近段時(shí)間以來(lái)，由于國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆庫(kù)存偏低，油廠開(kāi)機(jī)率降低，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存逐漸下降。庫(kù)存不足支撐豆粕現(xiàn)貨基差維持高位運(yùn)行。目前國(guó)內(nèi)10月份大豆到港相對(duì)較少，11月份大豆定船較多，但美豆大量到港時(shí)間預(yù)計(jì)要在11月下旬之后，由于密西西比河水位再度降低，大豆能否順利到達(dá)仍需關(guān)注。結(jié)合近期豆粕行情，簡(jiǎn)作如下分析。

豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)參考，截至10月19日午間，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商43%蛋白豆粕現(xiàn)貨平均報(bào)價(jià)約5390元/噸，大連地區(qū)約5300元/噸、天津地區(qū)約5300元/噸、日照地區(qū)約5320元/噸、張家港地區(qū)約5360元/噸、東莞地區(qū)約5700元/噸、防城港地區(qū)約5700元/噸左右。

巴西大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)新高

美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期值調(diào)高300萬(wàn)噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.52億噸。由于主產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格創(chuàng)新高，巴西大豆播種面積預(yù)計(jì)增加3%。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日，巴西2022/23年度大豆播種率為21.5%，前一周為11%，去年同期為23.7%。巴西2022/23年度大豆播種面積已經(jīng)達(dá)到預(yù)期面積的24%，高于一周前的9.6%，去年同期22%。巴西農(nóng)民在短短一周內(nèi)種植了600萬(wàn)公頃大豆，主要因巴西中西部地區(qū)的降雨有助于播種工作推進(jìn)。巴西政府預(yù)期2022/2023年年度大豆產(chǎn)量有望超過(guò)1.52億噸，種植面積將提高到4289萬(wàn)公頃，比上年提高3.4%，均為創(chuàng)紀(jì)錄水平。巴西從9月中旬開(kāi)始播大豆。在播種較早的地區(qū)，有可能在1月份開(kāi)始收獲。目前，南美豐產(chǎn)預(yù)期是市場(chǎng)最大的下跌動(dòng)力。

美豆收割進(jìn)入尾聲

美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布美豆十月供需報(bào)告數(shù)據(jù)略偏多。數(shù)據(jù)顯示繼續(xù)下調(diào)美豆單產(chǎn)至49.8蒲/英畝，下調(diào)出口至20.45億蒲，期末庫(kù)存不變。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周二凌晨公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，美國(guó)大豆收獲進(jìn)度超出市場(chǎng)預(yù)期。截至10月16日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為63%，市場(chǎng)預(yù)期為60%，上周為44%，去年同期為58%，五年均值為52%。美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為57%，市場(chǎng)預(yù)期為57%，之前一周為57%，去年同期為59%。大豆優(yōu)良率維持不變。目前美豆收割進(jìn)入尾聲，美豆后期潛在炒作題材豐富，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，預(yù)期令全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，成為短期無(wú)法緩解的偏空基調(diào)。

國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差堅(jiān)挺

目前國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊緊張，但期貨相對(duì)偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)解讀期貨市場(chǎng)可能因?yàn)轭A(yù)期將要到港的大豆供給而暫歇腳步。近日連盤(pán)豆粕偏弱運(yùn)行，但國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)抗跌。目前南方地區(qū)大豆相對(duì)較少，豆粕庫(kù)存仍不足，豆粕現(xiàn)貨基差表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺。北方地區(qū)市場(chǎng)需求不及前期，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格有所下滑。目前下游生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)豐厚，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，飼料廠采購(gòu)積極性有所提高，豆粕需求量供不應(yīng)求。據(jù)了解我國(guó)10月及11月的買船分別達(dá)到了1000萬(wàn)噸和800萬(wàn)噸，因此預(yù)計(jì)11月的到港和12月的到港將超過(guò)1800萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)11月中下旬美豆大量到港，但由于當(dāng)前預(yù)期的到港還未見(jiàn)到實(shí)現(xiàn)的可能。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格月內(nèi)難現(xiàn)明顯跌勢(shì)。 

綜上所述，國(guó)內(nèi)大豆仍偏少，豆粕庫(kù)存相對(duì)緊俏，支撐豆粕現(xiàn)貨基差。目前美豆收割已進(jìn)入尾聲，南美仍處于播種期，留意美豆出口情況和巴西豆播種進(jìn)度炒作題材。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨情緒略有降溫，但11月前大豆到港偏少問(wèn)題仍存在，短期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)基差仍將有偏強(qiáng)表現(xiàn)。

筆者思路不構(gòu)成任何投資建議，各位讀者需結(jié)合自身及周邊市場(chǎng)情況酌情參考。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 孫悅/ 審稿 尹秀穎）