隨著進入7月下旬，國內豆油、棕櫚油等食用油脂期現貨市場逐漸走出底部震蕩，呈現出明顯的上漲態勢。以豆油為例，如下圖所示，截至7月25日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5407.5元/噸，當日大連地區市場一級豆油主流報價在5330元/噸、天津地區5310元/噸、日照地區5380元/噸、廣州5430元/噸、北海5360元/噸左右。7月21日筆者曾發稿，油脂震蕩已久，最典型的連盤豆油主力合約各均線交合，即將迎來新一輪行情，但這波行情出現之快，也出乎投資者預料。那么現階段國內外市場有哪些題材炒作值得關注，后期國內豆類油脂市場如何？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

磋商重啟確定，部分企業購美豆免加稅

美東時間7月24日上午，白宮發布聲明稱，美國貿易代表和財長下周將赴上海，與我方代表團繼續談判，磋商將從7月30日開始。這也是自5月初，中美經貿高級別談判停滯以來的首次高級別、面對面貿易磋商。白宮稱，這輪談判將涉及包括知識產權、強迫技術轉移、非關稅壁壘、農業、服務、貿易逆差、協議執行等一系列的議題。預計下周三離開上海。

彭博社報道，據知情人士透露，中國已允許五家公司自美國進口200萬到300萬噸大豆，根據貿易談判進展，中國可能還將進行第二批免征懲罰性關稅的美國大豆采購。除媒體報道外，國內市場也有傳言稱國企油廠及部分民營油廠已經舉行了一次會議，并表示將購買配額在600萬噸的美國大豆，其中大部分為美西9月船期。

根據以上消息，隨著7月底美代表團到華磋商，即便談判時間較短或難有突破性進展，但前期美方宣布對110項中國輸美工業品豁免加稅后，我國部分企業采購美農產品可申請免加稅，意味著雙方態度積極，國內外對本次磋商較為看好，后期仍有繼續展開溝通的可能，加之部分到港美豆成本下降，或對國內豆類油脂市場有一定利空作用。

    馬棕表現強勢，關注原油地緣因素

據一份調查顯示，2019年6月份印尼棕櫚油產量預計低于上月的水平，而出口量可能保持穩定。路透調查顯示，6月份印尼棕櫚油產量將從5月份的460萬噸略微降至454萬噸。6月份出口量可能為280萬噸，與5月份持平。國內用量可能增至160萬噸，高于5月份的150萬噸。截至6月底，印尼國內棕櫚油庫存預計為295萬噸，創下年內最底。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

    近期馬來西亞棕櫚油出口、產量等數據表現一般，但同為棕櫚油主產地和輸出國的印尼產量及庫存數據下降，加之近期中東地緣性政治風險，美原油市場回彈在生物燃料方面利好馬棕等相關油脂期價。馬棕及連棕櫚油期貨均走出低位運行區間，呈現出明顯上行通道，7月24日當天國內棕櫚油期現貨行情領漲油脂，并提振其他食用油脂表現良好。

截止7月19日，國內豆油商業庫存總量約146萬噸，上周約144萬噸，上月同期約147萬噸，去年同期約157萬噸，五年同期均值約128萬噸。全國港口食用棕櫚油庫存總量約66萬噸，前一周約64萬噸，上月同期約69萬噸，去年同期約54萬噸，五年同期均值約49萬噸。國內主要港口工棕庫存約12萬噸。目前國內除菜油庫存偏緊外，主流品種食用油脂庫存仍處偏高位置，但今年需要考慮豬瘟因素，由于今年生豬存欄量下降明顯，終端飼料需求下滑，川渝等內陸地區油廠反映豆粕出庫放緩，限制油廠開機率，部分內陸油廠采取暫時限產轉而從港口采購豆類油脂的移庫策略，也讓內部部分地區豆油基差上調幅度強于港口。

綜上所述，從期貨盤面上看，連盤豆油、棕櫚油已脫離底部震蕩區間，呈現出一波新的上漲行情，但由于近幾日漲幅過大，需要等待下方均線支撐逐漸上移，且中美貿易磋商炒作在即，以豆油為例，需關注連豆油期貨1909合約能否站穩5500元/噸整數關口，短線或在5500-5550元/噸內震蕩，而在利空出盡后，8月油脂現貨或有較好表現，而由于菜油價格過高，豆菜油價差過大，菜油購銷或仍需等待機會。另外值得注意的是，今年“十一”將是70周年國慶，且8月下旬至9月適逢中秋節及各地院校正式開學，8月上中旬包裝油備貨將逐漸展開，不排除8、9月北方部分地區油廠出現停機限產而令客戶限提的情況，請現貨貿易商確認好廠商庫存情況逢低提前補庫。（中國糧油信息網 辛顯明）