春節過后麩皮市場可謂是一片慘淡、哀鴻遍野，麩皮價格跌跌不休，跌的廠家苦不堪言，被迫停機，目前廠區混麩主流報價集中在0.82-0.9元/斤（如圖所示），較年前高點跌幅已達到0.3-0.4元/斤。筆者記得，上一次麩皮出現暴跌在2019年2-3月份，非洲豬瘟導致年前生豬大量出欄，年后面臨生豬補欄真空期，市場上生豬存欄量大幅降低。歷史何曾相似，本輪麩皮價格出現大幅跳水與冬季疫病息息相關。近期制粉企業普遍反映已經利潤全無，只能苦苦支撐，那么當前麩皮價格是否已經觸底？3月份有反彈機會嗎？筆者認為當前麩皮已落至低位，下旬或將出現反彈，具體原因如下所述：

面粉進入淡季，提價困難。目前市場小麥價格高位堅挺，部分質量優異的小麥價格仍處于緩慢上漲狀態中，進一步增加制粉企業的成本壓力，部分企業不堪重負嘗試上漲面粉價格，幅度0.02元/斤左右。但實際走貨情況并不理想。一方面三月市場已進入了需求平淡期，雖然工廠開機率下降，貨源供應緊張，但下游需求不見提升。另一方面，經銷商備貨謹慎，目前大量囤庫的習慣已改變，隨用隨采即可。

麩皮庫存降低，為上漲提供支撐。當前面粉企業基本處于最低開工狀態，雖然面粉需求整體疲軟，廠家利潤受損，但也不能完全停機，廠家都以維護面粉老客戶為重心，以銷定產靈活開工。廠家開工率低使麩皮供應量較少，麩皮基本上處于產銷緊平衡狀態，庫存銷售壓力在可控范圍之內。但是廠家心態都不好，一旦客戶拿貨減少，廠家便積極下調出貨，尤其是大型廠家容易出現庫存積累，價格調整也最為靈活，中小廠家則只能跟隨。整體來看，麩皮的上漲之路還是比較艱難的，維持現貨價格做小幅上漲突破的可能性較大，而且后期關鍵還是要看飼料需求端的復蘇情況。

養殖需求低迷，下游備貨消極。近期飼料原料價格一直處于弱勢行情中，所以下游市場對于麩皮的補貨意愿也不是非常強，飼料企業及貿易商普遍認為在未來一段較長的時間內，飼料原料很難出現持續上漲行情，所以采取的補貨策略基本都是隨用隨補，這就導致某一階段的集中大量成交很難出現，麩皮市場在缺乏大單刺激的情況下很難有明顯上漲，因此短期內麩皮即將反彈，幅度也將受限。

綜上所述，筆者認為在麩皮庫存量維持低位、面粉價格也難有漲勢的背景下，麩皮行情已經不具備繼續大跌的可能，但當前飼料市場需求處于季節性淡季，市場訂單量大幅減少，因此反彈空間有限，很難達到之前高點。欲了解更多麩皮行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網  張艷秋）