由于國內油脂現貨市場中秋備貨基本結束，且豆油港口現貨價格已臨近進口成品油到港價，8月以來表現強勢的油脂市場在進入9月后呈現出止漲震蕩態勢，而隨著9月5日中美貿易關系等消息炒作發酵，國內市場尤其連盤油粕期價應聲走低。以豆油為例，截至9月6日當天，如下圖所示，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約6105元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在6040元/噸、天津地區6030元/噸、日照地區6060元/噸、廣州6130元/噸、北海6040元/噸左右。那么對于當前中美貿易關系進展如何看待，對國內油脂類市場又將有何影響？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

中美計劃磋商釋放積極信號

9月5日，商務部召開發布會，新聞發言人表示：“中方堅決反對貿易戰升級，這不利于中國，不利于美國，也不利于全世界，相信大家已經注意到，在今天上午的通話中，雙方一致認為，應共同努力，采取實際行動，為下一步磋商創造良好的條件。”

據商務部官網消息，9月5日上午，我國副總理應約與美國貿易代表、及財政部長通話。雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商，此前雙方將保持密切溝通。工作層將于9月中旬開展認真磋商，為高級別磋商取得實質性進展做好充分準備。雙方一致認為，應共同努力，采取實際行動，為磋商創造良好條件。

隨后在下午的例行記者會上，我商務部新聞發言人表示：“雙方工作層將就10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經貿高級別磋商的具體安排進行討論，在雙方充分準備情況下，將力爭在10月初的磋商中取得實質性進展。”

自9月1日美國對華3000億美元輸美產品中第一批加征15%關稅措施正式實施后，中方也被迫采取反制措施，雙方關系一度緊張。一天之內，上午高層通話，計劃在一個月內兩次磋商，下午表示力爭在10月取得突破性進展，這次公布的消息表現出不同于以往的積極信號，令國內外市場對中美貿易關系并不看好的投資者也心頭一松。前期市場觀點多認為9月磋商或難有和緩跡象，但本次消息過后，市場則逐漸向磋商結果在和緩和僵持之間五五開的方向靠攏，因此9月5日晚間國內油粕期價大幅跳水。

另外9月5日海關總署公告允許進口俄羅斯甜菜粕、大豆粕（餅）、油菜籽粕（餅）、葵花籽粕（餅）。雖然我國每年從俄進口粕類遠不及美洲地區，但允許從別國進口的意義大于實際，意味著在貿易摩擦背景下有機會選擇其他產區進口來彌補缺口。由此在計劃積極措施消息之后，國內粕類盤面期價領跌，受油粕比套利影響，也令9月6日連豆油深跌過后有所回暖。

國內基本面相對理想

據國內市場數據反映，截至8月30日，國內豆油商業庫存總量133.635萬噸，較上周的131.95萬噸增1.685萬噸，增幅為1.28%，較上個月同期142萬噸降8.365萬噸，降幅為5.89%，較去年同期的164萬噸降30.365萬噸降幅18.51%，五年同期均值131.598萬噸。截止8月30日，全國港口食用棕櫚油庫存總量54.94萬噸，較前一周57.49萬降4.4%，較上月同期的60.27萬噸降5.33萬噸，降幅8.8%，往年庫存情況：2018年同期43.09萬噸，2017年同期35.91萬。5年平均庫存為46.33萬噸。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

受豬瘟疫情等因素影響，7-8月國內部分油廠尤其內陸部分廠商因豆粕脹庫及停機檢修，大豆壓榨量下降，加之開學、中秋備貨令終端包裝油提貨加快，國內豆類油脂庫存逐漸下降。近期中秋備貨基本結束，豆油庫存有所回升，但隨著國慶備貨及今年較早的春節備貨，市場對后期國內食用油脂供需基本面仍較看好。據國家糧油信息中心9月6日報進口豆油港口交貨價格約6220元/噸，這將抑制國內豆油價格上方空間，而粕落挺油及市場看好的基本面，則將令已在8月升至新臺階的豆類油脂價格較難回歸至7月前，短期國內油脂或跟隨消息面炒作維持震蕩趨勢。

綜上所述，9-10月的中美貿易磋商安排釋放出非常積極的和緩信號，令市場對雙方進展關系并不看好的情緒得到緩解，相關消息面炒作利空國內豆類油脂商品市場，而進口豆油成本及相對理想的供需基本面限制豆油上下方波動空間。連豆油2001合約上方6300元/噸一線因到港成本限制仍為強壓力位，下方6000元/噸受試探后回彈尚有支撐，短線01合約或在6100元/噸附近跟隨相關炒作反復震蕩。建議現貨買家在維持剛需的情況下可等待9月中旬雙方工作層磋商期間會否有低位備貨機會，另外在月底雙方高層正式磋商前能否炒作關系和緩而出現新的補庫機會。（中國糧油信息網 辛顯明）