本周小麥價格整體呈震蕩偏強態勢、先跌后漲，其中山東地區制粉企業小麥收購價格的上調可能會更明顯一些，截至本周五，山東地區小麥到廠價格的漲幅一般在0.05-0.01元/斤，河北、河南兩省制粉企業報價漲跌互現，而江蘇、安徽等地企業報價多以下調為主，不過目前來看主產區各企業調價幅度都不算太大，現階段小麥購銷偏淡，基層購銷重心更多的向新季玉米傾斜，那么正處政策空窗期的小麥，后續行情將如何運行呢？還能持續看好嗎？貿易商的庫存小麥又該何時出手呢？針對上述問題，筆者將作如下簡析，僅供參考使用。

供給偏寬 需求弱勢

雖然現階段各持糧主體對小麥后市仍以看漲為主，大多選擇挺價惜售，但我們需要知道目前的市場遠沒有到缺小麥的地步，反而隨著秋糧的大量上市，不少貿易商，尤其一些庫存體量較小的貿易商選擇逐步釋放庫存，轉戰新季玉米，畢竟目前庫存小麥已經有了較大的利潤空間，所以這個時候退場的貿易商其實并不在少數，而對制粉企業來說，今年面粉走貨一直不算理想，旺季不旺的特征較為明顯，因此節后以來對小麥需求也一直相對疲軟，目前小麥價格較開秤價格漲幅較大,截至本周五，主產區制粉企業小麥收購價格多在1.52-1.56元/斤，各企業收購積極性一般，因此認為短期內小麥價格大漲的動力并不充足。

拍賣延期 投放減少  

就像開頭說到的，小麥正處于政策空窗期，自從今年九月底小麥最低收購價格公布以來，市場都在觀望最低價小麥的投放，但截至本周，公告一直沒有披露，我們認為陳糧拍賣大概率將會延期，在目前小麥需求相對弱勢，價格的堅挺很大程度上依靠貿易商挺價的情況下，拍賣的推遲無疑表明了政策上對小麥市場的利好，那么本次陳糧投放的規模也會相對較小，因此預計最低價拍賣可能不會讓小麥價格承受過大壓力。

飼用受阻 優質優價

新季玉米逐步上市，且主產區多數地區基本確定豐產，農戶售糧意愿較高，玉米價格大幅回落，而近期因生豬養殖仍在虧損區間徘徊，豆粕價格也有明顯回調，這些都導致了飼用小麥，即芽麥等非標準品小麥需求受到直接影響，受訪的很多貿易商都反映芽麥走貨不暢，周邊不少飼料廠已停止收購小麥。而現階段質優小麥價格依然穩定，貿易商也對這類小麥庫存更加惜售，畢竟今年質優小麥較為稀缺的觀點已達成市場共識，因此后續小麥市場優質優價的情況可能會愈加明顯。

綜上所述，筆者認為短期內小麥價格或將延續震蕩態勢，目前市場上的利好因素可能并不足以支撐小麥價格持續上漲，而長期來看，小麥仍以看漲為主，尤其質優小麥價格理論上仍有上漲空間，目前對于多數貿易商來說，庫存小麥已然有了不錯的利潤，選擇有序走貨直至清空庫存沒有任何問題，而對于計劃長期挺價的貿易商，后續應關注陳糧投放情況，以及年底面粉消費情況，盲目追高并不可取。

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