近期，國內豆粕價格走勢呈震蕩狀態。受宏觀層面影響，全球大宗商品價格走勢處于疲軟態勢。市場擔憂經濟衰退影響需求。隨著南美大豆定產，美國新作大豆產量將主導市場炒作方向。近日美豆主產區或迎來降雨，天氣有望改善，短期美豆價格上漲乏力。目前國內豆粕庫存止降略增，但仍處于近五年高位。不過油廠榨利持續虧損，遠月大豆到港量減少，支撐粕價和遠月基差。結合近期豆粕行情，簡作如下分析。

豆粕現貨市場參考，截至7月22日午間，國內沿海主要廠商43%蛋白豆粕現貨平均報價約4010元/噸，大連地區約4100元/噸、天津地區約4030元/噸、日照地區約4010元/噸、張家港地區約4000元/噸、東莞地區約3960元/噸、防城港地區約3970元/噸左右。

美豆天氣炒作占主導位置                        

6月份以來美國大豆產區天氣炎熱干燥，影響作物生長，大豆優良率呈下滑趨勢。目前美豆處于生長關鍵期，市場較為關注天氣變化。7月18日，美國農業部周度數據顯示，截至2022年7月17 日當周，美國大豆生長優良率為61%，分析師平均預估為62%，前一周為62%，去年同期為60%。大豆開花率為48%，前一周為32%，去年同期為61%，五年均值為55%。大豆結莢率為14%，前一周為6%，去年同期為21%，五年均值為19%。美國大豆生長優良率自最初的70%已經下降至最新的61%，降幅達九個百分點，特別是即將進入關鍵生長期高溫少雨的天氣將不利于大豆的開花、結莢、灌漿以及鼓粒而影響大豆的單產。天氣預報顯示，下周美國農業產區將迎來降雨，緩解近期熱浪對作物造成的壓力。預計8-15天美國中西部地區天氣涼爽，氣溫微幅下降，提振作物產量前景。美豆期價或因此承壓，而拖累豆類大宗商品。

豆粕庫存再度攀升高位

目前國內庫存仍處于近五年高位。據本網統計，截止2022年7月18日國內豆粕總庫存接近107萬噸，較上周103.77萬噸相比止降略增，再度攀升庫存高位，部分工廠出現脹庫催提現象。近期生豬價格回落，養殖端出欄量略有增加，但壓欄抗價情緒依然存在。由于目前天氣炎熱，飼料養殖企業備貨謹慎，多數以隨用隨采為主，導致豆粕供應較為寬松。目前飼料成本偏高，養殖戶補欄意愿受限，豆粕終端需求量仍偏弱。

油廠榨利虧損令遠月訂船意愿下降

由于油廠榨利虧損，油廠開機率降低，壓榨量隨之下滑，使得買家采購需求放緩。據本網預估，截至7月22日，按港口進口大豆分銷價和國內沿海豆油、豆粕現貨價格測算，沿海油廠理論榨利虧損約63元/噸。不過有油廠反映，目前實際榨利虧損約300元/噸，也有廠商和機構預估，按8-9月船期大豆價格測算理論榨利虧損超600元/噸。目前市場預估7月份大豆到港量約760萬噸，8月份約為700萬噸，9月份約為600萬噸。遠月大豆到港量逐步遞減，且不及常規月度消耗需求。因油廠榨利持續虧損，遠月訂船并不積極，后期大豆需求或出現缺口，給予廠商一定的挺價信心，支撐粕價和遠月基差。

綜上所述，美豆正在進行天氣市炒作，下周有望降雨改善墑情干旱，美豆價格承壓。而國內豆粕庫存處于近五年高位，部分油廠脹庫停機，抑制現貨端市場情緒。不過當前油廠榨利持續虧損，遠月訂船不足，又給予廠商挺價信心。由此，現階段豆粕市場多空因素交織，短期或在箱體震蕩的框架內，偏弱運行，穩中有降。后續關注8月份美國農業部公布的大豆種植面積情況，美豆主產區天氣狀態，以及美聯儲加息等方面。進入8-9月份養殖端豆粕需求量逐漸加大，國內豆粕終端需求量后期有望增加。

筆者思路不構成任何投資建議，各位讀者需結合自身及周邊市場情況酌情參考。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網孫悅）