本周玉米漲勢(shì)放緩，同時(shí)周四利空小作文來(lái)襲，玉米期貨跌幅逾1%，為24年12月4日以來(lái)最大跌幅，市場(chǎng)心態(tài)受挫，部分地區(qū)價(jià)格略有回落。不過(guò)本輪利空似乎并未給現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)太大影響，部分地區(qū)價(jià)格仍在小幅上漲，下跌區(qū)域跌的也不兇。不過(guò)玉米上行壓力增加，短期玉米價(jià)格要跌了嗎？筆者認(rèn)為玉米上漲步伐放緩，或?qū)⑦M(jìn)入震蕩狀態(tài)，若下跌幅度或有限。

利空小作文

20日利空小作文包含了宏觀、期貨、糧庫(kù)、替代品、天氣等多個(gè)方面，宏觀方面主要為中美貿(mào)易摩擦，《紐約時(shí)報(bào)》報(bào)導(dǎo)特朗普表示有興趣達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議，該協(xié)議將包括中國(guó)購(gòu)買(mǎi)更多美國(guó)產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)性投資和承諾，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品主要為預(yù)期，我們也只能觀望等待。期貨方面主要為03合約交割壓力，為近期正在進(jìn)行中事件。糧庫(kù)方面，本周糧庫(kù)提價(jià)收購(gòu)，傳言糧庫(kù)價(jià)格若高于指導(dǎo)價(jià)要報(bào)公司審批，當(dāng)前糧庫(kù)提價(jià)后大體回到11-12月時(shí)收購(gòu)報(bào)價(jià)，短期或不算大幅上漲。傳言二為儲(chǔ)備庫(kù)將在3月份進(jìn)行輪換玉米拍賣(mài)，近期中儲(chǔ)糧吉林分公司恢復(fù)競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售，21日銷(xiāo)售21、22、23年玉米36983噸，實(shí)際成交22488噸，底價(jià)在2130-2140元/噸，溢價(jià)3-30元/噸不等，常規(guī)來(lái)說(shuō)大量集中輪出期普遍在當(dāng)年7月-10月，3月開(kāi)始輪換玉米拍賣(mài)相對(duì)正常，但或不是主要輪出時(shí)間。

替代品方面主要為進(jìn)口玉米、小麥、定向稻谷等。首先進(jìn)口玉米能否在3月恢復(fù)拍賣(mài)未知，等待驗(yàn)證。傳言二為放開(kāi)進(jìn)口玉米限制，擴(kuò)大進(jìn)口數(shù)量，但目前國(guó)際玉米價(jià)格持續(xù)上漲，性?xún)r(jià)比并不高，截至周五（CBOT）玉米期貨收盤(pán)最活躍合約5月下跌7.75美分，報(bào)收505美分/蒲式耳，但觸及18個(gè)月高點(diǎn)，21日進(jìn)口玉米升貼水美玉米3月到岸完稅參考價(jià)格2215元/噸，對(duì)比國(guó)內(nèi)玉米無(wú)太大優(yōu)勢(shì)。超期稻谷方面，短期或仍難提上日程，畢竟涉及參拍企業(yè)、底價(jià)如何，且糙米加工期較長(zhǎng)，短期影響力一般。小麥方面，近期小麥在替代邊際徘徊，加之市場(chǎng)預(yù)期2-3月進(jìn)口大豆到港量偏低，部分地區(qū)工廠(chǎng)將斷豆停機(jī)，豆粕相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，小麥有一定蛋白優(yōu)勢(shì)。而長(zhǎng)江口使用小麥的企業(yè)相對(duì)比其他地方多，但短期玉米無(wú)法被完全大量替代。

綜上，小作文中雜糅了當(dāng)前玉米市場(chǎng)中將要驗(yàn)證的利空點(diǎn)以及遠(yuǎn)期等待驗(yàn)證的利空點(diǎn)，短期主要是對(duì)情緒的影響，其中多個(gè)方面仍需時(shí)間驗(yàn)證。

售糧進(jìn)度偏快，基層挺價(jià)心強(qiáng)

截至本周，東北地區(qū)售糧進(jìn)度約62%，華北地區(qū)售糧進(jìn)度約65%，多地農(nóng)戶(hù)余糧預(yù)期集中在10-30%左右，且基層觀望看漲心強(qiáng)，近期企業(yè)上量持續(xù)不佳，年前貿(mào)易商普遍順價(jià)，但年后又出現(xiàn)倒掛的情況，部分地區(qū)可流通渠道有限，加劇市場(chǎng)短期缺糧的局面。

綜上所述，在長(zhǎng)期供需趨緊預(yù)期暫不能證偽下，市場(chǎng)長(zhǎng)期偏強(qiáng)預(yù)期未改。但在價(jià)格持續(xù)上漲下，流通量減弱，短期供需錯(cuò)配，小麥可能的替代壓力制約上漲步伐。短期關(guān)注下周天氣升溫后對(duì)基層售糧的影響，可能會(huì)出現(xiàn)小幅回調(diào)。

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