本周五豆粕連主力合約出現(xiàn)了大幅的上漲，而且現(xiàn)貨放價(jià)格方面也隨盤出現(xiàn)了明顯的上漲，部分廠家報(bào)價(jià)提升40-60元/噸。這在連續(xù)下跌數(shù)日的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)中形成了不多的一抹亮色。隨之周五收盤后，國(guó)內(nèi)央行推出降準(zhǔn)政策提振市場(chǎng)信心。加之國(guó)際油價(jià)企穩(wěn)，及國(guó)際上數(shù)個(gè)重要的國(guó)家央行推出救市政策，下周一國(guó)內(nèi)油脂板塊或?qū)⒊霈F(xiàn)企穩(wěn)并上漲的行情。而最先走出上漲的豆粕價(jià)格能否持續(xù)這種上漲趨勢(shì)呢？今天就有作者帶著大家一起來(lái)分析分析。

首先，本輪國(guó)內(nèi)外商品整體大幅下跌主要受到宏觀面因素影響，近期疫情全球擴(kuò)散以及突發(fā)性原油重挫均在宏觀面給予商品不利預(yù)期。在此驅(qū)動(dòng)下，一般工業(yè)品跌幅整體大于農(nóng)產(chǎn)品，而在眾多農(nóng)產(chǎn)品中，不少品種其實(shí)也伴有著工業(yè)品的屬性，如油脂、棉花、白糖等，而豆粕、玉米等飼料、糧食農(nóng)產(chǎn)品屬性更強(qiáng)，相對(duì)堅(jiān)挺抗跌，這是由商品的宏觀屬性所決定的（近期的玉米期貨主力合約連續(xù)走強(qiáng)就很直觀的反應(yīng)出來(lái)）。其次，近期豆粕自身供需基本面也整體偏強(qiáng)，受3-4月大豆到港大幅下滑影響，未來(lái)一段時(shí)間油廠開機(jī)以及豆粕庫(kù)存低位運(yùn)行，近期華南地區(qū)基差快速上行也反應(yīng)了國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊的事實(shí)，疊加近期油脂受累嚴(yán)重，豆粕更表現(xiàn)出相對(duì)堅(jiān)挺抗跌態(tài)勢(shì)。最后，從資金面看，相對(duì)年前火熱的油脂、白糖，蘋果等品種的行情，豆粕原本就處于一個(gè)價(jià)格的相對(duì)低點(diǎn)，較大程度上出清了下跌風(fēng)險(xiǎn)，空頭資金狙擊的意愿不強(qiáng)。

從市場(chǎng)炒作的方面來(lái)看，一則關(guān)于“巴西桑托斯港口出現(xiàn)疫情，港口作業(yè)暫停，大豆等谷物裝作延期”信息似乎是點(diǎn)燃豆粕價(jià)格上漲的火星。受當(dāng)前國(guó)外疫情蔓延，疊加國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆和豆粕庫(kù)存雙雙處于歷史偏低水平，本身豆粕市場(chǎng)就寄托4月份的進(jìn)口巴西大豆緩解國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)偏緊格局。因此，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆來(lái)源主產(chǎn)國(guó)稍有風(fēng)吹草動(dòng)，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)影響短時(shí)間都能得到放大。尤其春節(jié)后豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)歷疫情導(dǎo)致的價(jià)格暴漲行情，才剛過(guò)去不到一個(gè)月，回想起來(lái)難免讓市場(chǎng)參與者心有余悸。但是經(jīng)過(guò)我們的仔細(xì)研究，并經(jīng)過(guò)多方求證，目前并未有關(guān)于該消息的正式報(bào)到。且我們了解到當(dāng)日巴西桑托斯州港口裝卸工作一切正常。但不能否認(rèn)的是改則消息成功的點(diǎn)燃了豆粕價(jià)格反彈的號(hào)角。如果完全站在多頭的角度來(lái)看，最大的驅(qū)動(dòng)還是在于3月~4月基本面的供應(yīng)偏緊以及4月后禽料需求的筑底企穩(wěn)，按3月~4月份月均550萬(wàn)噸左右的進(jìn)口量來(lái)看，未來(lái)月均壓榨可能難破650萬(wàn)，這對(duì)于基差是一個(gè)比較強(qiáng)的支撐。不過(guò)風(fēng)險(xiǎn)還是在于國(guó)際大豆供應(yīng)寬松格局、榨利良好，疊加當(dāng)前宏觀風(fēng)險(xiǎn)尚未出清，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)仍然不明確?？傊F(xiàn)在豆粕還是難看到太明顯的方向指引。

在操作上我們給出的建議：期貨方面，豆粕09合約在2700以下，4月之前可以參與做多。現(xiàn)貨方面，還是要看禽料的需求實(shí)際增加。在6月之前，國(guó)內(nèi)禽料的需求都將是以上漲為主。但4月中后期將有大量巴西大豆到港，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格將迎來(lái)考驗(yàn)。我們建議4月中旬豆粕價(jià)格出現(xiàn)下跌之后再進(jìn)行大量備貨。（以上期貨及現(xiàn)貨操作建議，均屬個(gè)人觀點(diǎn)僅供參考）

綜上所述，對(duì)于豆粕的價(jià)格，我們短線是看好的。但由于全年大豆供應(yīng)極其寬松，目前疫情對(duì)于大豆進(jìn)口并未造成真正的阻礙，所以對(duì)于全年的豆粕價(jià)格，我們?nèi)圆粓?bào)過(guò)高的期待。欲了解更多豆粕行情數(shù)據(jù)以及未來(lái)走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 張寧）