隨著中美貿(mào)易談判落下帷幕，春節(jié)前市場(chǎng)集中補(bǔ)庫(kù)，國(guó)內(nèi)油脂去庫(kù)存進(jìn)程持續(xù)，近期國(guó)內(nèi)豆油、棕櫚油等食用油脂現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)強(qiáng)勁，明顯高于連盤油脂期貨漲幅。以豆油為例，如下圖所示，截至1月10日，國(guó)內(nèi)沿海主要廠商一級(jí)豆油現(xiàn)貨平均價(jià)格約5460元/噸，較元旦前強(qiáng)勢(shì)上行，近一年來最低位依然是12月17日的5060元/噸。1月10日當(dāng)天大連地區(qū)市場(chǎng)一級(jí)豆油主流報(bào)價(jià)在5450元/噸、天津地區(qū)5450元/噸、日照地區(qū)5460元/噸、廣州5520元/噸左右。那么這次談判對(duì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)有何影響，投資者需要注意哪些炒作事件，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨因何上漲？中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師辛顯明將對(duì)此進(jìn)行闡述。

中美談判相對(duì)順利，但未有具體清單

1月7日至9日，在北京舉行的最新一輪貿(mào)易談判結(jié)束后，特朗普政府稱中國(guó)承諾采購(gòu)更多的美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品、能源和制成品。中國(guó)和美國(guó)周三結(jié)束了為期三天的會(huì)談，傳遞出或許有望達(dá)成協(xié)議從而結(jié)束貿(mào)易戰(zhàn)的謹(jǐn)慎樂觀基調(diào)。美國(guó)貿(mào)易代表Robert Lighthizer的辦公室在一份聲明中說，中美雙方考慮了“實(shí)現(xiàn)公平、互惠和平衡的”貿(mào)易關(guān)系的方式。其并稱，兩國(guó)官員討論了將“持續(xù)核查和有效執(zhí)行”納入?yún)f(xié)議的必要性。在美國(guó)代表團(tuán)官員向華盛頓報(bào)告后，美國(guó)將決定接下來的行動(dòng)。另外有消息稱，美國(guó)承諾不再加征關(guān)稅，并在一年內(nèi)逐步雙向取消。在談判之前，有美交易員稱，中國(guó)國(guó)有企業(yè)周一上午購(gòu)買了至少三艘、約18萬噸美國(guó)大豆船貨，總數(shù)接近15艘貨船，約90萬噸。總的來說，本次雙方談判進(jìn)展相對(duì)順利，緊張關(guān)系繼續(xù)緩和，中國(guó)有望加購(gòu)美豆令近期美豆期貨連續(xù)走強(qiáng)，支撐國(guó)際豆類商品市場(chǎng)。但本次談判過后還未有涉及到的進(jìn)出口商品貿(mào)易的清單發(fā)布，且有消息表示，這次副部級(jí)談判過后，預(yù)計(jì)本月底還會(huì)有一次正部級(jí)的貿(mào)易磋商，屆時(shí)或有更具體的貿(mào)易政策調(diào)整，因此本次雙方談判對(duì)國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)指引較弱。

    MPOB報(bào)告公布，庫(kù)存增幅較大

1月10日，馬來西亞棕櫚油局報(bào)告（MPOB）公布，數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞12月棕櫚油產(chǎn)量181萬噸，高于預(yù)期178萬噸，不過較11月減少2%，低于去年同期183萬噸；出口138萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，高于預(yù)期114萬噸；12月末棕櫚油庫(kù)存322萬噸，高于報(bào)告前有機(jī)構(gòu)預(yù)期的314萬噸，較11月末301萬噸增長(zhǎng)6.9%，高于去年12月末273萬噸。本次報(bào)告中棕櫚油減產(chǎn)不如預(yù)期，且出口增幅也低于預(yù)期，導(dǎo)致棕油庫(kù)存增幅高于預(yù)期，市場(chǎng)前期預(yù)估的314萬噸已是近19年來歷史高位，使得本次報(bào)告利空影響較強(qiáng)。另外船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞1月1-10日棕櫚油產(chǎn)品出口量為451,845噸，較12月1-10日的308,207噸增加46.6%。1月馬棕維持零出口關(guān)稅政策，本月出口改善在一定程度上支撐馬棕期貨跌勢(shì)，但本次利空作用將仍令國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)承壓。欲了解更多油脂行情數(shù)據(jù)以及未來走勢(shì)，敬請(qǐng)持續(xù)關(guān)注中國(guó)糧油信息網(wǎng)的官方網(wǎng)站（http://m.sanyalover.com）以及APP（http://m.sanyalover.com/app）和微信平臺(tái)（graininfo）或可致電0451-88001128咨詢，成為中國(guó)糧油信息網(wǎng)的會(huì)員，享受更多特權(quán)。

綜上所述，中美本次談判可以理解為一個(gè)共同向和解推進(jìn)的良好開端，除我國(guó)加購(gòu)美豆概率增加外，未有對(duì)國(guó)內(nèi)豆類油脂市場(chǎng)的具體指引，需關(guān)注月底可能舉行的正部級(jí)磋商對(duì)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)出口的影響。馬棕MPOB報(bào)告公布，庫(kù)存增幅過大超出市場(chǎng)預(yù)期，但馬來維持毛棕零出口關(guān)稅、且適逢產(chǎn)地國(guó)季節(jié)性減產(chǎn)周期及厄爾尼諾概率增加的炒作在一定程度上削弱報(bào)告利空壓力。

近期國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)漲勢(shì)強(qiáng)于盤面，因春節(jié)前市場(chǎng)集中備貨啟動(dòng)，截至1月4日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存已降至156萬噸，較去年年底的162萬噸去庫(kù)存明顯，全國(guó)油廠開機(jī)率因進(jìn)口大豆減少而維持在60%以下，港口有油廠提前移庫(kù)至內(nèi)陸地區(qū)，且未執(zhí)行合同較多，但可出庫(kù)現(xiàn)貨不足，部分油廠有壓車現(xiàn)象，使得在節(jié)前頻繁詢單終端集中提貨階段，中間環(huán)節(jié)上下游貿(mào)易商之間可成交和流通的現(xiàn)貨緊張，在一級(jí)級(jí)廠商的炒漲刺激下，最終形成了1月第二周國(guó)內(nèi)油脂現(xiàn)貨市場(chǎng)脫離盤面大幅趨升的局面。由于近幾日國(guó)內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格單日漲幅過高，但終端市場(chǎng)消費(fèi)能力未有明顯增強(qiáng)，已有部分投資者開始保持觀望，在本次馬棕報(bào)告的利空作用下，或能令國(guó)內(nèi)市場(chǎng)炒漲熱情有所放緩。短期國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)或承壓穩(wěn)中緩落，建議買家在行情跌穩(wěn)后適當(dāng)備貨，不建議大量囤庫(kù)，因下旬物流運(yùn)輸能力減緩、終端補(bǔ)庫(kù)結(jié)束以及中美貿(mào)易談判具有不確定性。（中國(guó)糧油信息網(wǎng) 辛顯明）