又到了一起聊豆粕的時間，本周國內的豆粕市場走出了一波先抑后揚的行情。短線探了低然后就開始走出強勢上攻的行情。而且本周國內的豆粕市場出現的是量價雙增的狀態，就是不光是價格出現了上漲，而且成交量也持續的上升。我了解到的是下游其實消化能力并沒有顯著的上升，一會我們會具體說這個問題。而且下游養殖場及飼料廠其實庫存還是較為充足的。不過周五是國內統計機構發布經濟數據的日子。不排除市場看到經濟數據十分的亮眼，導致下游出手拿貨。雖然從需求端看不到什么太多的利好，但是從供應端市場里還是蠻多利好消息的，華北東北大量油廠停機，導致豆粕供應吃緊，山東部分油廠豆粕庫存減低，華東地區豆粕供應支援東北。至少從需求端，我們認為豆粕市場已經出現了反轉的跡象。那么這種狀態會持續多久呢？樂觀的會持續到五月份。下面我們就具體來說一說豆粕是怎么就好起來了。

首先上周末的USDA美農報告偏利空，導致美豆及國內豆粕價格下跌。氣象預報顯示4月份上半月美國中西部地區天氣晴朗干燥，溫度將高于正常水平，這非常有利于春播工作及時開始。美國農業部上周預計今年美國農戶計劃播種8760萬英畝大豆，創下2018年以來的最高水平。分析師指出，大豆播種面積數據太低了，遠遠低于市場所需的規模，因此市場仍需要通過價格上漲來吸引農戶多種大豆。這個報告導致CBOT美豆價格走出了先抑后揚的行情。這就是導致本周國內豆粕價格先抑后揚的原因。

接著隨著市場價格的反彈，下游企業開始瘋狂備貨。其實我了解到下游養殖企業及飼料廠手中的庫存還是比較充足的。簡單說庫存的豆粕現貨可以滿足一周內的消化。而手里的頭寸合同完全可以滿足一個月的消化量。那為什么下游開始大規模的采購豆粕及遠期合同了呢？是下游廠家擔憂未來價格的繼續攀升。國內近期油廠開機率下滑，主要原因是山東華北及東北的大量油廠因檢修等原因造成了10-20天的停機。直接導致短期內市場供應的吃緊，加之貿易商因前期價格的下跌，導致受并無過多的存貨，使得貿易商迅速開始進場拿貨，引起豆粕現貨價格的回升。而下游廠商發現豆粕價格回升后也開始進場采購頭寸。導致部分油廠豆粕庫存迅速下滑，油廠開始壓車限量銷售，從而進一步的引爆了市場的恐慌心態，導致采購行為開始不受控制。不過客觀的說，國內目前下游市場的消化能力并沒有顯著的提高。據了解下游的存欄量已經開始有所復蘇。主要原因是上周的豬價開始回暖。但大家要注意的是這種存欄回升，并不代表飼料的消化能力大規模上漲。首先存欄回升的量，是微乎其微的，其次目前補欄的是小豬，小豬對飼料的需求及消化能力是無法與大豬及育肥豬所比擬的。

下面我在提一提利空的問題。首先，這種關停機只能維持到5月初，也就說是國內開機率在五月份就會得到回升。不知道屆時下游補欄及豆粕消化能力能否跟的上來。畢竟海量大豆到港，且油廠會迅速的把這些大豆投入到壓榨端去。豆粕五月供應量必然會增大。下游的消化能力，能否跟的上這種增大的額度。一旦無法有效的消化，未來必然會出現一個豆粕銷售的空窗期。豆粕市場必然會有所反應，價格也會隨之回調。

期貨盤面放在最后來說，首先目前豆粕市場的資金比較多，其中含有大量的場外熱錢。短線持倉在下滑的情況下，價格還在大幅上升。這本身就說明了一定的問題。請大家警惕。不過隨著基本面的逐步改善，我樂觀的認為即使回調的話，前期的低點也不會在出現了。期貨豆粕的價格還是芝麻開花節節高的態勢。

放在最后總結的話，豆粕趨勢在轉好。無論怎么樣說，豆粕就是逐步的好起來了。短線或有回調，但回調深度有限。春天來了，豆粕也要開花啦

中國糧油信息網：張 寧