(fā)于國(guó)內(nèi)的九省通衢之地武漢。不算光谷站，武漢有武昌站，漢口站，漢陽(yáng)站，其高鐵網(wǎng)輻射大半個(gè)中國(guó)，而且是中國(guó)內(nèi)陸最大的水陸空交通樞紐和長(zhǎng)江中游航運(yùn)中心。每天光經(jīng)過(guò)武漢的復(fù)興號(hào)列車就超過(guò)100趟。保守估計(jì)，每天路過(guò)武漢的旅客就超過(guò)100萬(wàn)。加之春運(yùn)的開(kāi)啟，在這個(gè)時(shí)刻爆發(fā)的新型病毒性肺炎，將對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及大宗商品造成什么樣的影響，我們先來(lái)看一看。

本次疫情和2003年的“非典”有不少相似之處。2003年“非典”疫情對(duì)當(dāng)年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及消費(fèi)等都有不同程度影響。2003年的“非典”疫情始發(fā)于2002年11月，在2003年一季度的冬春之交擴(kuò)散開(kāi)來(lái)，在2003年4月到5月達(dá)到頂峰，至年中基本得到控制，三季度后疫情基本結(jié)束。“非典”疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響主要集中在2003年二季度。而2003年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)到11.1%，是1995年一季度以后單季最高增速。受“非典”的影響，2003年第二季度GDP增速較一季度出現(xiàn)了明顯回落，其中，第一產(chǎn)業(yè)同比增速回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)增速回落1.9個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)增速回落1.8個(gè)百分點(diǎn)，整體GDP增速回落2個(gè)百分點(diǎn)至9.1%。從各類零售品消費(fèi)的表現(xiàn)來(lái)看，疫情期間影響較大的板塊為：服裝，體育，娛樂(lè)等。而逆勢(shì)上揚(yáng)的是醫(yī)藥類，通訊類，汽車類等板塊。“非典”疫情對(duì)2003年食品類消費(fèi)影響不大。但由于本次病毒來(lái)的迅猛，武漢已經(jīng)率先進(jìn)行進(jìn)出城管制。未來(lái)必然會(huì)影響物資的運(yùn)輸并導(dǎo)致貿(mào)易行為的減少。必然會(huì)一定程度上影響國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨的供應(yīng)。這將直接導(dǎo)致內(nèi)地地區(qū)一段時(shí)間內(nèi)豆油供應(yīng)量區(qū)域偏緊。

回過(guò)頭來(lái)，我們?cè)賮?lái)看看現(xiàn)貨方面。截止到1月17日。國(guó)內(nèi)主要地區(qū)油廠豆油庫(kù)存為85.09萬(wàn)噸，上周結(jié)算為87.75萬(wàn)噸，下滑2.66萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存依然處于去庫(kù)存狀態(tài)。但各地基差報(bào)價(jià)卻開(kāi)始偷偷的出現(xiàn)上漲停滯甚至是微微下跌的態(tài)勢(shì)。豆油交割集散地江蘇地區(qū)油廠報(bào)價(jià)為現(xiàn)貨基差Y2005+500元/噸，基差4-5月Y2005+450元/噸，基差6-9月Y2009+400元/噸，呈現(xiàn)降序排列遠(yuǎn)月基差甚至低于現(xiàn)貨基差超過(guò)100元/噸。而Y2009合約的價(jià)格本身就低于Y2005合約的價(jià)格。說(shuō)明現(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)未來(lái)遠(yuǎn)月的豆油價(jià)格看弱。

國(guó)內(nèi)的油粕比從2019年中旬的2.04已經(jīng)上漲到近期的2.6了。上漲幅度為27.4%。前期豆油價(jià)格不斷上揚(yáng)，即使豆粕下跌盤面壓榨盈利仍能對(duì)油廠形成盈利支撐。而近期當(dāng)豆油豆粕價(jià)格同時(shí)出現(xiàn)下跌之時(shí)，油廠盈利壓力驟然變大。我們之前分析過(guò)豆粕的需求放大當(dāng)在3月左右，那也就是說(shuō)1月及2月豆粕期貨主力合約并無(wú)實(shí)質(zhì)性支撐。則豆粕期貨主力合約有繼續(xù)向下走到2560元/噸附近的可能。換句話說(shuō)，國(guó)內(nèi)豆油期貨主力合約仍有一個(gè)月的上漲可能。

綜上所述，我最后總結(jié)一下，對(duì)于春節(jié)后的現(xiàn)貨市場(chǎng)的分析，受新型病毒性肺炎的影響，國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨仍將處于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)，加之豆粕價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)油廠受壓榨利潤(rùn)壓力對(duì)于豆油將進(jìn)行挺價(jià)銷售的可能。當(dāng)3-4月份來(lái)臨的時(shí)候，隨著大豆供應(yīng)寬松，開(kāi)機(jī)率上升，新型肺炎逐步得到控制，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)開(kāi)始活躍，國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格將開(kāi)始走弱。切由于要消化的是一整輪的上漲幅度，所以這次下跌回事一波漫長(zhǎng)的下跌。也就是作者認(rèn)為的，春節(jié)之后國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格將進(jìn)入頭部區(qū)域。 
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