4月下旬以來，國內(nèi)豆類油脂價(jià)格呈現(xiàn)止?jié)q回調(diào)態(tài)勢，油廠開機(jī)率逐漸增長，且市場上各機(jī)構(gòu)均預(yù)估后期國內(nèi)大豆到港集中，買家逐漸將目光放在遠(yuǎn)月基差上，廠商遠(yuǎn)月合同有所放量，而現(xiàn)貨也因供應(yīng)偏緊而成交下滑。以國內(nèi)豆油現(xiàn)貨為例，如下圖所示，截至4月29日，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5590元/噸，當(dāng)日上午大連地區(qū)市場一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)約5700元/噸、天津地區(qū)約5530元/噸、日照地區(qū)約5630元/噸、廣州地區(qū)約5600元/噸左右，北海地區(qū)約5600元/噸左右，各地價(jià)格較一周前降50-100元/噸。現(xiàn)階段及勞動(dòng)節(jié)后油脂市場有哪些題材值得關(guān)注？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行簡要評(píng)析。

二季度大豆到港增加

外媒4月30日稱，船運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams公布數(shù)據(jù)顯示，5月巴西將至少出口880萬大豆，其中約53%將運(yùn)往中國。5月份將會(huì)有460萬噸巴西大豆裝船運(yùn)往中國。

巴西大豆收獲正在全面展開，中國壓榨廠在尋購大豆滿足需求，巴西雷亞爾匯率下跌也支持巴西大豆出口加速。巴西大豆銷售是以美元定價(jià)，但是農(nóng)戶拿到的是雷亞爾。所以雷亞爾兌美元匯率下跌，意味著農(nóng)戶銷售大豆的雷亞爾收入提高。農(nóng)戶正積極利用這個(gè)機(jī)會(huì)加快銷售速度。比如頭號(hào)產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州，截至上周已經(jīng)銷售82%的2019/20年度大豆，歷史同期平均銷售68%。

巴西到中國的谷物運(yùn)費(fèi)也大幅下降，較2月份下降33%，4月28日，6萬噸貨輪的運(yùn)費(fèi)為19.75美元/噸。4月份巴西大豆出口有望創(chuàng)下歷史最高單月紀(jì)錄，有望超過2018年5月份的1235萬噸。

4月30日，行業(yè)人士表示，2019/20年度中國大豆進(jìn)口量可能會(huì)大幅增加。美國農(nóng)業(yè)部在4月份供需報(bào)告中將中國大豆進(jìn)口預(yù)測數(shù)據(jù)從3月份的8800萬噸上調(diào)至8900萬噸。

結(jié)合國內(nèi)基本面來看，截至4月26日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存連續(xù)第七周下降，目前約83萬噸，周比降幅7%。國內(nèi)買家在4月下旬的豆油訂單多需等到5月才能提貨，現(xiàn)貨供應(yīng)仍較偏緊。雖然有民間機(jī)構(gòu)預(yù)估5-7月份大豆到港量分別為980、980、960萬噸，但預(yù)計(jì)5月上旬國內(nèi)廠商多以執(zhí)行前期合同為主，現(xiàn)貨供應(yīng)不會(huì)迅速寬松，4月底及5月初的兩周油廠開機(jī)率受到五一假期的影響，周壓榨量預(yù)期也僅在175萬噸左右，預(yù)計(jì)豆油庫存拐點(diǎn)的到來，將隨壓榨回升速度放緩和終端集中提貨而有所推遲。除近期阿根廷有港口水位較淺影響裝船外，巴西裝船付運(yùn)正常，5-7月國內(nèi)豆油供應(yīng)仍將是逐漸增量趨勢。

產(chǎn)地棕櫚油延續(xù)筑底

吉隆坡4月28日消息，馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)（MPOA）稱，由于新冠病疫情導(dǎo)致沙巴州的私人碼頭關(guān)閉，沙巴州的棕櫚出口將會(huì)受到影響。沙巴州是馬來西亞頭號(hào)棕櫚油產(chǎn)區(qū)，占到馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量的四分之一。

馬來西亞棕櫚油協(xié)會(huì)在一份聲明中說，沙巴州種植園公司運(yùn)營的超過16個(gè)私人碼頭已被當(dāng)?shù)馗劭诋?dāng)局4月17日下令暫時(shí)關(guān)閉。這些碼頭運(yùn)輸棕果串、棕櫚油和棕櫚仁。

作為對(duì)國內(nèi)油脂具有一定指引的馬來西亞毛棕櫚油（BMD）期貨，目前馬來西亞棕櫚油市場并不樂觀。除了原油價(jià)格暴跌直接重創(chuàng)以棕櫚油、豆油為原料的生柴市場消費(fèi)外，4月16日，馬來西亞政府宣布將推遲在全國范圍內(nèi)推廣B20計(jì)劃，預(yù)計(jì)將帶來三四十萬噸棕櫚油需求減量。疊加本是齋月備貨旺季，印度全國封鎖令延長，封港令馬棕出口受限。在全球疫情擴(kuò)散及原油低迷的背景下，棕櫚油的食用需求及工業(yè)需求均受到打擊，未來一段時(shí)間馬棕期貨將延續(xù)筑底尋找支撐，對(duì)國內(nèi)連盤豆油、棕櫚油缺乏有力提振。

綜上所述，由于當(dāng)前國內(nèi)豆油現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，節(jié)后廠商還將加速交付合同，預(yù)計(jì)5月上旬國內(nèi)豆油庫存仍維持在偏低位置。由于巴西4-7月大豆船期毛榨利高達(dá)267-386元/噸，阿根廷5-6月船期毛榨利也達(dá)到257-285元/噸這一較高水準(zhǔn)，南美大豆盤面榨利豐厚吸引中國持續(xù)買入，后期大豆將逐漸集中到港，也將逼迫油廠抬高開機(jī)率，5月中下旬起國內(nèi)豆油庫存或?qū)⒅菇祷厣?span>6-7月豆油有望給出今年低位，屆時(shí)尋找適合的基差準(zhǔn)備秋冬庫存。目前來看市場利空因素居于主導(dǎo)，5-6月國內(nèi)豆油行情整體或?qū)⒀永m(xù)震蕩趨弱走勢，期間即使有反彈，力度也受限，現(xiàn)貨交易可采取快進(jìn)快出的輕倉策略。連豆油2009合約目前處于箱體震蕩，暫看5230前期低位參考，下方支撐看到5100元/噸，上方5630元/噸壓力位。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）