8月以來，由于中美貿易關系緊張，國內投資者對后期大豆類油籽原料缺口的憂慮持續發酵，多頭資金入場炒高國內油脂期價，其中豆油帶頭領漲，連豆油期貨2001合約持倉量暴增到95萬手，市場對后市信心逐漸增強，豆類油脂現貨成交逐漸放量。以豆油為例，截至8月13日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約6107元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在6030元/噸、天津地區6000元/噸、日照地區6050元/噸、廣州6170元/噸、北海5980元/噸左右。而就在13日晚間，中美經貿團隊高層通電話，國內油粕類期價應聲滑落，其中又是豆油領跌，那么現階段國內外消息面炒作將會對國內豆類油脂市場帶來什么影響? 中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

中美互通電話，美方加稅延遲

8月13日晚，我方副總理應約與美國貿易代表、財政部長通話。中方就美方擬于9月1日對中國輸美商品加征關稅問題進行了嚴正交涉。雙方約定在未來兩周內再次通話。

美國貿易代表辦公室(USTR)13日表示，美方將把對包括筆記本電腦和手機在內的部分中國產品加征10%關稅的時間推遲至12月15日。美總統稱延遲關稅是為了避免影響圣誕季銷售。美方原定從下月開始對剩余的3,000億美元中美輸美商品征收10%的關稅。

從當前消息來看，本月上旬開始國內豆類油脂商品尤其豆油類油脂商品領漲，是基于中美貿易關系緊張未有緩解的情況下，交易商對后期油籽類原料供應缺口的憂慮炒作。若雙方關系逐漸和緩，那么未來北美大豆、菜籽等商品正式沖擊國內市場概率再度增加，這一消息利空國內豆類油脂商品，前期漲勢迅猛的連盤豆油期價自然轉而領跌，短期國際消息面利空影響需要時間消化。

雙報告利好，支撐國內油脂

北京時間8月13日零點，美國農業部如期公布了本月農產品月度供需報告，其中公布的關于美豆的數字讓市場分析人士大跌眼鏡，報告預計今年美豆播種面積為7670萬英畝，低于之前市場預估的8100萬英畝的平均水平，也大幅低于美國農業部6月30日預估的8000萬英畝，比去年實際播種的8920萬英畝減少1250萬英畝，降幅達14%。2019/2020年度美豆總產量為36.8億蒲式耳，同比下降19%，為2013年以來最低水平。2019/2020年度期末庫存為7.55億蒲式耳，同比下降近30%。本報告使得今年美豆供需形勢由過度寬松轉向偏緊，利好國際豆類大宗商品市場。

8月13日午間，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布數據，7月末該國棕櫚油庫存環比下滑0.8%至239萬噸。MPOB報告并顯示，7月棕櫚油產量環比增長15.1%至174萬噸；出口上升7.4%至149萬噸。報告公布前的調查顯示，市場預計7月末庫存增加1.8%至247萬噸，產量增長11.4%至169萬噸；出口增加3.8%至144萬噸。本次馬棕報告出口高于預期，庫存預估打破看增預期轉而下降，利好馬棕及國內相關食用油脂期價。

國內基本面相對理想

據國內市場數據反映，截至8月9日，國內豆油商業庫存總量137.64萬噸，較上周的138.82萬噸降1.18萬噸，降幅為0.85%，較上個月同期143萬噸降5.36萬噸，降幅為3.75%，較去年同期的159.35萬噸降21.71萬噸降幅13.62%，五年同期均值131.02萬噸。截止8月9日，全國港口食用棕櫚油庫存總量55.63萬噸，較前一周60.27萬降7.7%，較上月同期的64.25萬噸降8.62萬噸，降幅13.4%，往年庫存情況：2018年同期50萬噸，2017年同期28.76萬。5年平均庫存為46.2萬噸。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

現階段國內豆油等食用油脂庫存逐步緩幅下降，且還有市場反映，川渝等內陸部分油廠因豬瘟等因素而導致粕類產品難銷，限制油廠開機，出現了被迫從港口采購油脂現貨的移庫現象，尤其近期廣西地區豆油現貨基差漲幅較大。另外隨著開學、中秋提前備貨季的逐漸展開，買家對后市信心也逐漸體現，國內油脂供需基本面正在改善，國內廠商挺價上調基差意愿也逐漸增強，

綜上所述，近期中美貿易關系變化市場國內外投資者關注和炒作的重點題材，其對國內豆類油脂市場的影響力已完全超過外圍原油地緣風險、馬棕出口等相關油脂影響因素。由于雙方13日晚間互通電話，未來兩周還有通話計劃，美方延遲部分加稅釋放和緩信號，不排除我方接受信號并回應誠意的可能，比如在本月初時我國有企業暫停進口美農產品等政策方面進行調整，短線連盤豆油期貨或承壓弱勢震蕩。但由于美豆USDA報告及馬棕MPOB報告利好，且國內豆類油脂供需基本面相對理想，廠商逐漸上調基差，即便油脂類期價走低，但國內豆類油脂現貨市場將有抗跌表現。建議現貨買家待行情跌穩后再行補庫。