元宵佳節臨近，春節的喜慶氛圍也將進入尾聲，隨著國內油廠的陸續開機及付貨，豆類油脂市場也開始逐漸恢復購銷，節后當周國內廠商成交量雖不理想，但也呈現回升態勢。如下圖所示，截至2月15日，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5700元/噸，近一年來最低位是12月17日的5060元/噸。2月15日當天大連地區市場一級豆油主流報價在5770元/噸、天津地區5700元/噸、日照地區5730元/噸、廣州5650元/噸左右。近期新一輪的中美貿易談判已經結束，對行情有什么影響？節后國內油脂市場又該關注什么呢？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行闡述。

本次談判進展順利，進程逐漸加速

據新華社北京2月15日消息，2月14－15日，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在北京舉行第六輪中美經貿高級別磋商。雙方認真落實兩國元首阿根廷會晤共識，對技術轉讓、知識產權保護、非關稅壁壘、服務業、農業、貿易平衡、實施機制等共同關注的議題以及中方關切問題進行了深入交流。雙方就主要問題達成原則共識，并就雙邊經貿問題諒解備忘錄進行了具體磋商。雙方表示，將根據兩國元首確定的磋商期限抓緊工作，努力達成一致。雙方商定將于下周在華盛頓繼續進行磋商。

從官方消息來看，這是第一次對外公開提及諒解備忘錄文本，而且下周我方團隊將再度訪美進行磋商，這樣顯示出雙方談判與以往不同的進展程度，密集的談判節奏也是創紀錄的，對比之前的談判，這次又向前邁進了一大步。官方消息稿中提到的兩國磋商期限也值得思考，即11月底G20峰會期間中美雙方決定在3月2日前互不加征新的關稅。其實筆者也認同市場上的一些觀點，即“磋商期限”的提法是美方的一種輿論策略，關鍵問題不是時限，而是雙方能否達成協議或諒解。如果談得好，延長時限不是問題，談不好，延不延長意義不大。2月14日彭博社稱美方或將對中國進口商品征收更高關稅的最后期限延長60天，便是一種輿論試探。就目前的進展來看，雙方在接下來的磋商中談崩，從而大幅利多國內豆類油脂期現貨市場的概率已然大幅下降，但若想馬上結束貿易戰、放寬進口農產品關稅也需要雙方在一些關鍵點上達成協議，路得一步步走。因此，本次談判是雙方繼續穩步推進關系的信號，并未有實質關稅變化等調整，仍需關注下周磋商的進展，及3月初這個關鍵期限的時間節點上，中美間會否出現新的事件炒作。

國內基本面相對理想

春節后當周國內豆油商業庫存預估約133萬噸，且油廠開機恢復速度并不理想，主要受制于港口進口大豆供應偏緊、部分地區運力及終端仍處過年氣氛提貨節奏還未恢復、粕類市場受豬瘟疫情沖擊相對低迷令油廠榨利虧損等因素。據中國海關最新數據顯示，中國1月進口大豆738萬噸，同比下降13%，但較去年12月增長29%。另外據美媒消息，12月以來美國農業部證實的中國訂購美國大豆數量為302.8萬噸。且美國農業部稱1月初中國至少取消了80.7萬噸的美豆進口。因此，在巴西新豆還未正式登陸，美豆也無法正式進入國內的情況下，節后國內豆類油脂市場供應方面相對偏好。且隨著正月十五即將過去，內陸等開工較晚的廠商也將逐漸恢復購銷節奏，年前因行情不穩，多數以剛需為主的終端買家已有一定備貨需求，且開學季臨近，各地氣溫回升還并不明顯，短期國內豆類油脂市場供需基本面相對樂觀。

綜上所述，2月14-15日的中美貿易談判是個雙方穩步推進的過渡，我們需要關注下周新一輪的談判、及3月初這個關鍵期限的時間節點前后會否出現新的強勢事件炒作。節后國內油廠開機率不高，粕類行情不佳及榨利虧損支撐廠商挺油意愿，且國內食用油脂供需基本面相對有利，2月中下旬是國內油脂市場的節后恢復期，現貨行情大漲或深跌的概率均不高。建議終端買家節后隨用隨補即可，關注3月2日前后會否出現變動。（中國糧油信息網 辛顯明）