本周小麥價格由漲轉跌，截至3月1日（周六），不少制粉企業小麥收購價格跌回1.22元/斤及以下，雖然目前的價格較前期仍有上漲，但考慮到現階段多數庫存小麥仍處于倒掛狀態，本次較為迅猛的跌價也使得信心本就脆弱的小麥市場人心惶惶，部分貿易商計劃陸續清庫。那么后續小麥市場還有多少漲價空間呢？消費不佳的情況下，最近的面粉還漲得動嗎？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

 玉米回調 支撐減弱

最近小麥價格轉弱的主要原因可能就是臨池玉米價格的回調，小麥底部價格的支撐也有所減弱，不過玉米行情實際較小麥更為堅挺，一方面，東北地區增儲持續，雖然港口成交偏慢，但貿易商短期挺價為主；另一方面，華北地區農戶售糧進度同比偏快，目前基層挺價情緒也較為明確，尤其最近價格回落后，東北玉米很難再順價發往山東等地深加工企業，因此預計短期玉米價格跌幅有限，那么玉麥價差較前期縮小的情況下，本輪小麥跌幅應該也不會太深。

競爭激烈 差異明顯

雖然不少粉企都反映面粉漲價困難，但近期多數地區面粉報價還是有小幅上漲，不過目前小麥價格回落的情況下，經銷商拿貨也必然會更加謹慎，尤其本周從粉企反饋來看，現階段面粉廠間競爭激烈，具有更強的品牌效應且面粉質量更穩定的粉企，節后開機率不低，但固定客源較少的企業，最近開機一般都并不理想，此外節后很多地區前路粉出廠價格都低于70元/袋，價位已然處于偏低水平，因此截至目前，經銷商補貨多已完成，這也使得不少粉企陷入了較為尷尬的局面：小麥價格上漲迫使中小粉企被動上調面粉報價，但經銷商接受程度不高，部分粉企反映面粉實際成交仍維持原價。

拍賣降溫 觀望居多

最近中儲糧拍賣成交情況較前期有所降溫，流拍率也有增加，如2月28日中儲糧拍賣山東分公司小麥競價銷售結果：計劃銷售20、21年小麥18187噸，全部流拍，起拍均價2440元/噸。不過本周山東等地的地儲競價采購25年新麥，起拍底價2380-2400元/噸，全部流拍，也能看出最低收購價水平的價格仍低于貿易商的普遍預期，此外考慮到3月份小麥逐步進入輪出高峰期，各級儲備采購拍賣數量繼續減少，預計后續小麥市場供應壓力或呈增加趨勢。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或震蕩趨弱運行，近期制粉企業對小麥需求都難有明顯起色，且新季小麥也暫無大幅減產的跡象，小麥市場上行空間有限，不過考慮到，部分飼企正試探性采購小麥，且后續小麥飼用性價比有繼續走高的可能，預計短期小麥跌幅也不會太大，但對很多粉企來說，目前面粉仍缺乏足夠漲價動力，尤其相較于副產品，面粉庫存整體偏多，部分粉企也面臨一定庫存壓力。

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