3月14-15日中美新一輪貿易談判在北京結束。據市場消息稱，中美繼續保持通話并可能在4月份簽署協議讓市場重拾信心。雖然本次中美貿易談判并未再出過多信息，但可以看出，中美貿易關系已經基本明朗。那么中美貿易關系不斷改善的大環境下，豆粕現貨又該怎樣進行備貨與銷售？而中美貿易關系改善的后時代，南美地區的異動對豆粕后事又有何影響？接下來，中國糧油信息網分析師韓宇就與大家簡單分析，中美貿易后時代，豆粕現貨該如何操作。

中美已經“塵埃落定”

本輪談判結果雖然仍沒有明確中美貿易戰何時結束，但已經基本確定中美貿易關系已經徹底明朗。筆者認為，在中美最高領導人未簽署任何貿易協議前，國內豆粕現貨價格或將僅窄幅震蕩，而國內豆粕期貨價格或將在2500-2700元/噸之間整理。畢竟，美豆期貨或將開始震蕩上漲，加之現階段國內豆粕基本面向好，或使得豆粕現貨及期貨價格下調空間將受限。

并且，巴西市場普遍認為，盡管中美兩國正舉行貿易談判，但中國對巴西大豆的需求量依然很高，且在未來幾個月內，巴西向中國出口大豆的勢頭依然強勁。如果中國買家選擇購買美國大豆，依然需要多付25%的進口關稅，因此巴西大豆于中國買家的吸引力仍非常大。巴西農業商貿公司的負責人科戈指出，中國買家正在等待南美新收獲的大豆。他表示，今年前兩個月內巴西出口的大豆總量達824.5萬噸，與去年同期相比增長了86%。他認為，未來幾個月內巴西大豆價格會繼續增長。

但需要注意的是，自從中美元首在2018年12月1日在阿根廷達成貿易戰休戰協議以來，截至3月7日，美國農業部證實中國訂購美國大豆的數量為1062萬噸，加之進口南美地區大豆，使得現階段國內進口大豆供應充足，隨著中美貿易關系改善后，國內市場或將擔心后事進口大豆供應寬松而對豆粕現貨后市看漲信心不足，加之國內豬瘟影響，致使在中美最高領導人徹底簽署協議之前，豆粕現貨價格僅是窄幅震蕩。

而在這段時間內，由于渠道庫存見底、水產養殖業進入備貨期、豆粕與菜粕價差較小等因素影響，使得市場整體對豆粕需求回暖，也僅僅是窄幅震蕩。

國內消化豆粕速度依舊緩慢

上文筆者說過，豆粕仍不可過分看漲。其重要原因在于下游市場豆粕消化速度緩慢。

第一，國內豬瘟影響依舊明顯。雖然近期豬瘟蔓延速度減緩，國內豬瘟炒作態勢減弱，但農業農村部公布2月份400個監測縣生豬和能繁母豬存欄數據，2月400個監測縣能繁母豬存欄量環比下降5%，同比下降19.1%；生豬存欄量環比下降5.4%，同比下降16.6%。2月份能繁母豬存欄和生豬存欄環比均創下有數據統計以來最大跌幅。眾所周知，國內豆粕需求主體仍靠生豬養殖市場，而現階段國內豬瘟影響較高，令市場整體對豆粕需求依舊低迷，致使豆粕現貨后市看漲信心不足。

第二，國內進口大豆供應充足。市場預期，2019年3月我國進口大豆到港預計為600萬噸較去年同期約多出2萬噸左右。值得注意的不僅僅是今年進口大豆供應充足，由于3月中上旬大豆到港僅僅為上述的三分之一，這意味著，3月下旬至4月上旬進口大豆供應將非常充足，屆時國內豆粕供應將呈現寬松態勢，而隨著國內市場整體前期備貨結束并逐漸開始消化后，市場整體對豆粕的需求將明顯下降。

通過上述兩點，豆粕3月中下旬看空依舊，筆者建議，3月下旬豆粕仍以剛需為主。其中，由于本周豆粕盤面或將仍處于高位趨強局面，并且如上圖所示，現階段油廠豆粕庫存處于低位，且油廠近期成交轉好，未執行合同較多，令本周豆粕現貨價格下調空間受限，進而本周建議以出貨為主，減少采購。另外，隨著中美貿易關系明朗，豆粕盤面或將有回調可能，但受到國內豆油期現頹勢難改，豆粕期貨下調幅度或將不及市場預期，致使期貨點價仍以觀望為主。

綜上所述，國內豆粕現貨價格后市或仍以窄幅震蕩為主，市場備貨仍建議以5-7天的需求及當地市場情況酌情備貨。由于現階段國內消息繁雜，豆粕價格波動或將頻繁，在此，筆者建議各位仍勤拿少補，實時關注中美貿易情況。祝大家在豆粕市場都賺的盆滿缽滿。欲了解更多豆粕行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。（中國糧油信息網　韓宇）