近期國際市場最大的熱點就是美伊問題相關的題材，各方態度的反復變化就不便在此細說，從影響上來看，地緣政治風險緊張令國際資本市場更加敏感，各類大宗商品期貨資金為避險而離場，比如美豆、美豆油等期貨反復調整，進而也波及國內豆類油脂市場，連盤豆油、棕櫚油漲勢也有所放緩并開始震蕩。

至于國內油脂現貨市場，臨近春節集中提貨，則有明顯跟漲抗跌表現。如下圖所示，以豆油為例，截至1月8日午間，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約7255元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價約7050元/噸、天津地區約7170元/噸、日照地區約7220元/噸、廣州地區約7380元/噸、北海地區約7150元/噸左右。筆者認為現階段油脂進入震蕩期，后期能否延續上升通道，還需關注美豆USDA及馬棕MPOB兩大數據報告的指引。中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要提醒。

MPOB及USDA報告預估理想

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將在1月10日（周五）發布12月份的棕櫚油產量、出口以及庫存等數據。一份調查顯示，市場人士預計2019年底馬來西亞棕櫚油庫存很可能創下27個月來的新低，12月份的棕櫚油產量和出口需求也將下滑。根據路透社對9位種植商、貿易商以及分析師的調查，馬來西亞12月底的棕櫚油庫存預計為206萬噸，比11月份減少8.51%，這也將是2017年9月份以來的最低庫存。由于馬來西亞天氣干燥，加上2017年初棕櫚油價格低迷促使農戶減少化肥用量，導致馬來西亞棕櫚油產量和庫存下降。調查還顯示，12月份馬來西亞棕櫚油產量預計為134萬噸，環比減少12.99%。

華盛頓1月6日消息，據美國農業部海外農業局駐吉隆坡農業參贊發布的報告稱，2019/20市場年度（10月至次年9月）馬來西亞毛棕櫚油產量預計為2060萬噸，比一個季度前預測的產量低了20萬噸，也低于美國農業部官方預測的2120萬噸。作為對比，美國農業參贊估計2018/19年度馬來西亞毛棕櫚油產量為2081.5萬噸。

美國農業部美豆（USDA）報告將于北京時間1月11日凌晨公布，華盛頓1月8日消息，周五美國農業部將發布供需報告，分析師們預計2019/20年度美國大豆產量將調低到35.12億蒲式耳，略低于美國農業部11月份報告的預測數據35.50億蒲式耳，也低于2018/19年度的產量44.28億蒲式耳。分析師們預計美國大豆平均單產為46.6蒲/英畝，收獲面積為7546.2萬英畝。

從目前已有消息來看，市場預估馬棕減產且庫存下滑，周五馬棕MPOB報告或將中性偏好，且印尼B30和馬來西亞B20計劃的實施，將使生物燃料需求分別增長，給馬盤棕油市場帶來支撐，提振國內油脂商品。市場預估美豆或下調產量數據，加之中國需求預期轉好，本月美豆報告數據或將偏好，或將利多下周國內豆類油脂市場。

國內豆油基本面良好

據市場調查反映截至1月3日，國內豆油商業庫存總量92.45萬噸，較上周的91.673萬噸增0.777萬噸，增幅為0.85%，較上個月同期105.2萬噸降12.75萬噸，降幅為12.12%，較去年同期的158.7萬噸降66.25萬噸降幅41.75%，五年同期均值118.98萬噸。

截止1月3日，全國港口食用棕櫚油庫存總量79.41萬噸，較前一周73.89萬增7.5%，較上月同期的68.5萬噸增10.91萬噸，增幅15.9%,往年庫存情況，2019年同期51.31萬噸，2018年同期60萬，5年平均庫存為61.31萬噸。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

因油企前期訂船不足，三季度油廠開機率不高，加之雙節及交割月臨近，部分油廠提前預留包裝油灌裝和交割用油，終端提貨逐漸加速，令國內豆油散油渠道庫存出現缺口，市面供給不足疊加需求預期理想，使得上游豆油廠商出現限售和出庫排隊壓車現象，由于川渝地區近期豆油散油及包裝油現貨價格均大幅上調。而隨著棕櫚油庫存逐漸緩增，且豆棕價差逐漸縮窄，以天津地區為例，當地一級豆油及港口24度棕櫚油現貨價格差已低于400元/噸，成本增長令買家對棕櫚油的采購意愿漸漸轉移至豆油等相關替代油脂，且氣溫較低不利于棕櫚油消費及運輸，間接提高了豆油的市場份額。雖然國內油企再訂美豆船已有豁免加稅的份額，但裝船運至沿海港口還需時間，春節前國內多地豆油供小于求格局較難改觀。

綜上所述，筆者仍維持上篇文章觀點，無論地緣政治關系緊張與否、美豆期貨資金如何回撤，該題材仍是暫時性炒作熱點，供需關系仍是主導市場的主流。本周馬棕MPOB報告及美豆USDA報告將公布，市場前瞻數據預估兩大報告數據相對理想，或將提振國內豆類油脂市場，在國內油脂春節前基本面良好的情況下，仍有穩中上漲的動力，建議保持關注。

另外有讀者反映，近期油脂價格漲幅過高，國內市場上也出現了看空的聲音，那么筆者則認為，現在連盤豆油、棕櫚油2005合約仍處上升通道，如上圖所示，若進行做空操作，待其進行箱體震蕩并踩破下沿后再適時進場做空也為時不晚，在兩大報告市場看多的預期下提前唱空并不是謹慎的操作思路。

（中國糧油信息網 辛顯明）