自開年以來，尤其從1月中旬起，國內油脂市場進入上升高速路。以豆油為例，如下圖所示，截至1月29日，國內沿海主要廠商一級豆油現貨平均價格約5780元/噸，豆油期現貨市場均呈高位運行態勢，近一年來最低位是12月17日的5060元/噸。1月29日當天大連地區市場一級豆油主流報價在5820元/噸、天津地區5780元/噸、日照地區5830元/噸、廣州5700元/噸左右。隨著春節長假的臨近，終端市場節前備貨已經基本結束，部分地區廠商僅以周邊執行合同提貨為主，國內油脂去庫存進度雖然放緩但仍在持續。另外1月30-31日的中美貿易談判在即，那么短期國內外豆類油脂市場現狀及未來需要關注什么？中國糧油信息網分析師辛顯明將對此進行闡述。

本次中美貿易談判值得關注

    國務院副總理劉鶴率領中方代表團已于1月29日抵達華盛頓，將在30-31日同美方就中美經貿問題舉行高級別磋商。之前美國財長努欽曾表示本次談判將取得重大進展，劉鶴還將與美國總統特朗普會面，雙方正在努力解決“復雜的問題”，包括在任何與北京達成的協議中，找到一種方法來核實中國執行改革舉措的進展情況。在會談結束后，將有大約30天的時間進行進一步談判，以便在3月2日美國提高對中國產品關稅的最后期限之前達成協議。前期國際市場及媒體對本次貿易談判多持樂觀態度，但1月29日有消息稱，美方官員宣布對中國電信巨頭華為違反美國對伊朗制裁的23項刑事指控，這也使得雙方關系變得緊張，本次談判前景撲朔迷離。也令29日晚間美豆相關期貨出現資金提前離場的回落趨勢。因此，若中美關系繼續僵持、美豆難以正式進入國內市場，那么只靠南美大豆作為主要進口地區的進口大豆會在將來出現缺口，利多國內豆類油脂；若中美貿易關系和緩，則需關注是否會對進口美豆關稅作出調整，春季美豆及巴西豆的同期靠港將令國內市場供應壓力增加，利空豆類油脂現貨市場。

    巴西豆開始裝船，產量預期下滑

    目前巴西新豆開始上市，中國油廠繼續采購巴西大豆，采購5-7船2-3月船期大豆。因中美月底貿易談判在即，且非洲豬瘟導致中國生豬存欄大幅下降，巴西出口商急于賣貨，因此降價吸引中國買家入市。當前巴西大豆CNF中國價格仍大幅低于美國，2月船期巴西大豆CNF中國報價+94H，3月報+97H。美灣報價在+135H至+140H，美西報+125H 至+130H。當前2月船期巴西大豆壓榨毛利達242元/噸，3月船期達到219元/噸左右，這也吸引中國油廠積極買入。在上周采購巴西豆后，中國買入的2月裝船船期大豆數量已達620萬噸--預計將在3-4月到港，3月裝船數量已增至500萬噸。由于12月份以來中國買入了500萬噸美國大豆，本月至今美國已對中國裝出73萬噸大豆，環比上周增加26.3萬噸，美灣仍有55萬噸排船，美西還有6船約38.4萬噸排船。另外巴西植物油行業協會（ABIOVE）1月29日發布報告，將2018/19年度巴西大豆產量預測值調低了300萬噸至1.179億噸，低于12月份預測的1.209億噸。全球大豆供應預估下調在一定程度上可以支撐豆類大宗商品市場。從目前已有買船及國內庫存數據來看，巴西新豆已基本可以滿足上半年國內豆類消費，需要關注國家對進口美豆的態度變化。欲了解更多油脂行情數據以及未來走勢，敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國糧油信息網的會員，享受更多特權。

    隨著節前國內油脂去庫的持續，目前豆油商業庫存已降至135萬噸左右，油廠可提現貨不足但未執行合同較多，國內豆類油脂期貨市場即將休市迎接長假，部門油廠2月1日期將陸續停止付貨，國內油脂市場節前購銷基本結束，廠商現貨價格或整體挺價趨穩。由于本次中美貿易談判不確定性較大，且有消息稱歐盟將于2030年全面禁用棕櫚油，短期外圍美豆、馬棕等期貨市場或反復震蕩，因此買家油脂現貨維持假期及節后物流運力未正式恢復前的庫存即可，觀望本次談判對外圍市場的影響，等待并耐心判斷節后國內期貨恢復開市后的方向和動力。（中國糧油信息網 辛顯明）