近期國內油脂市場連續走升，尤其豆油現貨價格漲幅明顯，部分地區因價格偏高已超出市場前期預期，令部分買家采購謹慎。以豆油為例，如下圖所示，截至1月21日，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5640元/噸，延續前一周漲勢，近一年來最低位是12月17日的5060元/噸。1月21日當天大連地區市場一級豆油主流報價在5700元/噸、天 津地區5600元/噸、日照地區5680元/噸、廣州5600元/噸左右。那么現階段國內油脂因何走強，短期國內外市場又需要注意什么？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行闡述。

中美關系穩步推進

應美國財政部長姆努欽、貿易談判代表萊特希澤的邀請，中國國務院劉鶴副總理將于1月30日至31日訪美，與美方就兩國經貿問題進行磋商，共同推動落實兩國元首重要共識。中國商務部國際貿易經濟合作研究院研究員梅新育稱這場貿易戰實際效果之所以與特朗普的期望背道而馳，歸根結底還是以貿易戰消除逆差的思路違反客觀經濟規律。目前國際市場多數觀點認為中美貿易談判形勢趨于樂觀，因有媒體報道稱，在本月初的貿易談判中，中方提出了六年增加美國產品進口的意見，這筆協議旨在到2024年將貿易逆差降到0美元（2018年美國與中國的貿易逆差達到3230億美元），而美國的財政部長則曾建議取消對中國產品的關稅，旨在加速談判進程。因此近段時間美盤豆類油脂期貨呈上行趨勢，利多國際豆類商品價格，對于以美豆期價作為定價標準的巴西豆、加拿大大豆等，也間接從進口成本上支撐國內豆類油脂市場。

馬棕市場看好后市

LMC International總裁James Fry1月19日在參加一個行業會議時表示，預計到6月份，包括棕櫚油在內的植物油將上漲50-100美元/噸。James Fry稱，基準原油價格將決定植物油的底部支撐在哪里。在去年11-12月，基準毛棕櫚油期貨曾下滑至三年低位，因庫存處于高位目需求疲弱，但是預計未來數月，庫存料將下滑，因產出通常呈現季節性下滑趨勢。數據顯示，11月印尼的棕櫚油庫存為390萬噸，在7月時曾接近500萬噸，印尼是全球最大的棕櫚油生產國。由于當前國際市場預計原油產量增長放緩，且馬來行業會議多數觀點認為馬棕進入減產周期，生柴配比增加棕櫚油含量，ITS數據顯示本月前20日馬棕出口環比增長12.9%，使得近期馬棕期貨連續走升，提振國內食用油脂期現貨市場。

國內榨利虧損油強粕弱

2019年以來，非洲瘟豬疫情繼續向規模養殖場蔓延，增添利空，拖累豆粕市場價格走弱，疫情蔓延至大型養殖場，進一步影響養殖補欄情緒，積極出欄，預計2019年上半年生豬存欄量將繼續呈現縮減的態勢，飼料終端對豆粕需求疲軟預期持續。據本網按港口大豆到廠成本理論值測算，本月中旬港口有部分油廠榨利已虧損近350元/噸，不排除有油廠實際榨利虧損超出此預估值的可能。因此適逢年前國內油脂集中提貨，豆油不斷去庫存，進口大豆到港減少，油廠可提豆油現貨庫存不足但未執行合同較多，最終使得廠商挺油信心增強，形成油強粕弱的局面。截止1月18日，國內豆油商業庫存總量140.93萬噸，較上周同期的148.21萬噸降7.28萬噸，降幅為4.91%，較上個月同期168.83萬噸降27.9萬噸，降幅為16.53%，較去年同期的155萬噸降14.07萬噸降幅9.08%，五年同期均值113.84萬噸。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

    綜上所述，近段時間南美天氣利多炒作及國際市場對中美關系較為樂觀，令美豆期貨趨強支撐國際豆類商品價格，加之美原油反彈穩步趨升，馬棕市場整體看好減產季節下的馬棕后市，外圍油脂市場整體偏強。國內部分油廠榨利虧損嚴重，粕類市場低迷，油脂去庫存進程持續令廠商挺油意愿增強，油強粕弱格局短期難改。因年前購銷接近尾聲，部分地區長途物流運輸逐漸停運，若貿易商庫存充足，則以出貨為主；若庫存不足，可于本周逢低補充年前所需即可。另外需要關注本月底中美貿易談判的進展及炒作風向。（中國糧油信息網 辛顯明）