近段時間我國疫情出現回頭跡象，個別城市及周邊地區消費、物流運輸等方面受阻，而且隨著各類商品的春節補貨陸續展開，油脂油料投資者大多可以感受到終端市場成交正在改善，局部地區消費者有一定恐慌性囤貨現象。目前豆油仍是國內食用油脂市場中的佼佼者，期現貨價格均走出新高，基本面樂觀給予支撐。結合豆油現貨價格參考，如下圖所示，截至1月8日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約8812元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價約9020元/噸、天津地區約8900/噸、日照地區約8950元/噸、廣州地區約9230元/噸左右，防城港地區約9200元/噸左右，各地較元旦前上漲200元/噸左右。本月中旬，馬棕MPOB報告及美豆USDA報告將相繼對國內豆類油脂市場進行指引，今天最值得關注的便是馬棕題材對國內油脂的影響。

機構預測MPOB報告利多

馬來西亞棕櫚油委員會(MPOB)將于1月11日午間發布12月份的供需數據。此前有機構調查顯示，12月期末庫存料跌至122萬噸，為逾13年來最低，產量預計較上月下降11%，而出口可能增長15%。庫存、產量、出口數據預估基本符合主流機構預判區間內。另外元旦節前馬來政府宣布行動禁令從12月底延長至1月14日，勞動力不足持續抑制馬棕產量，本次報告利多概率的確較大。

除報告外，產地棕櫚油方面最近也有一定利空正在釋放。馬來西亞國家通訊社Bernam報道稱，馬來西亞將B20棕櫚油基生物柴油計劃推遲到2022年初，印尼也推遲其B40計劃。油世界首席執行官Thomas Mielke表示，預計2020/21年度全球棕櫚油產量增加440萬噸，印尼和馬來西亞產量分別增加340萬噸和30萬噸。行業分析師表示，棕櫚油價格可能在第一季度保持高位，但隨著油棕和油籽種植的增加，下半年將大幅下跌。船運調查機構ITS數據顯示，馬來西亞1月1-10日棕櫚油出口量為260,080噸，較上月同期的402,880噸下降35.4%。

我們需要謹慎防范的是馬棕會否利多出盡，畢竟東南亞的各大主流機構及媒體唱多本次報告近一個月，最終數據能否達到預期并不確定，而即便報告如期兌現利好，1月下半月每5日的出口要和表現優異的12月進行環比，下半月ITS等機構的出口數據很大可能是依次環比下滑，這將抑制馬棕上漲勢頭，若美盤豆油、原油等競品油脂缺乏宏觀提振作用，馬棕期貨上升趨勢或出現拐點。

綜上所述，關注1月11日午后馬棕MPOB報告能否兌現預期利好，對國內油脂板塊帶來利好刺激，也因產地棕櫚油方面正在釋放利空，謹防報告利多出盡后變成拐點。本周1月13日凌晨將公布美豆USDA報告，此前機構大多預測將繼續下調庫存預估，報告整體偏利好，在進口成本方面支撐國內豆類油脂，保持關注。

現階段國內豆油商業庫存約93萬噸，近乎11周連降，且適逢終端市場春節消費啟動，基本面良好支撐豆油價格易漲難跌，筆者仍維持此前觀點，春節前豆油行情或穩中有升，更看好1月上中旬的國內豆油市場。Y2105合約仍處上升通道，趨勢未改，上方8200-8300元/噸有一定阻力，魚尾行情還有利潤可吃，適合逢低波段操作。而由于1月20日后美領導人交接、國內多地疫情點狀爆發，有城市封閉、交通運輸停滯等等，今年上半年疫情的風險影響或許超過了對豆油收儲、拋儲傳言的風險影響，建議現貨商在月底前維持謹慎思路，以守住去年利潤為主。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

（中國糧油信息網 辛顯明）