低迷20多天的麩皮終于在本周迎來了反彈，工廠最高上漲幅度可達0.05元/斤，低于0.45元/斤的報價基本消失。眾所周知之前受麩皮大幅跌價的影響，工廠有意壓低小麥收購價格，目前小麥主流到廠價格在1.2-1.22元/斤不等，國標二等糧，較元宵節前普遍下調幅度在0.02-0.03元/斤。那么隨著本輪麩皮價格上漲，小麥能否隨之反彈？還能上漲到節前水平嗎？中國糧油信息網分析師張艷秋認為二等以上的質優小麥可能會出現輕微反彈，但很難回到節前價格，具體原因如下所述。

輪換小麥價格低廉，貿易商加速走貨。目前正處于地方輪換小麥出庫高峰期，受麩皮暴跌影響，地儲小麥價格也隨之走低，據筆者了解山西太原地區15年一等的小麥出庫價格在1.18-1.19元/斤，較前期下跌0.02元/斤；菏澤18年二等小麥出庫價格在1.185元/斤，由于沒有貼水價格更低廉，遠低于市場上流通小麥價格，糧庫為了加快出庫，也多是在賠錢出售了。基層余糧已經見底，且余糧多為容重偏低、毒素超標質量較差的麥子，由于元宵節前小麥出現輕微上漲，部分有庫存的貿易商囤貨惜售，但經過這波落價，貿易商基本是賠的“灰頭土臉”，挺價心理趨弱，急于走貨，市場上流通小麥數量增加，小麥上漲缺乏動力。

臨儲成交緩步回升，成交均價回落。由于制粉企業加工小麥剛需仍存，國家臨儲麥成交量緩步回升（如圖所示），但成交量同比大幅下降。據統計，3月6日國家臨儲小麥投放量299.5751萬噸，實際成交量7.7127萬噸，周比增加2.3079萬噸，周度成交均價2389元/噸，周比下降5元/噸；相比之下，上年同期國家臨儲小麥實際成交量24.4522萬噸，周度成交均價2454元/噸。2019年以來國家臨儲小麥周度成交量持續低于上年同期，一方面顯示出流通市場小麥供給能力好于上年；另一方面也一定程度反映加工需求較為低迷。據統計，2019年以來國家臨儲小麥累計成交量68.3435萬噸，同比下降218.1789萬噸。當前國內麥價整體圍繞國家臨儲小麥采購成本區間運行，國家臨儲小麥拍賣底價對麥價底部形成支撐，區域間麥價價差制約跨區域流通。從今年一號文件和稻谷托市底價未調中可以看出，國家對糧食政策給主糧安全產帶來的影響進行了新的思考，今后的改革很有可能將減弱政策調整對糧價的沖擊力度，以期市場的平穩，因此政策性小麥拍賣底價調整會否變為現實也有待市場觀察。

面粉上漲乏力，企業效益不佳。目前面粉集中漲價的態勢已告一個段落，但漲價后市場下游經銷商并不認可，主要是下游面粉貿易商剛剛經歷過開學季集中備貨，庫存尚未售空，采購意愿不大。同時工廠開機率同上周相比也在持續回落。據統計，截至2月底，華北地區面粉企業整體開工率為52%，較春節前下降4個百分點。其中，中小型企業開工率為25%～50%，大型企業開工率在60%以上，但其加工的利潤空間非常有限。與此同時在生豬補欄沒有得到明顯改善，特別是其他飼料原料還在低位運行的背景下，麩皮再回到0.6元/斤可能性不大，廠家利潤空間不足，無法支撐小麥價格上行。

綜上所述，由于當前政策糧的持續高投放，再加上市場的購銷主體看空小麥后市，貿易商加速出售自己的庫存小麥，市場上小麥供給充足，但由于麩皮市場“量價”表現疲軟，面企開工率不高制約其小麥采購力度，因此在未來新小麥上市前，預計小麥價格將以以穩中窄幅震蕩為主，小麥上行動力不足。欲了解更多麥粉行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 張艷秋）