5月已經(jīng)進(jìn)入尾聲，本月因中美貿(mào)易戰(zhàn)再度緊張影響，國內(nèi)豆粕價(jià)格總體而言較4月仍是上漲的走勢(shì)，然而6月豆粕行情又能否延續(xù)或復(fù)制5月的呢？中國糧油信息網(wǎng)分析師韓宇認(rèn)為，6月豆粕行情不易過分看漲。

領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤存在利空作用

中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)僵持許久，并且美國對(duì)華為限令不斷“推陳出新”。但5月中旬市場傳聞，6月底的G20峰會(huì)上，中美最高領(lǐng)導(dǎo)人或?qū)?huì)晤，筆者借此表達(dá)一下個(gè)人觀點(diǎn)。

首先，兩國最高領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤結(jié)果或?qū)⒗諊鴥?nèi)豆粕價(jià)格。去年11月30日，二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人第十三次峰會(huì)在阿根廷布宜諾斯艾利斯舉行，借此機(jī)會(huì)中美最高領(lǐng)導(dǎo)人也在此次會(huì)晤中交流了對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)的想法，并且當(dāng)時(shí)因兩領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤的結(jié)果趨向中美貿(mào)易戰(zhàn)和解，令國內(nèi)市場對(duì)豆粕后市看漲動(dòng)力不足，進(jìn)而導(dǎo)致豆粕現(xiàn)貨及期貨整體呈現(xiàn)頹勢(shì)。那么，本次的會(huì)晤結(jié)果我們也可以以去年會(huì)晤方向發(fā)展做參考，即中美最高領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤結(jié)果對(duì)豆粕后市而言，或?yàn)槔沼绊憺橹鲗?dǎo)。

另外，為兩國領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤做好鋪墊，6月份中美的貿(mào)易談判及磋商頻率或不斷增加。眾所周知，5月美國突然加征新一輪價(jià)值為2000億中國商品的關(guān)稅意在讓中國妥協(xié)。由于中美雙方依舊有較多分歧，短期中美貿(mào)易關(guān)系仍難有突破，但為兩國最高領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤做好鋪墊還是要有的，所以筆者認(rèn)為，因短期中美貿(mào)易談判結(jié)果難有明顯改善的進(jìn)展，那么談判進(jìn)程和結(jié)果不會(huì)對(duì)國內(nèi)豆粕帶來利空或利多作用，仍多是市場的一個(gè)茶余飯后的談資罷了。

最后，中美貿(mào)易戰(zhàn)的僵持對(duì)豆粕價(jià)格并無提振作用。現(xiàn)階段進(jìn)口大豆仍以巴西大豆為主，雖然中美貿(mào)易戰(zhàn)再度緊張，或使得巴西大豆到港成本增加，但5月進(jìn)口大豆多是4月及以前的訂單，價(jià)格低廉，短期而言，進(jìn)口大豆成本依舊低廉價(jià)位，并且由于南美地區(qū)大豆豐產(chǎn)，也拖累巴西大豆上漲動(dòng)力不足，對(duì)國內(nèi)豆粕價(jià)格難有提振支撐。

總之，中美貿(mào)易戰(zhàn)短期炒作已經(jīng)進(jìn)入尾聲，對(duì)國內(nèi)豆粕所帶來的大環(huán)境支撐作用已經(jīng)微乎其微了。相反，隨著中美最高領(lǐng)導(dǎo)人的會(huì)晤在即，中美貿(mào)易談判次數(shù)不斷增加，或令市場對(duì)豆粕后市看空心理增加，反而不利于國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)。

豆粕供需壓力或逐漸突出

國內(nèi)豆粕方面，筆者將從供需兩點(diǎn)出發(fā)，分析一下國內(nèi)豆粕后市基本面的轉(zhuǎn)變以及對(duì)豆粕帶來的利空影響。

第一點(diǎn)，豆粕供應(yīng)將逐漸寬松。5月中旬開始國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量不斷增加，整體大豆庫存壓力逐漸或凸顯，雖然現(xiàn)階段國內(nèi)港存大豆依舊偏低，但6月進(jìn)口大豆預(yù)計(jì)約為600多萬噸到港，由于進(jìn)口大豆供應(yīng)增加，如下圖所示，油廠開機(jī)率逐步增加的同時(shí)，國內(nèi)豆粕供應(yīng)不斷上漲，對(duì)國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格而言，仍存利空影響。

第二點(diǎn)，下游市場整體需求減緩。如下圖所示，自5月22日開始，國內(nèi)豆粕期貨因中美貿(mào)易戰(zhàn)炒作結(jié)束而出現(xiàn)頹勢(shì)震蕩，加之前期市場整體豆粕備貨充足，導(dǎo)致市場整體對(duì)豆粕成交明顯減緩，而短期豆粕價(jià)格并未有明顯回調(diào)的主要原因在于油廠前期未執(zhí)行合同較多，但是6月的市場整體對(duì)豆粕成交還會(huì)有像5月一樣的大量且集中的備貨嗎？大家心知肚明，已經(jīng)沒有了，因?yàn)樽?span>4月開始，下游市場不斷因6月及以后的水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)對(duì)豆粕需求增加而積極看漲備貨，導(dǎo)致單單水產(chǎn)養(yǎng)殖方面的這一點(diǎn)已經(jīng)利多初盡，現(xiàn)階段下游市場已經(jīng)開始以消化前期儲(chǔ)備為主了，只是豆粕上漲動(dòng)力不足。

通過上述兩點(diǎn)，國內(nèi)豆粕后市不具備上漲動(dòng)力，反而利空因素偏多，但就像筆者上文所說，由于油廠前期未執(zhí)行合同較多，僅沿海各油廠豆粕現(xiàn)貨庫存見底，6月以前的訂單已經(jīng)售罄，7-9月的豆粕訂單也已經(jīng)部分銷售完畢，使得油廠對(duì)豆粕挺價(jià)意愿依舊明顯，豆粕下行空間或?qū)⑹芟蕖?span>

綜上所述，6月豆粕市場因中美最高領(lǐng)導(dǎo)人于月底會(huì)晤，加之國內(nèi)豆粕基本面將逐漸從供小于求轉(zhuǎn)向供大于求，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)㈤_始呈現(xiàn)穩(wěn)中緩跌走勢(shì)，借此大家不要大量囤貨，仍需謹(jǐn)慎觀望。值得注意的是，由于現(xiàn)階段國內(nèi)豆粕價(jià)格整體偏高，進(jìn)而水產(chǎn)養(yǎng)殖成本不斷增加的情況下，終端尋求低廉雜粕代替，或令豆粕現(xiàn)貨價(jià)格下跌速度加快。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。（中國糧油信息網(wǎng)　韓宇）