近幾日中美貿易關系炒作再度成為國內外市場關注的重點題材。因美方前期計劃對中國輸美商品加稅，8月23日中方被迫采取反制措施，宣布也將對美方商品加征關稅，這令雙方緊張關系加劇，國內投資者對后期油籽類產品的缺口憂慮炒作發酵，使8月26日周一國內各類油脂期貨大幅跳升。以豆油為例，截至8月26日當天，如下圖所示，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約6217元/噸，當日盤錦地區市場一級豆油主流報價在6130元/噸、天津地區6100元/噸、日照地區6180元/噸、廣州6230元/噸、北海6160元/噸左右。那么現階段中美貿易關系進展如何，對國內豆類油脂及后市有何影響？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

雙方貿易關系緊張加劇，后期磋商未定

2019年8月15日，美國政府宣布，對自華進口的約3000億美元商品加征10%關稅，分兩批自2019年9月1日、12月15日起實施。

針對美方上述措施，中方被迫采取反制措施。8月23日，中方宣布對原產于美國的5078個稅目、約750億美元商品，加征10%、5%不等關稅，分兩批自2019年9月1日12時01分、12月15日12時01分起實施。中國商務部表示將從9月1日起對美國大豆加征5%關稅，從12月15日起對美國小麥、玉米和高粱加征10%關稅。

8月24日，美方宣布將提高對約5500億美元中國輸美商品加征關稅的稅率，中方對此堅決反對。隨后美總統承認他對升級對華貿易戰有重新考慮，不過其首席發言人后來澄清稱總統后悔的是沒有把關稅上調得更高。

白宮經濟顧問稱，美中談判仍在繼續，仍計劃在9月接待來訪的中國官員。美財長表示，他仍在“某種程度”上期望美中達成全面的貿易協議。

8月26日，據彭博社報道，美總統稱中國迫切希望達成貿易協議，關稅給中國造成了非常沉重的打擊。他還贊揚了中方副總理的表態，稱美國愿意進行冷靜談判。而中方外交部晚間表示，沒有聽說過美方提到的周末通話。極限施壓不會帶來貿易協議。同日，我副總理表示，我們愿意以冷靜的態度通過磋商合作解決問題，堅決反對貿易戰升級，我們認為貿易戰的升級不利于中國、不利于美國，也不利于全世界人民的利益。

從已公開消息來看，中美貿易關系緊張程度加劇，若9月1日起雙方矛盾深化，那么我國對進口美豆加征關稅從25%調高至30%，意味著美方豆類油籽等產品正式進入國內市場概率下降，也意味著進口成本的增長，國內投資者或將繼續炒作后期油籽類原料缺口，提振國內豆類油脂油料商品價格。另外，8月13日美方稱在未來兩周將再度同中方通話，預計本周雙方經貿團隊或再度溝通，且雙方未有取消9月磋商的計劃，后期雙方關系能否和緩仍是不確定因素。雖然國內市場多認為雙方短期較難取得突破性進展，但在雙方關系未明確之前，仍是未知，國內豆類油脂期價或延續高位震蕩。

國內基本面相對理想

據國內市場數據反映，截至8月23日，國內豆油商業庫存總量131.95萬噸，較上周的133.16萬噸降1.21萬噸，-0.91%，較上個月同期146萬噸降14.05萬噸，-9.62%，較去年同期的161.85萬噸降29.9萬噸，-18.47%，五年同期均值132.18萬噸。截止8月23日，全國港口食用棕櫚油庫存總量57.49萬噸，較前一周+8.9%，較上月同期的-5.98萬噸，-9.4%，往年庫存情況：2018年同期40.34萬噸，2017年同期29.36萬，5年平均庫存為45.58萬噸。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

7月以來，國內部分油廠尤其內陸部分廠商因豆粕脹庫及停機檢修，且因豬瘟疫情等因素，而使豆粕需求整體偏弱，制約油廠開機率的提升，大豆壓榨量偏低，加之開學、中秋備貨季令終端包裝油提貨加快，豆油庫存逐漸回落，對豆油價格形成支撐。豆油在經過一波強勢上漲后，連豆油期價下方均線尚未跟上，而當前國內豆油價格基本接近進口豆油成本價，進口利潤打開將限制豆油價格繼續上漲；當前豆棕油價差處于較高水平，且后期棕櫚油到港量較大，棕櫚油對豆油形成替代。這也是近期豆油漲勢放緩進入震蕩期的原因。

綜上所述，從國內外供需情況來看，中美貿易緊張關系短期較難徹底達成協議，是個長期的拉鋸過程，隨著后期大豆類油籽到船下降，國內市場將繼續炒作原料缺口的憂慮。9月1日的雙方加稅實施日期將是關鍵時間節點，若在此之前，雙方關系有望和緩，或推遲互加關稅，那么國內豆油等偏高的油脂期價有望回落；但若在期限前雙方未有進展，萬一矛盾升級，在國內油脂類市場基本面相對理想的情況下，9月國內豆類油脂仍有一定上升空間，但由于國內豆油受進口成品豆油價格限制，上漲潛力或不及豆棕價差較大的棕櫚油。

短線連盤豆類油脂或延續高位寬幅震蕩，建議現貨買家等待雙方高層通電話等機會出現，逢低適當補庫即可；若月底前中美關系未有進展，開學及中秋備貨放緩，當前偏高的油脂價格則建議現貨買家隨用隨采，等待9月磋商能否出現低位機會。（中國糧油信息網 辛顯明）