5月底當(dāng)周，國內(nèi)油脂行情好似坐上一輛過山車，自本月下旬開始，國內(nèi)豆棕等油脂呈現(xiàn)趨弱態(tài)勢(shì)，5月29日當(dāng)天，國內(nèi)外各類油脂期現(xiàn)貨市場(chǎng)大幅拉漲，單日收復(fù)下旬失地，30日則出現(xiàn)沖高回落。如下圖所示，以豆油為例，截至5月30日當(dāng)天，國內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5320元/噸，當(dāng)日大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5270元/噸、天津地區(qū)5260元/噸、日照地區(qū)5310元/噸、廣州5370元/噸、北海5250元/噸左右。近期國內(nèi)油脂市場(chǎng)為何波動(dòng)頻繁，未來有哪些時(shí)間節(jié)點(diǎn)和重要因素值得關(guān)注？中國糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行簡要說明。

    “天氣市”炒作發(fā)力

    據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物進(jìn)展周度報(bào)告顯示，截止到2019年5月26日，美國18個(gè)大豆主產(chǎn)州的大豆播種進(jìn)度達(dá)到29%，上周19%，去年同期74%，過去五年同期的平均播種進(jìn)度為66%。大豆出苗率為11%，上周5%，去年同期44%，過去五年同期均值35%。截至2018年5月26日的一周，美國中西部以及平原地區(qū)適合農(nóng)田作業(yè)的天數(shù)減少。

以此數(shù)據(jù)為依托，北京時(shí)間5月28日美豆類商品期貨在公共假期后恢復(fù)開市大幅攀升，29日美豆電子盤再度跳升，美豆期價(jià)自820美分/蒲式耳連續(xù)三個(gè)交易日大漲，最高沖至890美分/蒲式耳上方。作為全球豆類大宗商品的定價(jià)中心，美豆價(jià)格大漲在進(jìn)口成本方面支撐國內(nèi)市場(chǎng)，5月29日當(dāng)天，受助于外圍市場(chǎng)推動(dòng)，國內(nèi)油脂油料期貨也表現(xiàn)奪目，其中豆粕、豆二期貨站穩(wěn)漲停板，菜粕、豆一期貨主力也一度漲停，豆油、棕櫚油也沖高上行表現(xiàn)優(yōu)異。

總的來說國內(nèi)豆油、棕櫚油等市場(chǎng)走強(qiáng)主要受助于國內(nèi)外期市多頭共同爆發(fā)的資金炒漲，供需基本面并未提供明顯支撐，由于國內(nèi)食用油脂供大于求，部分港口油廠月底有催提現(xiàn)象，實(shí)際上國內(nèi)各地豆油、棕櫚油等現(xiàn)貨價(jià)格單日上漲90-120元/噸左右，不及盤面140元/噸以上的漲幅，且買家采購謹(jǐn)慎少有大單成交。另外5月30日當(dāng)天油脂油料期貨市場(chǎng)因獲利離場(chǎng)明顯回落，說明期貨資金炒作對(duì)國內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響風(fēng)險(xiǎn)較大。由于中美貿(mào)易關(guān)系未解，美豆未能正式出口給我國，且美新豆進(jìn)入播種期，未來一段時(shí)間里，美豆天氣炒作將更加頻繁，或?qū)鴥?nèi)豆類油脂市場(chǎng)帶來反復(fù)的波動(dòng)影響。

    中美貿(mào)易關(guān)系未解

5月10日，美方計(jì)劃對(duì)中國輸美的2000億美元商品加征關(guān)稅，6月1日0時(shí)起正式實(shí)施，我方隨后也決定自6月1日0時(shí)起，對(duì)已實(shí)施加征關(guān)稅的600億美元清單美國商品中的部分提高加征關(guān)稅稅率。截至筆者發(fā)稿時(shí)，距離6月1日的最后期限不足一天，且5月10日雙方磋商團(tuán)隊(duì)未能達(dá)成協(xié)議后未有再度磋商行程安排，加之近半月以來美方連續(xù)對(duì)我國技術(shù)型企業(yè)進(jìn)行限制，因此這個(gè)兒童節(jié)雙方經(jīng)貿(mào)關(guān)系怕是得不那么愉快了。

若6月1日起雙方正式加稅，那么美豆或仍較難沖擊中國市場(chǎng)，繼進(jìn)而支撐國內(nèi)豆類油脂商品，隨后在6月上中旬期間，國際市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易關(guān)系變化的炒作也將更加頻繁，屆時(shí)其對(duì)國內(nèi)油脂的影響力或有可能超過美豆天氣市炒作。由于6月底在日?qǐng)?bào)將舉行G20峰會(huì)，前期有市場(chǎng)傳言稱中美雙方領(lǐng)導(dǎo)人有可能借此機(jī)會(huì)會(huì)晤，若此傳言屬實(shí)，那么6月期間中美團(tuán)隊(duì)將有大概率進(jìn)行提前接觸和談判。因此未來中美貿(mào)易關(guān)系的變化及對(duì)國內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)的影響也更值得關(guān)注。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，美新豆進(jìn)入播種期，未來一段時(shí)間天氣炒作將更加頻繁，國內(nèi)外油脂油料期貨市場(chǎng)資金變化將反復(fù)作用于現(xiàn)貨市場(chǎng)。由于當(dāng)前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存約144萬噸，棕櫚油庫存74萬噸左右，均高于往年同期，且國內(nèi)油脂處于消費(fèi)淡季，現(xiàn)貨市場(chǎng)行情變動(dòng)或無法同期貨市場(chǎng)那么積極。另外歐盟將于下月10日起限制以棕櫚油為主的生物柴油，在2023年逐步停用，直到2030年全面禁用，將長線抑制產(chǎn)地棕櫚油出口需求，利空相關(guān)油脂商品。6月中美貿(mào)易關(guān)系變化及對(duì)豆類油脂市場(chǎng)的相關(guān)炒作或?qū)⒃俣鹊巧衔枧_(tái)，不穩(wěn)定因素較多。因此，6月上中旬期間，國內(nèi)豆油、棕櫚油等現(xiàn)貨行情或受外圍消息面影響反復(fù)震蕩，上下方空間均受限，建議買家在消費(fèi)淡季維持適當(dāng)庫存即可，觀望下一階段的天氣市及貿(mào)易關(guān)系炒作。（中國糧油信息網(wǎng) 辛顯明）