為期兩天的第七輪美中經貿高級別磋商于2月21日和22日在華盛頓舉行，此時距離雙方貿易戰休戰90天的限期僅有最后一周時間，這兩天，全世界的目光都聚焦在這次會談上。由于本次磋商較為關鍵且中美時差問題，截至筆者23日早間發稿時，雙方還未有具體結果公布，但并不妨礙我們對現階段及未來油脂市場進行提前把握。如下圖所示，2月22日當天，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5700元/噸，近一年來最低位是12月17日的5060元/噸。2月22日當天大連地區市場一級豆油主流報價在5780元/噸、天津地區5710元/噸、日照地區5770元/噸、廣州5610元/噸左右。那么當前國內豆類油脂市場現狀如何、中美雙方的磋商結果會對其帶來什么影響？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行簡要說明。

磋商進展逐漸明朗

2月21日第一天雙方談判后，美國dailycaller網站稱，兩國的談判團隊都努力在最后期限到來之前朝著達成協議的目標前進，但是一些問題解決起來仍然非常復雜。美國財經電視新聞網CNBC稱，據消息人士透露，在周四的高級別談判談判前，雙方較低層級的官員已經開始準備協議相關文件。該消息稱，盡管雙方在特朗普政府提出的要求中國進行結構性改革問題上仍有很大差距，但就如何達成協議已經開始形成一個大綱。雙方談判官員已經擬出了6個與結構性問題有關的諒解備忘錄。報道稱，這些備忘錄涵蓋了影響美中貿易關系中最復雜的問題，它們是雙方達成協議邁出的重要一步。此外，雙方還就為削減美中貿易逆差中方擬購買美國商品的清單進行了商討。

美方或已拋出橄欖枝

    就在中美新一輪磋商21日開幕前幾分鐘，美國總統在推特上說，希望美國盡可能快地發展5G，甚至6G技術，那會比當前的技術標準更強、更快。美國企業必須加緊努力，否則就會落后。他說，“我希望美國贏，是通過競爭，而不是封殺當前更先進的科技”。我國在5G技術方面的發展速度國內外行內人士已是心知肚明，此條消息被市場多認為是美方在間接向中方表示誠意。因此，從目前中美磋商階段來看，出現談崩的概率大幅下降，那么只剩下兩種較大的可能性需要注意，一是雙方還有分歧未能達成一致，“休戰”期限延后繼續磋商，進口美豆還不能正式進入國內市場；二是雙方取得突破性進展，下調進口美豆關稅提上日程。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

綜上所述，若本次磋商未能達成協議，美方有很大可能延后“休戰”期限，翻臉再度加征關稅對雙方有害無益，那么在雙方關系未有定論、南美大豆產量預估下調及天氣炒作已久、馬棕減產幅度及出口速度放緩的大環境下，外圍豆類油脂市場缺乏強勢指引。春節后國內油脂購銷以恢復為主，油廠遠月成交有所放量，但終端現貨市場提貨及消化速度并不理想，且受豬瘟等影響，粕類市場行情低迷，令油廠榨利虧損，加之巴西新豆還未正式登陸、美豆未能放寬進口，2月預計到港大豆400萬噸左右，原料供應偏緊也限制了油廠節后開機意愿，目前全國油廠開機率還未能達到50%，豆油商業庫存約132萬噸左右，豆油供需相對平衡。因此若中美關系維持現狀穩步推進，暫不放寬美豆進口的話，短期連豆油期貨05合約或延續在5700元/噸一線頻繁震蕩，買家逢低適當補庫即可。

若本次磋商真的取得突破性進展，中美有望和解進而取消對進口美豆加征的關稅，那么筆者認為屆時需要分三個階段考慮。一、美豆、巴西豆同時開始沖擊國內市場將利空豆類油脂期貨價格，進而將壓制現貨市場。二、因取消加征關稅后的美豆價格偏低，市場逐漸增加采購，美豆價格將走升，也將令南美豆價格水漲船高，隨著大豆陸續靠港，國內豆類油脂商品價格將因成本增長型利多提振而上漲。三、當港口大豆集中到港倒逼油廠提高開機率后，夏季國內市場消費需求有限，油粕現貨市場可能出現脹庫現象，屆時豆類油脂等或因供過于求而清庫跌價。因此，在未來國內外市場不確定性因素較多的情況下，建議投資者理性備貨，筆者思路僅供參考。（中國糧油信息網辛顯明）