本周開始小麥見頂回調，回顧近三周小麥主流價格從1.39-1.42元/斤漲至1.47-1.5元/斤，累計漲幅0.05-0.08元/斤不等，上漲原因主要集中在天氣、心態、玉米等原因，階段供需失衡導致價格一漲再漲也無量，加上市場對后市還是很看好的，近期1.6元/斤的預期也層出不窮，但當前看來沖破1.5元/斤也需要強勁的動力。那么沖高回調后跌的動嗎？筆者認為回調是一定的，但將前期漲幅全部跌出也較困難，持糧主體挺價心理是比較強的，或圍繞1.45元/斤左右波動，以下為簡要分析。

惜售心強，越漲越無量

小麥持續走高一方面有降雨導致運輸不穩定的原因，另一方面也有基層購銷趨緩，面粉走貨轉好的提振。且市場多看好小麥后市，加上當前小麥價格也沒有去年高，基層惜售心理偏強，貿易商做庫存也比較分化，并不如去年一樣火熱，而依靠從農戶手中收購就有一定不確定性。近期價格就是提價也沒換來量，導致部分廠家只能半收購半消化庫存的狀態，不過華北各地春玉米零星上市，9月份秋糧即將上市，貿易商有一定騰倉需求，短期內小麥不具備大幅上漲的動力。

面粉價格高企，走貨轉慢

金九銀十，近期面粉走貨情況明顯轉好，價量雙增，9月學生開學，增加了食堂補貨剛需，部分月餅加工廠開始運作，增加面粉消耗，且面粉本就是下半年需求好于上半年，近期廠家開機也保持穩定。隨天氣越來越涼爽，經銷商備貨量也會有所增加，但近期面粉漲幅不小，經銷商拿貨開始謹慎，部分廠家面粉走貨開始轉慢，近兩日小麥價格開始回調，部分也在觀望面粉價格能否回調。

玉米高位運行，小麥飼用延續

新季小麥上市以來就一直處于替代內，芽麥出現以來飼企一直在積極收購小麥、芽麥、萌動麥等并增加一定庫存，減少玉米消耗，近期玉米價格又高居1.5元/斤以上的高位，市場上小麥、標粉、糙米等價差不大，與玉米相比優勢都非常明顯，因此在價差沒有扭轉前，小麥仍是飼企比較青睞的蛋白原料之一，對小麥存在一定底部支撐。

      綜上所述，小麥價格沖高回調也在市場預期之內，而新季玉米上市前的騰倉資金壓力也會助推小麥上量，但在減產以及強心態下，大幅下跌的概率也不大，但前期小麥漲得快的廠家落得也快，畢竟主要是為了吸引到量，而后期仍需關注面粉情況，雖麥粉同步上漲但也要看終端走貨情況。欲了解更多麥粉行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網 孫靜/審核：尹秀穎）